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昨天的美股市场出现了巨幅的地震，美联储宣布了货币政策微调，在2024年最后一次议息会上最终官宣降息25个BP，但市场显然不满足，认为说降息的幅度是符合预期的。但是来年降息的次数和幅度有可能不及预期，这个就会让整个2025年的货币政策略显紧张，也导致了美国股票市场出现了几个月以来最大幅度的下跌，道琼斯指数是跌了2.58%，纳斯达克指数是跌了3.56%，所有的大科技的股票龙头股纷纷下挫，包括特斯拉也跌了8%。
这个就产生了一个疑问，美联储不是也降息了吗？为什么会产生这么大的一个向下的拖拽力，导致出现了这么大的一个地震。我们之前跟大家曾经聊到过，就是美股的这种上涨，其实在2024年已经超出了大家的预期，有点脱离地球引力的感觉，这个需要在完美条件之下才能呵护他继续去创新高。说两个数字大家感受一下，在2023年那时候，当时美国的科技股的代表纳斯达克指数，已经上涨了40%，那么在2024年就是来年的时候又继续上涨了30%，所以这个就是属于第一年本来就创造了一个奇迹，那么第二年的时候又再次颠覆了大家的认知，涨到这种程度之后，你需要好几方的条件完美的匹配，没有任何的瑕疵，才有可能继续呵护它。
在2024年年尾，2025年的时候继续有所表现，这个完美条件既要求说整体的美联储的货币政策比大家想象当中的要宽松，这个对应的就是降息的节奏，你不能慢，只能快，对吧？第二个条件就是美国的这些上市公司，尤其是科技板块的大龙头，把他的财报盈利的数据，营收的数据能够继续的亮眼，能够继续的让大家胃口得到满足，这是第二点。第三点，就是美国自己本身的这个宏观经济，它经济增长的幅度仍然表现出来的韧性甚至是强劲，才有可能水涨船高，托底整个的美国股市。所以这三个完美条件当中，我们说任何一个条件如果低于预期的话，都有可能对于这样一个高高在上这样的市场造成比较大的影响。这一次出现的就是货币政策，货币政策最终美联储主席鲍尔所给出来的这种信号，其实没有那么的友好。就是降息的幅度在2025年的时候有可能会进一步的下降。甚至市场会更加悲观，认为说并不像美联储透露出来的这种，2025年有可能会降两次息。那么市场可能还会认为说2025年最极端的情况下，它是不降息的，所以资金就是先跑为敬，这个就是美国股票市场高处不胜寒。既然已经涨到如此高的一个位置上，所以个人理解在2%到3%的这种向下的下跌的修正，其实结束不了它的趋势。这个是美国股票市场。
我们再来看一下接下来的一个重要问题，这个对于国内市场有没有可能造成串联性的影响，首先我们说美国每次地震的时候，对于全球其他的国家的市场所造成的影响并不是一样的。那么冲击最严重的往往是在2024年，跟随美国市场出现了大幅上涨的一些新兴市场国家的股票。另外第二波或者是影响稍微显得弱一点的是很多发达市场国家的股票。
第三波才是对于像中国的A股市场和中国周边的市场的影响，所以昨天大家看到美股出现地震之后，大致也就是这样的一个情况。受影响比较大的包括2024年涨幅比较大的像印度市场这种新兴市场，回踩也比较严重。其次，就是包括像亚洲的一些发达市场，像日本股市，也是略微出现了这种回踩，但是幅度是明显的减轻。影响最少的其实是A股市场，包括对于周边的香港市场。
A股市场在今天的整体的表现，三大指数当中两红一绿，深成指和创业板指都是是上涨的对国内市场，尤其是对国内的股票市场的影响没有那么强。原因就是在过去的这两三年里，其实很多的外资不太看好中国的股票市场。所以该流出的在2023年年底的时候都已经纷纷的流出了。那么剩下的，可能也是不容易流出，或者是比较坚定的这种持有者，你再让他继续去消化一部分的资金去失血，现在也没有太多的余粮了，这是一方面。另外一个就是国内的市场本身在跟国际接轨的过程当中，它中间还是有墙的，资金也没有那么容易的来来回回这样来回移动，所以这种影响也会被淡化。
最后一个就是国内的市场有它自己的逻辑，就是我们经常跟大家说到的相关性没有那么大。国内的逻辑就是那三条线，第一个就是宏观经济到底恢复的怎么样。第二个就是政策打下去之后，它什么时候提高他的执行力，或者什么时候能够见效，这个符不符合市场预期，这是第二个重要的影响。第三个，就是国内自己本身的流动性性到底充不充裕。所以回到国内这条逻辑线的话，我们仍然坚持之前的时候跟大家所分享的，在12月份甚至1月份的时候。
听到楼梯响，但是可能见不到人下来。你说没有政策，那么楼梯一直在响，你说有政策，一直好像看不到特别快速的这种落地，这个就是现实。所以市场也接受了这种现实，会导致说短时间之内它往下掉也好像没有太多空间。因为有政策托底，往上走，他也没有太多的支撑。因为现在的市场非常的现实，一定要看到这个真金白银的投入，它才有向上的这种支撑力。所以在12月份和1月份的时候，它有可能就在一个非常狭窄的空间里面来回的波动，来回的这种挣扎，这个是国内市场我们的观点仍然没有变化。
那么对于不同的板块之间的轮动，我们说这种风格的转换往往在几天之内迅速的发生。这个确实对于这一两个月的交易会产生巨大的难度，就是往往是没有吃到肉，但是挨了很多揍。所以在12月份和1月份的时候，尽量还是要降低一下交易的频率，就是稍微长线一点，看好的这种赛道，那么持有的时间也稍微保持一点耐心，持有的时间会更长一点，这个往往会降低摩擦成本 ，会略微收获仨瓜俩枣，这个是12月和1月份的一种期待。我们再稍微延伸出去看一下，对于其他品种，国际上的这种震动到底会产生什么影响？这个不能回避的就是人民币的汇率问题。在昨天美股出现大跌，美元出现大涨之后，人民币的汇率再一次被压制到了7.32，今天是略有回升，但是依然是在7.3这条红线之外。那么到底怎么样去看它？一方面我们说这个汇率是受到美元走强的影响，但是另外一方面，其实也跟国内我们在未来1月份和2月份有可能货币政策会更加宽松这个预期有千丝万缕的联系。
我们这边货币政策如果表现的更加宽松的话，实际上会对人民币形成一个向下的推力，就是往贬值那个方向上去推。美国那边的货币政策没有那么宽松，对吧？就是降息的幅度没有那么快，它会对人民币的汇率产生一个拉力。所以这个也是我们在前一两周的时候跟大家聊到过的，就是汇率在12月份或许还相对稳定一点。那么在一月份的时候，可能它面对的这种贬值的压力会更大，现在其实已经逐渐的释放出来了。
我们再来看一下另外一个品种黄金。昨天美元走强之后，对应的是黄金也出现了一个小幅的下挫。那么究竟怎么样看它目前处的这个位置是不是也太高了？我们说黄金它是一个全球能够达成共识的一种资产，它它一方面跟美元是反向关系，就是美元走强它走，但是这个并不是黄金的全部。
黄金还有另外一个特性，就是长期来看它有一定抗通胀的属性在里面。那么抗通胀的这个属性在2025年有没有可能发挥出来？这个很值得去看看一下。因为现在美联储为什么降息的幅度不敢搞得那么大，降息的步子不敢搞得那么快，是因为他考虑到说2025年这个通胀可能还比较的麻烦，就是一时半会儿压不下来，有可能会压到一个瓶颈之后，你就压不下来了。既然考虑到这种状况，那抗通胀的资产在这个时候是不是会稍微的占上风？这个就是我们说的黄金，它非常的灵活，它的属性一方面是抗不确定性的，这个其实在2024年的四季度这一波里面已经体现出来了。
那么2025年的时候，它另外一个属性，抗通胀的这个属性会不会再次的发挥，让他走一下第二增长曲线 ，这个个人理解也很有看头，尤其是当它的价格短时间因为强势美元的压制，掉到了2600美元美奥S这个位置上，那么可能导致他未来的这个空间会进一步的打开。以上就是我们今天跟大家聊到的所有的内容，稍微小结一下观点，第一个就是国内这个市场，它往往跟国际的纠结或国际的牵连没有那么大，它是一个独立的行情。所以回到主宰国内的这个主要的因素来看的话，那么决定12月份和1月份整体的这个市场的行情可能是在。在一个非常狭窄的空间之内来回的波动，所以这个时候还是尽量要降低自己的这种来来回回的交易的频率，来降低摩擦成本，保存实力。
等待2 3月份政策如果落地执行，有更多的这种超预期的点在，那么对于股市的这种支撑来获取那个时候的收益，可能会更加的性价比高一点。对于海外的这场冲击，特别是美股的调整，我个人理解2%到3%个点的回踩，可能没有办法完全解决问题，要考虑到说高处不胜寒，这么长时间所需要的这种完美条件，现在只是稍微裂了一个小缝，就引发了这么大的一个向下的回踩。那么其他的条件也现在2025年必须得证实，他是不是也要经受一些考验，所以静观其变海外的这场波动。对于波动到来之后的另外一个品种就是黄金，它可能一方面能够抵消一部分不确定性，另外一方面就是如果2025年美国的通胀没有那么容易被压下来的话，那么它会不会走一定的这种反通胀路线，作为一个反通胀的资产重新的有所发挥，这个也值得关注。
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