欧洲央行计划转变货币政策焦点，逐步摆脱短期数据依赖
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2024-12-02 23:39
爱尔兰
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欧洲央行计划放弃依赖最新经济数据来决定是否降息，这意味着该行用于应对近代以来最严重通胀的一项核心策略即将终结。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）在接受《金融时报》采访时表示，一旦央行确信通胀已经接近其中期目标2%的水平，货币政策决策在未来某个时点需要“更多地由即将到来的风险驱动，而不是依赖过去的数据。”![]()
在疫情后通胀激增之前，欧洲央行和其他主要央行在决定利率时非常重视对未来两年通胀走向的预测。但由于未能预见到能源市场的价格上涨——这是由供应链问题和乌克兰战争的影响引发的——央行的决策者们在维持信誉方面遭遇了困难。面对几十年来首次持续的高通胀，法兰克福的决策者们减少了对预测的依赖，更加注重每月的通胀数据、调查数据以及季度GDP数据。尽管欧元区的通胀率已从2022年10月的10.6%大幅下降至今年11月的2.3%，但短期数据仍然比央行对未来两三年通胀走向的预测更加重要。莱恩在播客中强调，尽管通胀已接近欧洲央行2%的目标，但“仍有一点距离”。他表示，服务业通胀需要进一步下降。在播客录制后，欧盟统计局报告称，年服务业通胀降至3.9%，稍低于预测。莱恩表示：“一旦……通胀放缓的过程完成，我认为货币政策需要本质上是前瞻性的，需要扫描可能导致更多或更少通胀压力的新冲击。”![]()
欧洲央行预计将在2025年实现2%的通胀目标，这意味着明年可能是央行恢复到2022年之前模式的时点。“某个时点，我们将从被‘非常重要的通胀放缓挑战’驱动转向新挑战——即在可持续的基础上维持2%的通胀。”他说。他未对这一转变的具体时间作出评论，但表示，明年期间，“我们将转向更加可持续的2%的区间”。一些分析人士希望，欧洲央行在12月12日的政策会议上能开始调整其未来政策立场的措辞，预计届时其关键存款利率将再次下调四分之一个百分点至3%，这一水平仍被视为限制性较强。莱恩暗示，欧洲央行可能不会完全放弃对短期数据的关注。他表示，虽然“数据依赖性将优先级下降”，但新挑战将是“评估即将到来的风险”，并“逐次会议地”进行分析。意大利央行行长法比奥·帕内塔（Fabio Panetta）在11月呼吁结束会议时逐次依赖数据的做法，建议欧洲央行应提前承诺未来降息，以避免重回低迷的通胀时代。![]()
