【动态·环球】美联储9月降息概率近95%，日本内外需延续改善

财富 2024-07-21 21:53 中国香港

美欧

America and Europe

美联储9月降息概率近95%，欧央行维持利率水平不变。

美国：6月零售超预期，褐皮书显示增长前景放缓，美联储9月降息概率超九成。零售“0”增长，核心零售创三个月最大增幅。6月零售销售环比增长0%（预期-0.3%、前值上修至+0.3%）；核心零售环比增长0.4%、创近三个月最大增幅。13个细分品类中3个环比降温，加油站和机动车是主要拖累项，10个品类环比增长，建筑材料、无店铺零售增速靠前。美联储褐皮书显示，受访者预计未来半年美国经济增速放缓，选举、政策、地缘政治和通胀的不确定性是主要原因；劳动力市场轻微增长，就业率持平或略有上升、劳动力流失率降低、薪资温和到中等增长；通胀温和上涨，消费者对价格更为敏感，倾向于购买必需品或寻求性价比高的交易，消费和商业贷款需求疲软。美联储9月降息概率接近95%，纽约联储主席威廉姆斯称通胀放缓释放积极迹象，但需观察更多经济数据；美联储理事鲍曼鹰转鸽，称经济正在更加接近可以降息的状态。

欧洲：通胀降温、进出口双降，欧央行维持利率水平不变，9月降息概率超7成。5月欧元区进出口增速双双下滑、贸易顺差环比下降：商品出口金额同比增速为-0.5%、进口金额同比增速为-6.4%；经季节性调整后5月出口环比下降2.6%、进口环比下降0.1%，5月份贸易顺差123亿欧元、是2023年10月以来最低水平。6月欧元区通胀持续降温，但核心通胀顽固。6月CPI同比增速为2.5%，较5月CPI增速下降0.1个百分点。其中核心CPI（同比增速）为2.9%，与5月核心CPI增速持平。欧央行议息会议如期维持利率水平不变，但并未给出9月是否降息的前瞻指引。货币市场对欧央行议息会议解读偏鸽，会议结束后欧元兑美元下跌约0.38%；期货市场市场交易定价显示欧央行9月降息概率超过70%。

中国

China

上半年经济增长5%，香港上半年访港旅客量同比增逾六成、失业率维持近年低位。

中国内地：上半年经济增长5%，IMF上调内地增长预期。2024年上半年GDP累计同比增长5%，与两会提出的经济增速目标持平；二季度同比增速4.7%（预期：5.1%、一季度：5.3%），最终消费支出、资本形成总额、净出口分别拉动GDP增长2.19、1.88、0.63个百分点。固投增速超预期，上半年同比增长3.9%（预期：3.88%），较前5月4.0%的累计增速略放缓；结构延续向好，制造业（9.5%）及基建投资（5.4%）延续较快增长。服务消费带动社零修复，上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，服务零售（7.5%）增长优于商品零售（1.5%）修复。7月16日，IMF上调2024年中国经济增长预期至5%（4月预测值：4.6%），认为2024年消费复苏推动经济增长，外贸出口的积极态势也给经济增长带来更多活力。

中国香港：上半年访港旅客量同比增逾六成，失业率维持近年低位水平。6月访港旅客共313万人次，同比增14%。今年上半年累计访港旅客量同比增64%、至2,100万人次；其中内地旅客同比增约六成、至1,615万人次，占总旅客量的77%，非内地旅客量同比增约八成。往后看，伴随惠港政策不断落地，访港旅客增长仍有空间，香港旅游发展局预计2024年访港旅客量有望达4,600万人次，较2023年增加35%。香港4至6月季调失业率继续维持至3.0%，就业不足率亦继续保持1.2%水平。分行业看，进出口贸易（3.3%）、住宿及膳食服务（4.5%）失业率微降、金融业（2.8%）微升。整体失业率仍保持在近年较低位水平，本地经济和访港旅游业延续稳健复苏，后续就业市场料继续保持韧性。

亚太

Asia & Pacific

日本内外需呈持续改善态势，新西兰通胀超预期降温或支持4季度降息，印度出口维持韧性增长。

日韩：日本贸易或持续改善，通胀数据反映内需趋于改善。日本6月贸易顺差0.2万亿日元（4、5月逆差0.5、1.2万亿日元），食品、能源进口增速下降为主要动因。日本能源、工业原材料较为匮乏，“来料加工”模式令货币贬值初期日本进口扩大速度快于出口、贸易状况恶化，但随着企业适应新价格环境、周转加快，未来贸易有望持续改善。1995-1998年、2012-2015年两次日元贬值中，贸易状态也均呈“J曲线效应”（见图表6）。6月CPI同比增2.8%与前值持平，剔除生鲜食品及能源的CPI增2.2%（前值2.1%），食品能源价格略微下行、服务价格略微上行，显示内需整体不弱。

澳新：新西兰通胀超预期降温或支持4季度降息。澳大利亚6月失业率小幅升至4.1%（前值：4.0%、预期：4.1%），但就业人数增加5.0万人（前值：3.9、预期：2.0），且工作时长涨幅扩大（5-6月同比：0.6%、1.4%）。新西兰二季度CPI同比增长3.3%（前值：4.0%、预期：3.4%）、为2021年三季度以来最低，主要反映国内供求状况的非贸易型通胀亦稳定下降（5.4%、前值：5.8%），通胀进一步放缓或支持央行2024年四季度降息。

东盟：新加坡二季度GDP同比增长2.9%，略低于一季度的3.0%，延续增长态势。新加坡二季度经济表现显示两个变化：（1）商品生产增速扭负转正、由-0.7%回升至+1.3%，制造业产出增加，公共部门建筑活动推升建筑业增长；（2）服务生产增速略降温、由4.3%回落至+3.3%，运输和仓储业在水运和空运方面取得显著增长，金融保险和专业服务增速略降温，零售业因服装手表和眼镜产品销售下降而出现萎缩。

印度：出口维持韧性增长。6月出口同比增长5.4%（前值：9.6%），其中商品出口同比2.6%（前值：9.1%），主要拉动项包括工程产品（10.3%）、电子产品（16.9%）、药品（9.9%）等；分地区看，对美国（6.0%）、阿拉伯联合酋长国（13.8%）、荷兰（5.7%）、英国（12.8%）等地出口增长较快。

金融市场

李卢霞、兰澜、吴起睿、曹凤文、黄斯佳、张润锋、周文敏、王靖斐、杨妍

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