| 棉花 | |
| 逻辑与观点：新棉供给陆续增加，需求显示不足，今日棉价走势震荡，操作短多中空。 | |
| 隔夜ICE美棉继续回升，主力3月合约收71.69美分/磅，收盘价涨幅1.30%，因美元疲软提振，不过临池原油价格重挫限制反弹空间。当前USDA数据显示，截至11月24日 当周，美国棉花收割率84%，快于去年同期及五年均值。不过，USDA周度出口数据显示出口大增，提振棉价走升，即截至11月14日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增31.85万包，创市场年度高位，较之前一周增加108%，较前四周均值增加72%。技术面ICE美棉主力合约重返60日均线上方，但仍承压于40周均线压制。 国内郑棉价格走势震荡。基本面来看，当前供给陆续增加的压力令棉价承压运行，因新棉采收基本结束，加工进度快，国内棉花商业库存回升，但需求跟进不足，纺织企业纱线库存陆续增加，开机率下降，采购棉花动力减退。不过皮棉成本基本固化且高于郑棉主力合约价格，限制棉价下行空间的打开。技术上郑棉主力合约期价昨晚再度站上60日均，日线摆动指标走好，短线逐步走强，中线压力仍存，关注14000关口或者5周均线压力表现。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：新糖压力陆续增强，进口供给预期仍减弱，糖价走势震荡运行。 | |
| 隔夜ICE原糖反弹承压收跌运行，3月合约报收21.11美分 /磅，日跌0.98%；ICE 白糖3月合约报收546.0美元/吨，日跌幅1.41%。受累于临床原油价格重挫的拖累，同时需求忧虑增强，巴西Secex公布的数据显示巴西11月前四周出口糖2500922.98吨，日均出口量178637.36吨，较去年11月全月日均下降2%，之前11个月日均出口均是同比增长，装船方面William数据也显示出口装船放缓。上周ISO 将2024/25年度全球糖的供应缺口从之前的358万吨下调至251万吨，主要是消费预估被下修。当前，巴西生产进入尾声，全球市场的糖供给转向北半球，北半球印度和泰国陆续进入生产，阶段性供给增加的压力压制糖价。技术上ICE原糖主连合约期价承压运行态势。国内糖市昨日现货稳中小幅上涨，期货糖价反弹，基差走弱，主力合约资金减持移仓。基本面来看，现货供给压力陆续增强，因南方甘蔗糖产区生产进入全面阶段；进口方面，海关数据显示10月我国进口糖54万吨，同比减少38.48万吨，降幅41.61%，不过环比增加33%，可有效提供内糖当下的供给。从价格上来看，配额外进口利润倒挂仍在，但配额内进口加工有利润，国内生产利润尚，不利于糖价反弹空间打开，同时亦不利于糖价深跌，预计郑糖走势偏震荡运行为主。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值北美大豆收割、南美大豆种植阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周一国内油脂棕榈油偏强，豆油和菜油依然表现偏弱。产地方面，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1156791吨，较上月同期出口的1260033吨减少8.19%。国内方面，据Mysteel调研显示，截至2024年11月22日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为197.10万吨，较上周减少2.61万吨，跌幅1.31%；同比去年同期下降28.35万吨，跌幅12.57%。整体来看，油脂基本面未有实质性转变，前期涨幅较大对于利空消息更加敏感以及积累了大量的多头盈利盘或导致盘面或有反复。 豆粕： 周一国内豆粕表现偏弱，基本面未有较大变化。美豆方面，未有新增利空，美豆有所反弹，南美方面，巴西大豆播种接近尾声，阿根廷大豆也开始播种，巴西大豆即将进入关键生长期，天气预报显示未来两周南美略偏干，但是天气模型之间略有分歧，大供应前景仍压制美豆表现，但是天气偏干可能会引发短期的炒作。国内方面，据Mysteel调研显示，截至2024年11月22日，大豆库存511.05万吨，较上周减少19.55万吨，减幅3.68%，同比去年增加22.92万吨，增幅4.70%，豆粕库存77.04万吨，较上周减少0.82万吨，减幅1.05%，同比去年增加5.44万吨，增幅7.60%。整体来看，在国内大豆采购顺畅及南美天气暂无较大风险情况下，国内豆粕难有反转，但是近期跌幅较大以及随着阿根廷大豆开始播种及巴西大豆进入关键生长期，盘面短期或易涨难跌。 全国基差报价：截止11月25日，一级豆油天津01+70元/吨，日照01+120元/吨；24度棕榈油天津01+280元/吨，华东01+120元/吨，广东01+110元/吨；豆粕天津01+70元/吨，日照01+20元/吨，华东01+20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：鸡蛋供需矛盾不大，近期产业拿货意愿增加，现货逐步企稳且存在小涨的可能，期货贴水幅度仍较大，下方存在支撑；饲料下滑，养殖利润持续较高，补栏积极性较好，远月预期偏弱。操作上建议震荡思路，当前价位短多操作，套利可选择买近空远组合。 | |
| 昨日河北粉蛋小幅上涨，根据中泰期货调研整理，截止11月25日粉蛋均价4.23元/斤，红蛋区均价4.15元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。 蛋价前期下跌主要受消费疲软拖累，蔬菜价格持续回落，对鸡蛋消费的影响从利好转向拖累，同时鸡蛋处于淡季，没有节日利好支撑，消费表现疲软，下游走货不快，产业库存稍有增加。而供给端变化不大，当前开产仍不多，小蛋持续偏紧，老鸡延淘仍在持续，老鸡基数较大，随着蛋价下跌，近期养殖户淘汰意愿有所增强，蛋鸡在产存栏呈缓慢增长态势，但鸡群产蛋性能受鸡病影响下降，鸡蛋供应压力一般。近期供需矛盾不大，市场对春节前备货行情仍有期待，对低价鸡蛋存在投机需求，随着蛋价下跌，产业拿货意愿有所抬头，预计蛋价或企稳，局部存在上涨的可能。 | |
| 苹果 | |
| 11月下旬，我国苹果主要产区的入库工作已渐入尾声，后期或将转入冷库出库环节。从入库数据来看，山东、陕西、山西等产区的入库量相较于去年同期呈现出下滑趋势，而甘肃产区则实现了同比增长。新季苹果虽整体品质上乘，但价格却较去年同期有所降低，这一现象值得业界密切关注。较低的开秤价格配合优质的品质，为苹果在采摘后的热销市场创造了有利条件。然而，入库后期苹果质量有所下滑，但价格却并未因此走低，果农惜售情绪渐浓，叠加客商收购积极性提高，或不利后续库存出库。 | |
| 期 货：主力合约宽幅震荡弱运行，01合约收7755元/吨，价跌34点，成交缩量减仓；山东产区：11月下旬，山东产区的苹果入库工作已接近尾声。栖霞东部乡镇及蓬莱地区的入库作业已基本结束，而西部乡镇的果农们正忙着将奶油富士苹果入库储存。同时，客商们的收购热情高涨，不断将来自甘肃、东北等地的外地苹果运抵山东进行入库，这导致部分苹果的价格随之上涨。总体来看，山东产区的入库量已经超出了前期的预期，但与去年同期相比略有减少。与此同时，库存苹果的交易量相对较少，栖霞地区客商80#一二级片红苹果3.5-5元/斤；果农80#一二级片红苹果3.0-4元/斤。（数据来源：中泰期货、卓创资讯）。西部产区：11月下旬，陕西产区的入库工作已基本结束。近期，陕西产区开始陆续出库。与上周相比，调货的积极性略有降低，市场发货速度有所放缓，当前主要以冷库间的调货以及满足电商渠道订单需求为主。在库存果品走货方面，本周主要以高品质但个头稍小的果实，以及来自低价区域的货源为主导，而高价区域的成交则相对稀少。价格方面，洛川70#半商品级别的苹果价格3.4-3.6元/斤。（数据来源：卓创资讯） 卓创资讯据，，截止到2024年11月21日全国冷库库存比例约为63.61%，较上周增加0.24个百分点，较去年同期(20231123)低3.12个百分点。Mysteel数据：截至2024年11月20日，全国主产区苹果冷库库存量为853.54万吨，环比上周减少1.24万吨，周内零星入库收尾与出库工作同步进行。 | |
| 红枣 | |
| 新疆产区红枣下树已经接近尾声，原料多已经到晒场，同地区货源质量差异较大。销区方面，周内河北市场到货量较少，停车区交易关注度下降，少量新货上市，由于原料收购价格不同，新季成品价格差异较大，客商接受度一般，前期采购成本较高产销区存在倒挂现象。整体来看，新季采购正逐步进行，原料的集中上量叠加业内对后市悲观情绪，客商收购较为谨慎，产区原料价格不断下行，预计短期现货仍偏弱运行，操作上可考虑以逢高做空为主，重点关注新季收购情况。 | |
| 昨日，红枣主力合约开盘冲高回落收于十字星，最高价9380元/吨，最低价9255元/吨，收于9295元/吨。新季红枣注册仓单数量0张，有效预报数量增加80张至122张，合计122张，折合现货610吨。新疆产区价格稳定，参考阿克苏统货均价4.45元/公斤，阿拉尔统货均价4.80元/公斤，喀什统货均价5.80元/公斤；河北现货市场价格走弱，参考特级灰枣均价10.00元/公斤，一级灰枣均价9.30元/公斤，二级灰枣均价8.40元/公斤，广东市场现货价格稳定，参考特级灰枣均价11.30元/公斤，一级灰枣均价10.30元/公斤，二级灰枣均价9.50元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 整体看，市场进入冬至/腌腊消费预期的兑现期，预计短期消费边际增量较为明显，叠加腌腊高峰前社会猪源惜售情绪持续，现货价格震荡偏强的概率较高。但考虑到供应基数偏高，腌腊消费不具持续性的现实情况，不宜对现货价格有过高期待。策略方面，现货情绪偏强，对近月合约形成支撑，可考虑逢低配置近月多单。 | |
| 近期现货价格企稳，市场情绪回暖。据猪易数据显示，2024年11月25日标准体重生猪平均价格为16.59元/公斤，较前日猪价上涨0.11元/公斤，涨幅0.67%。 需求方面，市场将进入冬至/腌腊消费预期兑现阶段。根据猪肉消费的季节性规律，自十一月下旬开始，市场将迎来一年中猪肉消费最旺盛阶段，冬至/腌腊、元旦、春节等关键节点持续接力提振猪肉消费，猪肉消费环比明显好转的确定性较强。尤其是本周全国大部将迎明显雨雪降温天气，腌腊消费有望起量，或将对毛猪需求形成阶段性提振。 供应方面，供应压力仍在，但市场情绪改善。供应基数方面，据农业农村部最新消息，9月份全国5月龄以上中大猪存栏环比增长1.5％，已连续4个月增长，预示着四季度肥猪上市量将较之前的月份增多，供应基数明显增加，将对毛猪现货价格形成压制；供应节奏方面，近期社会猪源惜售情绪增加，北方部分地区甚至出现二次育肥入场情况，阶段性缓解了市场供应压力。另外，市场也存在集团企业月底缩量稳价的预期。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】塑料盘面走弱，基差已经开始修复，后期供应增量开始兑现，预计会继续转弱。PP相对比较弱，今天盘面继续略微反弹。塑料和PP两个品种都有新装置投产的压力，对产业情绪影响较大，我们认为长期来讲价格仍有可能继续下行，PP建议转入偏弱震荡思路对待，如果反弹给出比较好的套保机会，建议及时套保。PE建议谨慎对待，谨防回调风险，可少量尝试做空。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6900元/吨，涨80元/吨；丙烷中国到岸价639美元/吨，涨4美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤830元/吨，稳定； 现货价格：华东PP拉丝7520元/吨，降20元/吨，华东基差01+0，震荡走弱；华北PP拉丝7450元/吨，涨20元/吨，华北基差报价01-70，震荡；华南PP拉丝7650元/吨，稳定，华南基差报价01+130，震荡。 PP粉料华北7280元/吨，稳定；华东PP粉料 7350元/吨，震荡。 华北LL 8650元/吨，稳定，基差01+250，震荡；华东LL 8680元/吨，降50元/吨，华东基差01+280，震荡；华南 LL 8700元/吨，稳定；华南基差01+300元/吨，震荡走强。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。【上游装置】PE日度产能利用率82.44%，提升；PP日度产能利用率74.90%，提升。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：沪胶重回基本面主导，国内外产区天气转好，橡胶后期供应预期增加，沪胶缺乏持续上涨条件，期货谨慎操作。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片70泰铢，烟片73.6泰铢，胶水68.5泰铢，杯胶58.25泰铢，泰国原料市场原料价格小幅整理。周一，国内市场橡胶现货价格小幅上涨，上海全乳胶16650元/吨，青岛人民币混合报16200元/吨。周一，沪胶日内和晚盘小幅上涨，主力盘中缩量，期货弱势表现。橡胶基本面变化不大，橡胶产区天气恢复正常，国内外产区陆续进入割胶旺季，产区原料和新胶后期供应预期增加，国内青岛深色胶库存开始转入增加周期，橡胶基本面偏空。沪胶缺乏持续上涨条件，操作上需谨慎，不建议追多。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面今日略微走弱，近期甲醇价格在天燃气限气等预期支撑下上涨较多，但实际去库进度并不理想，且下游利润较差限制了上涨空间。短期可能会有小幅回调，建议多单减持。长期仍然偏多，主要是进入冬季，甲醇潜在的供给扰动比较多。甲醇是可以在相关几个品种当中可以作为多头配置的品种。我们建议甲醇短期多单减持，长期逢低做多。PP-3MA价差走弱较多，目前价差估值中等偏低位置，价差策略可以少量减持，等价差反弹机会可以加仓。 | |
| 甲醇现货市场价格震荡走弱，港口市场价格震荡走弱，内地市场价格小幅度上涨，西北地区价格小幅度上涨，港口基差震荡走强。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2565元/吨，较前日价格降17元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2555元/吨，较前日价格降20元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2440元/吨，较前日价格降10元/吨，河南地区甲醇现货市场价格2360元/吨，较前日价格涨35元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2295元/吨，较前日价格涨5元/吨；关中地区现货市场价格2270元/吨，较前日价格涨55元/吨，蒙南地区甲醇现货市场价格2140元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2165元/吨，较前日价格涨65元/吨。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01-22，11月下01-20元/吨，基差震荡走强。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱价格继续维持区间宽幅震荡，一方面，现货价格仍表现坚挺，碱厂库存处于低位，且继续下降，山东氧化铝采购价格稳定，虽然主力送货量较前期走弱，但需求仍在，短期压价概率不大。另一方面，随着天气转冷，烧碱开工率有望提升，叠加碱厂利润尚可，供给有增量预期。后续关注山东主力氧化铝企业收货情况。非铝下游对高价有一定抵触，订单一般。目前盘面深度贴水现货，已经将现货价格走弱的预期充分反应，但现货降价节奏不定，价格预期回落和基差回归逻辑交替运行，短期盘面预计维持宽幅震荡。 | |
| 周一，烧碱主力合约低开走弱，2501合约日内收于2623元/吨，夜盘窄幅震荡。32碱价格稳中有涨，山东地区个别企业受到低库存及订单支撑，价格上调，江苏区域内检修尚未恢复使得供应端仍偏紧运行，价格提涨20元/吨，其他地区变化不大。高浓度液碱价格稳中下滑，山东河北均下跌30元/吨，外贸订单成交一般，前期检修装置逐步恢复下，下游采买积极性一般。周末期间液氯下游表现不佳，有甲烷氯化物企业装置不稳，带动山东局部地区液氯价格下调，预计近期液氯市场暂稳运行。11月25日，山东氯碱利润1152元/吨。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 纯碱盘面窄幅震荡运行，虽然基本面出现利空，但盘面仍表现出较强的抗跌性。首先随着部分装置负荷提升，纯碱开工率从低位开始稳步上移，基本面将再次面临供给压力。下游浮法玻璃日产量暂时止跌企稳，但光伏玻璃新增两条产线放水冷修，纯碱需求继续走弱。碱厂近期出货尚可，尤其轻质碱需求好转，个别碱厂封单，价格有所提涨。虽然纯碱基本面维持过剩状态，但轻质碱需求好转给盘面一定支撑，叠加冬储备货预期，短期观望为主。 玻璃盘面震荡走弱，宏观政策提振与淡季需求走弱预期博弈。供给端短期趋于稳定，利润修复后，冷修产线减少。需求端表现一般，多数地区仍处于赶工期，低价走货较好，高价下游采购趋于谨慎，后续北方施工将陆续受天气影响，玻璃南下价格受到压制。对于冬储来说，短期中下游意愿不大，一方面现货价格较为坚挺，另一方面需求仍有不确定性，但若政策释放出更加积极的信号，冬储需求或超预期。后续市场或将关注政策和玻璃厂产销情况，盘面波动加剧。 | |
| 周一，纯碱盘面冲高回落，2501合约日内收于1502元/吨，夜盘窄幅震荡。重质碱个别碱厂价格松动，轻质碱区域内出现小幅提涨。近期多个装置负荷提升，纯碱开工率提升至89.97%。截止到2024年11月25日，国内纯碱厂家总库存163.00万吨，较上周四增加2.69万吨，涨幅1.68%。其中，轻质纯碱65.68万吨，环比减少0.34万吨，重质纯碱97.32万吨，环比增加3.03万吨。 玻璃盘面维持震荡运行，2501合约日内收于1243元/吨，夜盘再次走弱。产销无新增变动，浮法开工率77.63%。沙河市场出货尚可，价格稳定为主。华东和华南市场受外埠低价货源冲击，当地企业产销放缓明显，价格下调20元/吨。华中地区价格下调30元/吨，企业以价换量，中下游拿货积极性一般，整体产销欠佳。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC供应端维持高位，而下游需求依然偏弱，PVC基本面偏空，操作上仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯890-920美元/吨，乌海电石 2750-2750元/吨，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周一，国内PVC市场现货价格基本平稳，华北地区电石法5型报价5100-5150元/吨，华东地区电石法5型报价5100-5200元/吨，华南地区电石法5型报价5200-5250元/吨。周一，PVC期货日内和晚盘弱势整理，主力盘中缩量，期货震荡偏弱走势。目前PVC整体供应处于高位，PVC社会库存维持偏高水平，下游出口和国内制品厂家需求较差，PVC需求面偏空，操作需谨慎。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格连续回调，成本端支撑减弱，顺丁开工提升，市场库存累积，期货维持偏空思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘价格平稳，国内丁二烯价格小幅上涨。FOB韩国1070美元/吨；CFR中国1110美元/吨，国内丁二烯出厂价在9300-9800元/吨，丁二烯鲁中送到价在9700元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在12700-13200元/吨，华东地区顺丁价格在12900-13200元/吨。周一，合成胶期货日内和晚盘弱势整理，主力盘中再创近期新低，合成胶期货维持弱势表现。近期国内外丁二烯价格维持偏弱走势，顺丁成本支撑减弱，石化厂家日内再度下调顺丁出厂报价。随着顺丁厂家利润的修复，近期顺丁装置开工保持在偏高水平，顺丁社会库存回升，受供应端压力影响，合成胶期货保持偏弱走势，操作上维持偏空思路。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：氧化铝高涨对价格起到强支撑，电解铝减产增多；宏观上欧弱美强，美元避险情绪升温、创两年来新高，有色情绪较弱，预计铝价维持区间震荡态势。 氧化铝逻辑及策略：现货涨势放缓，市场分歧加大；铝厂高亏损，减产数量越来越多；氧化铝近期供应仍然偏紧，冬季矿石供应和生产风险仍存，远期产能投产预期上升，建议盘面观望为主，近月深跌大贴水可适当做多基差修复，1-5月差正套。 | |
| 11月25日隔夜沪铝主力2501收盘报20670涨135，LME铝收盘报2647.5涨17.5。现货方面，佛山市场流通偏多，库存流出，报价贴水10至升水10；无锡市场到货预期增多，出货积极性提高，报价贴水20至贴水10。 库存方面，铝锭到货预期提升。根据SMM数据显示，11月25日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报55.1万吨，较周四增加1.2万吨；同期钢联铝棒社会库存报13万吨，较上周四增加0.45万吨 供应方面，电解铝亏损过半，1/3产能甚至陷入现金亏损，但目前主动减产产能不多，开工产能呈下降趋势。新增产能方面，新疆准东信发10月初投产55万吨项目（置换新增20万吨），11月上旬六盘水双元铝业二期10万吨通电投产，但上周老厂产能检修减产，实际增量有限；河南伊电集团11月份初已检修减产7-8万吨；安顺黄果树铝业10月底复产停滞；广西翔吉和百色银海也是各自减产一半水平约13万吨。另外，重庆某铝业计划下月检修3万吨；新疆天龙矿业启动采暖季减产约2万吨。海外俄铝计划减产50万吨，一阶段25万吨，因氧化铝成本过高。 氧化铝方面，25日隔夜氧化铝主力2501收盘报5308涨3，山西三网均价报5763涨17，现货涨势放缓，报价升水幅度显著下降，山西成交价至5800。 供需方面，需求端开始小幅减量，因电解铝亏损减产增多，复产放缓。电解铝过半产能陷入亏损，1/3产能出现现金亏损状况，减产产能有所增多。生产端整体保持稳定，氧化铝厂产量有所提升，根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月22日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8840万吨，较上周增10万吨，氧化铝开工率为84.17%。 库存方面，库存降幅有所放缓，仓单水平仍偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月21日)全国氧化铝库存量306.5万吨，较上周降1.4万吨，铝厂库存降幅放缓，部分工厂库存严重偏低。11月25日周一，上期所氧化铝交割仓库约6.97万吨，较上一交易日持平；厂库库存全部注销。 | |
| 螺矿 | |
| 从供需来看，房地产新房高频销售数据环比同比好转，房屋新开工同比依然弱势；近期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据有环比重返转弱，同比下滑依然较多。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口表现较好，弥补了很多国内需求弱势。供应端方面，铁水产量平稳，钢厂盈利小幅回落，后期铁水产预计平稳或小幅增加；品种来看，热卷产量平稳，冷轧镀锌等卷板整体从库销比看压力不大，矛盾尚在累积；螺纹线材需求可能面临供给带来压力。库存端，产量回升后下游库存可能回升。成本端来看，当前煤焦、矿石、铁合金价格震荡运行，后期原材料成本震荡为主，冬储有预期，目前在反应中，但是反弹空间有限。螺纹电炉平电成本3400左右中枢压力，谷电3200左右支撑。 综合看：黑色整体预计维持宽幅震荡格局。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3200，0；山东3230，-50；杭州3400，+10；上海热卷3440，+0；博兴基料3490，+20；唐山钢坯3160，+20。钢材现货成交整体较弱，价格小幅震荡。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）10.83万。进口铁矿价格全天累计上涨5-12。现PB粉773涨11，超特粉660涨5。25日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交115.6万吨，环比上涨9.86%；本周平均每日成交115.6万吨，环比上涨5.09%。（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：主产地煤矿生产基本平稳，焦煤供应依旧偏向宽松，下游采购情绪不佳，部分煤价承压小幅下跌，线上竞拍仍以下跌为主。焦企生产积极性尚可，采购相对谨慎。 焦炭：焦炭第三轮降价落地，焦企利润略有收窄，但焦企生产积极性尚可，焦炭发运正常。钢材成交走弱，铁水产量稳定，短期对原料端的刚需仍存在。 短期来看，铁水产量稳定，但在季节性需求淡季预期下，钢材基本面边际转弱，铁水见顶预期增强。焦炭第三轮提降落地，但焦企生产积极性尚可，供给整体保持稳定，焦炭库存小幅减少。煤矿生产仍在恢复中，焦煤库存缓慢回升。从盘面来看，煤焦期价短期或弱势震荡整理。 | |
| 25日炼焦煤市场偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1380元/吨，中硫主焦煤1430元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1400元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1220元/吨，澳洲峰景217美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 25日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1530-1630元/吨；准一级干熄冶金焦报价1745-1815元/吨；一级湿熄冶金焦报价1600-1710元/吨；一级干熄冶金焦报价1835-1945元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1935-2005元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：25日硅铁冲高后震荡走弱，盘面跌幅偏大，双硅01价差（硅铁-锰硅）一度跌至0值。从供需端看，双硅周度日产均环比增加，锰硅需求表现平平（不排除有增量需求落地预期，需重点关注，或为主导盘面边际变动的主要驱动），硅铁出口和金属镁端需求维持偏高位置，但钢厂端需求表现平平，下游钢厂双硅可用天数维持低位且钢厂无明显补库意向，中长期看双硅仍维持过剩，锰硅短期内需求端或有扰动。从成本利润端看，双硅成本端维持稳定，铁合金在线公布的12月锰矿到港数据中显示，12月截至21日，天津港暂无高品锰矿到港预报，短期看锰矿端理论存在支撑，后面价格波动需结合锰硅盘面动态评估，但整体看双硅成本线或维持稳定。综合来看，短期内盘面单边交易价值偏低，双硅价差重回平水状态，且双硅主力合约均处于仓单平水区间中游位置，基本面偏空，中期维持逢高偏空思路，不建议追空。 趋势：双硅单边中期维持偏空思路。 套利：锰硅正套择机入场。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①25日75#硅铁：陕西6500-6600（跌100），宁夏6500-6600，青海6500-6550，甘肃6500-6550，内蒙古6550-6600（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1150-1180，75#1250-1280（美元/吨，含税）。②25日72#硅铁：陕西5850-5950，宁夏6000-6100，青海6000-6050，甘肃6000-6100，内蒙古5950-6050（现金含税自然块出厂，元/吨）。③25日硅锰6517#市场稳中有所坚挺，北方主流报价6000-6100元/吨，南方报价6100-6200元/吨。（现金出厂含税报价）。 |
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