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小熊猫-知识星球
招股价格：8.50港元一口价
集资额：8.60亿港元一口价
总市值 100.00亿港元一口价
每手股数 800股
入场费 6868.57港元
招股日期 2024年12月12日—2024年12月17日
暗盘时间：2024年12月19日
上市日期 2024年12月20日（星期五）
招股总数10118.08万股
国际配售 9106.24万股，约占 90.00%
公开发售 1011.84万股，约占 10.00%
稳价人：瑞士银行香港分行
计息天数：1天
发行比例 8.60%
市盈率 17.15
公司简介:
小菜园成立于2013年，是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一，打造八大菜系之一的徽菜品牌，定位为新徽菜时尚连锁餐厅。传统徽菜汤汁厚重，味鲜浓郁，擅长烧、炖、蒸，而爆、炒菜少，重油、重色，重火功，其主要风味特点为咸鲜为主，突出本味，讲究火功，注重食补。
目前有663家在营的直营门店，包括「小菜园」品牌门店及六家其他品牌（如「菜手」、「观邸」及「复兴楼」等）的门店，覆盖中国14个省的146个市县。
根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，「小菜园」在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，占市场份额的0.2%。
公司目前已建立全面的供应链体系，由位于中国的一个中央厨房及14个仓库组成。主打“大众便民”、有着较完善供应链布局的小菜园近年来获得较好的发展。公司亦拥有一支由200多架车辆组成的自建运输车队，以确保向每家门店有效运送物资。小菜园开业至今坚持直营模式，门店数量增长并不快、选址大多集中在华东地区。从门店数量看，2021年-2023年，小菜园门店数分别为379家、422家、542家，截至2024年8月31日，在营门店数为640家，覆盖中国14个省份的146个城市或县，拥有8.2万名注册会员。全部门店中，江苏、安徽两省门店数占比超六成。
小菜园的发展史可以追溯到2013年，安徽铜陵人汪书高开出了第一家小菜园门店，菜肴以徽菜家常菜为主，招牌菜包括徽州臭鳜鱼、农家红烧肉、瓦罐汤等，客单价在50元-70元之间。此外，小菜园提供所有菜肴超时（承诺25分钟内上桌）免费赠送此菜、对菜肴不满意无条件退换等服务。
截至2023年12月31日止3个年度、2023年及2024年前8个月：
来源：LiveReport大数据
公司收入连年增长，2023年增长幅度较大，2023年净利润也增长较多，同比增长超123%，2024年前8个月净利同比增加53.06%。截至2024年8月31日，公司扩大门店网络，门店总数增加至636家。且公司外卖业务增长较快。
截至2024年8月31日，公司经营活动现金流为6.95亿，账上现金为5.96亿。
公告显示，小菜园计划于2025年、2026年分别新开160家、180家小菜园门店。如果目标达成，小菜园将在2026年底突破“千店”目标。从开店计划看，小菜园将增加北京、上海、深圳、杭州、南京及其他城市门店分布密度，海外门店拓展的方向在中国香港、新加坡两地。
具体到开店费用，招股书显示，每一间小菜园门店的前期费用在130万-170万元，主要包括装修、购买设备等。这也意味着，未来两年，每年的开店成本均将超过2亿元，这也是小菜园上市募资的原因之一。
从募集资金的用途看，小菜园表示，所得资金预计将用于持续扩大其门店网络、增强供应链能力、智能设备及数字化系统以提高信息技术能力等。
基石投资者：
基石投资者无，无基石
共有8个承销商。
保荐人历史业绩：
华泰金融控股（香港）有限公司
瑞银证券香港有限公司
（来自AIPO）
首日展现出来的孖展未足额。
中签率分析：
关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照5000人来参与预估一下，一手中签率72%。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组头，这次是516万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：
然后这个票招股书上按发售价8.50港元计算，公开的上市所有开支总额约为8120万港元，募资额约8.60亿港元，占比约9.44%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
2023年12月18日，Harvest Delicacy以4亿元人民币认购第一轮优先股，认购价格为6.19元/股，交易完成后，Harvest Delicacy持有公司645.85股第一轮优先股，占公司总股本的6.01%，对应公司投后估值为66.6亿元。
2024年1月8日，Harvest Delicacy又另外以1亿元人民币认购小菜园第二轮优先股107.53股，占比1%，每股成本9.3元，据此计算公司估值为100亿元，短短21天时间里，估值大增了50%，在基本面和经营环境都没有明显变化的情况下，加华资本在21天内推高估值的依据并不清晰。
值得关注的是，小菜园的境外实体中有合计上百位小股东，大多为公司雇员或亲属。直至2022年11月，公司才正式引入第三方投资机构加华资本。5亿流动资金的注入和直逼百亿的估值，也成为小菜园头顶的达摩克利斯之剑。获得加华资本投资的同时，小菜园也背负着上市压力。招股书显示，投资者拥有一项回购权，这项权力在小菜园递表港交所时终止，但若出现未能完成上市等情况，这项权利将自动恢复行使。
上市前突击分红，不过这个也是常规操作！之前毛戈平也是这样。于2021年，小菜园宣派股息1.5亿元，并于2022年结清该等股息，而2023年，宣派股息1.35亿元，并于同期结清该等股息，全数均以现金支付。截至2024年4月30日止四个月，小菜园宣派股息1.88亿元，并于同期结清当中的1.74亿元，余款已于2024年5月结清。
上市之前先把利润分干净，至少说明一点，老板是有钱的，只是愿不愿意去二级市场上去花这就不一定了。毕竟公司这一次发100个亿流通市值，纳入港股通是没什么问题了，哪怕往下去走30亿也照样进通了，并且这次一个基石也没有，募资额也是8.60亿港元一口价连区间也不设置的，看起来是自信满满，估计觉得自己全搞定了吧，至少上市发行出来肯定是没问题的了，上市成功就是胜利！(00999.HK)999这个代码倒是挺靓的。
2023年的门店收入而言，「小菜园」在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价介乎人民币50元至人民币100元，占市场份额的0.2%，在那几个已经递表的餐饮类公司里 算是还行的，这个票上市后的走势也直接影响了后面的几个连锁餐饮。
参与这类新股你要是没个两把刷子可能还真的不一定能赚到钱，这票我们是参与国配的（有80whkd资金以上的是可以和我们玩国配项目，感兴趣私聊），手里家伙好，咱腰杆子才硬。港股打新并不是随便打一打就能遇到毛戈平老铺黄金这种大牛股的。
目前我们几百万的大资金是拿来做美股港股IPO的稳健项目拿收益，这部分吃肉吃得很香，这个去年跟着我们玩的朋友都已经拿到了巨大的结果，炒股还真的不如跟着我们玩这个，光是用收益的部分就可以去当做小资金就去玩玩公配的打新了。
有80whkd资金以上的是可以和我们玩国配项目了，目前我们上百万的大资金是拿来做美股港股IPO的稳健项目拿收益，这部分吃肉吃得很香，这个去年跟着我们玩的朋友都已经拿到了巨大的结果，炒股还真的不如跟着我们玩这个，光是用收益的部分就可以去当做小资金就去玩玩公配的打新了。
这一趟上海杭州南京线下交流加起来了也有见了一百多个朋友，线下给他们科普的港股新股IPO打新的逻辑肯定是非常收益，我们也有回放是针对星球朋友。另一方面还有个很魔幻的事情，还挺巧的每次线下路演都好像给大家带了财富密码， 以后线下路演大家可得来了，项目方是真给面子啊，每次带去的项目。
这次11月上海杭州南京线下见面会给大家的材料介绍里就是小马智行的，昨晚晚上市开盘大涨20%！
今年10月份去广州线下时候是文远知行；
今年5月份去北京时候是汽车街；
今年3月份来上海时候是荃信；
去年6月份广州时候是药师帮；
去年7月份上海时候是巨星传奇
后续还有厦门和成都放在十二月份了，有想来交流的需要大家配合报备一下所在城市，之后我们会组建相对应的线下聚会群，后续我们还准备开些二线城市线下聚会！群里满足一定人数（至少超过20人）时候我们会过去！
【腾讯文档】线下交流城市收集（实时更新，我们也会在城市聚会前拉群）
https://docs.qq.com/form/page/DTUpCSXlrekFBbk1
今年在我们星球麒麟会里，大家资金留着都不用去炒股，就纯粹做IPO项目，一年下来收益也都不会差的，大家拭目以待，可千万不要让炒股被套了然后占用了准备参与项目的资金，那就有点得不偿失。资金从几千块钱到大几百万大中小类的资金类型都可以加入，有时候资金闲置几周或者小一个月的短暂等待，都是值得的，也欢迎更多铁粉加入我们一起。
我们散户作为弱势群体，在这个市场环境里，几乎没有什么胜算。既然打不过机构就加入啊！当然前提是人家有机会让你去加入，你像上面我说的这种人家压根不缺钱不对外公开募资的这种想加入，人家还不给呢！在当下这种熊市的环境里，如果有机会能加入机构还是去做机构会更容易活下来。
我们新活动免费进星球的：有通过我们渠道排排网代销的私募产品的小伙伴，我们都会附送免费加入或免费延长续期一年知识星球权益服务以及星球群服务，和我们经常参与新股项目小伙伴们一起讨论港股新股。
所以平时有投私募的朋友也都可以来私聊我们或者转投我们这边，有在我们这边下单的朋友我们都可以送价值不菲的知识星球！
去年我们测试体验了一年多，100万下来基本上吃肉15万左右，回撤很小体验感很好！比较好的都快年化20%收益率了。在当前这个市场里表现已经相当不错了。
这里私募产品的安全性问题，大家大可放心。我们都是只挑选排排网那边精选代销的产品，排排网精选代销的都是派人亲自去私募机构做过尽调的，我们从排排网精选的代销池子里面挑产品，毕竟排排网代销也是有牌照的，至少迄今为止他们代销的产品是没有出过任何问题的。
有问题大家加下面这个企业微信咨询，只有这个号有权限拉群。
