同为ESG评级机构，为什么评级结果不一样？

财富 2024-12-10 17:04 广东

一、引言

在全球经济向可持续发展转型的浪潮中，ESG（环境、社会和公司治理）评级成为衡量企业可持续发展能力的关键指标，深刻影响着投资者决策与资本流向。当前，全球 ESG 金融产品蓬勃发展，催生了众多 ESG 评级机构，据不完全统计，目前全球有ESG评级机构600多家，被大家广为熟知的ESG评级体系有MSCI ESG评级体系、汤森路透ESG评级体系、富时罗素ESG评级体系、标普道琼斯ESG评级体系、晨星ESG评级体系。不同的评级体系，ESG评级结果有时存在较大差异，这是什么原因呢？

二、影响 ESG 评级结果的核心因素

（一）评级方法与标准的显著差异

1. 指标选取缺乏一致性：不同评级机构构建体系时指标侧重各异。部分聚焦环境核心指标，如碳排放强度精准量化与能源利用效率多维评估，以精准把控企业环境足迹；另一些则聚焦社会维度，从员工权益全方位保障（薪酬福利合理架构、职业发展多元通道、工作环境健康安全）到社区关系深度融合（公益投入质效、社区发展赋能），深度挖掘企业社会价值创造潜能，致使同一企业评级因指标差异而波动。

2. 权重分配的不均衡性：面对相同 ESG 指标，机构权重设定分歧显著。部分视公司治理为企业发展基石，赋予其战略决策透明性、高管薪酬合理性、董事会独立性等关键治理指标高权重，稳固企业长期发展架构；其他机构鉴于全球环境危机紧迫性，提升节能减排、资源循环利用等环境指标权重，凸显环境责任关键地位，权重差异直接重塑企业评级格局。

（二）数据质量与可靠性的严峻挑战

1. 数据来源的局限性与不完整性：ESG 数据收集阻碍重重，企业披露质量参差不齐。中小企业受资源掣肘，数据统计手段匮乏、报告流程简陋，致关键数据缺失；部分企业蓄意粉饰，隐匿环境违规罚单、社会责任缺失等负面数据，呈现有偏信息画像，干扰评级机构数据获取，扭曲评级精准度。

2. 数据验证的复杂性与困境：多渠道汇聚的数据真伪难辨。企业自报数据主观性强、第三方监测匮乏；新闻媒体报道易受舆论导向干扰；政府部门数据整合度低、更新滞后；非政府组织数据样本偏差大、监测标准不一。评级机构核实手段有限，难以穿透数据迷雾，为评级偏差埋下隐患。

3. 数据更新的迟滞性与失真风险：企业 ESG 实践动态演进，评级数据却常滞后。重大环境灾难应急处置迟缓、社会舆情危机公关失当、公司治理结构变革延迟等关键事件难以及时录入评级，使评级沦为静态历史回顾，背离企业实时发展轨迹，削弱评级前瞻性与决策相关性。

（三）评级机构独立性与专业性的双重考验

1. 利益冲突的潜在干扰：商业利益纠葛侵蚀评级公正。评级机构为拓展业务、维系客户，易在利益诱惑下放宽标准，赋予虚高评级如国内多家评级机构亦从事ESG报告撰写服务。背后股东行业关联更如暗礁，左右评级走向，尤其在关联企业重大负面事件时，评级客观性首当其冲，严重误导市场资源配置。

2. 专业能力的短板与瓶颈：ESG 领域专业性强、知识迭代快，部分机构人才储备稀缺、研究深度不足。行业洞察浅薄，难以精准拆解制造业污染减排技术瓶颈、金融业系统性风险防控、科技业数据隐私保护等行业特性，致使评级宽泛失准，无法为企业精准画像、为投资者有效导航。

（四）行业与地域特质的深度影响

1. 行业特性的多元分化：行业差异铸就 ESG 需求层次多样。高污染制造业深陷环境合规高压，废气废水减排技术、废弃物循环工艺等环境指标权重居首，主宰评级核心；服务行业重心偏移，消费者权益全流程守护、员工素养全方位提升、服务品质持续升级等社会指标成为关键砝码，统一框架下评级易顾此失彼，抹杀行业特性价值。

2. 地域文化政策的显著落差：全球地域文化政策拼图复杂。发达国家环境法规严苛，企业重金投入绿色创新、生态修复，拉高环境评级基准；发展中国家经济追赶期，部分企业 ESG 认知起步缓、资源配置有限，若评级忽视差异、“一刀切”，将加剧南北企业评级失衡，阻碍全球 ESG 均衡发展。

（五）政治与意识形态偏见的不良干扰

国际政治风云变幻，意识形态交锋激烈，部分西方评级机构沦为地缘政治工具。对发展中国家企业，常戴“有色眼镜”，借 ESG 之名行政治打压之实。以经济体制、政治制度划线，忽视企业真实可持续成就，恶意贬低评级，扰乱国际资本市场公平秩序，迟滞全球可持续合作步伐。

三、ESG 评级机构的现实挑战与未来展望

（一）评级标准统一化的艰难征程

全球 ESG 评级市场标准割据，“巴别塔”困境加剧市场混乱。各机构指标口径分歧、权重逻辑迥异、行业地域适配失衡，严重损害评级可比性与可信度。为破困局，国际权威组织应领衔搭建通用框架，融合多元利益诉求，分行业、地域细化指标层级权重，建立动态优化机制，试点推广协同校准，以统一标准基石稳固市场信任、提升评级全球普适性。

（二）数据质量与透明度提升的攻坚之路

数据困境制约评级跃升。机构须拓展数据采集网络，融合物联网智能感知、政府大数据共享、国际数据合作等多元渠道，夯实数据广度；强化区块链加密溯源、AI 智能甄别、第三方专业审计，攻克数据质量关；创新可视化交互报告、开放数据查询接口、披露算法模型，提升透明度，为市场呈现有源、可信、可读的评级数据全景，重塑评级公信力。

（三）技术革新浪潮中的转型机遇

前沿科技重塑评级业态。AI 深度学习挖掘非结构化数据潜在 ESG 价值，大数据分析解锁企业 ESG 指标隐匿关联，精准量化风险绩效；区块链构建去中心化信任网络，确保数据流转真实、不可篡改，简化认证流程、降低信任成本；云计算赋能弹性算力，支撑海量数据处理与复杂模型运算即时响应。机构应加速技术融合创新，育人才、优流程、强协同，以科技革新为翼，提升评级效率精度、引领行业智能升级。

大象集团旗下的微象投顾作为一家资深的财经公关机构，拥有丰富的上市公司ESG服务经验。

专业能力与团队实力：依托大象研究院的行业研究基因，微象团队对特定行业有深入的了解。拥有丰富的ESG报告编制经验，可以帮助企业建立完善的ESG工作机制，搭建ESG体系，获得更高评级。

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充分替客户考虑成本效益：虽然ESG体系搭建对于公司的长期发展至关重要，但上市公司也需要考虑成本效益。微象提供的服务质量始终与高性价比相匹配。

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选择适合的ESG服务机构是上市公司实现可持续发展的重要一步，相关需求欢迎随时联络洽谈。

深圳微象投资顾问有限公司（简称“微象投顾”）为国内领先的投资者关系管理咨询机构，专注于IPO财经公关、上市公司投资者关系管理、企业危机公关、品牌形象管理等服务的优势企业，隶属于深圳大象投资控股集团。作为中国IPO咨询行业的领导者，集团目前已成功助力逾千家企业上市。近三年来，中国有一半的IPO企业是集团的客户。

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公司主要为拟上市公司及上市公司提供专业的IPO咨询服务、再融资咨询服务、股权激励咨询及并购咨询服务。具体内容包括A股IPO细分市场研究、IPO募投项目可行性研究、再融资募投项目可行性研究、股权激励方案设计及实施、并购标的可行性研究。基于自身强大的市场研究能力，我们同时也为拟赴香港及美国上市企业提供独立的第三方行业研究与分析服务。

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