10月华东地区三家苯乙烯企业装置陆续进入检修期，市场供应有明显缩量，由于苯乙烯自身供需格局强于纯苯，行业盈利水平有所提升，同时下游行业利润亦在进行修复，提货节奏良好，苯乙烯港口库存始终保持小幅去库状态，低供应格局延续。近期白色家电行业在国家政策带动下逐渐回暖，其中空调产品11月内外销排单均有增长趋势，下游刚需仍有支撑，月底低位补空增量，苯乙烯现货供需偏紧平衡，现货SM-BZ价差一度走扩至1800元/吨上下。
数据来源：百川盈孚
11月纯苯市场基本面无须赘述，市场的关注点在于美国大选落地之后，国内的政策能否继续推动国内大宗走强，纯苯虽基本面支持偏空，但短期宏观方面仍持续存在驱动。码头库存方面11月暂难去库，保持累库观点，码头库存在10-15万吨之间波动。下游需求方面目前主力下游苯乙烯虽盈利良好，但己内酰胺已出现负反馈停车、降负情况，综合来看对11月纯苯保持偏弱的看法。
国内供应方面目前检修装置11月仍保持检修状态，此外11月苯乙烯仍有华北与华东部分装置存在检修计划，整体行业开工水平不高，暂初步预计11月苯乙烯产量较10月减少6万吨附近；此外目前华东港口库存较低，后续虽有海外装置陆续重启，仍有进口货源补充预期，但因国内苯乙烯低供应影响下，库存水平预计仍可保持低位。需求面来看，随着以旧换新的国家补贴逐步落地，终端家电行业在十一期间有回暖趋势，给予产业链上下游一定信心，若下游维持稳定刚性需求情况下，苯乙烯自身供需格局有望保持紧平衡状态。
原料纯苯市场近期虽有止跌迹象，但在累库预期难改及原油反弹力度尚不确定情况下，11月成本面仍以利空影响为主。而苯乙烯预计维持去库格局，但在国内苯乙烯大型装置检修后，原料纯苯供应压力提升，低供应与弱成本持续博弈，或一定程度压制苯乙烯行情反弹空间。鉴于苯乙烯近端供需仍强于纯苯，预计11月SM-BZ两者价差缺乏明显做缩动力，仍维持较高水平。远月仍需关注苯乙烯检修装置具体回归情况与纯苯供应增量局面何时缓解，在二者供需结构转变的拐点，价差或将有一定走缩空间。
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