「信堡」11月银行简评：
11月，二永债市场：
1）一级发行：11月，银行二永债总发行量1646亿元（较10月放量较多），偿还量1041亿元，净融资605亿元；城商、股份行为发行主力。截至11月末，资本补充工具合计6.8万亿（二级资本债4.02万亿，永续债2.54万亿，TLAC2100亿），较年初增加7000+亿。
2）二级市场：利差在经历9月下旬开始的明显调整之后，10月达到一个高点，11月利差再度压缩，回到历史低位。
3）赎回方面：未来3个月（2024.12.1-2025.2.28）国内14家银行的15只二永债面临赎回，赎回日在12月份的12只债券均已发布公告，其中孝感农商、营口银行和榆次农商宣布不赎回，这3家此前均出现过不赎回情况；赎回日在1月份和2月份的4只债券安全边际均较高。
11月，银行信用层面的观察点如下：
1）12万亿元地方化债“组合拳”下，资产质量边际缓和，且考虑到金融体系的错配职能需要保持，其他风险暂未解除警报，政策呵护下这一类资产整体信用风险并不显著。但是考虑到劣后属性和区域的风险权重过于集中，且长期来看退平台和平台转型趋势下，仍需综合衡量。
2）中小银行改革化险节奏明显加速，村镇银行、地方农信社、微型农商行等被解散/吸收合并的案例数量显著增多，尾部风险有所收敛。新疆银行年中完成吸收整合库尔勒银行，本月新疆汇和银行已正式进入吸收整合阶段，区内城商行数量将减少至4家（新疆、乌鲁木齐、昆仑、哈密商行）。
3）单个主体方面，重点关注存在罚单较多/资产质量恶化/高管违法违纪/股权打折拍卖等舆情的银行。本月比较显著的是多家浙系银行被罚，且涉及金额较大。
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