摘要
截至2024年12月16日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
城投债：
公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、青海等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率以下行为主，3-5年品种收益率降幅相对更大。其中，收益下行幅度较大的包括3-5年贵州地级市非永续、3-5年河北区县级非永续、2-3年青海地级市非永续、2-3年云南地级市非永续城投债等。
私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.6%以下；收益率高于4.5%的品种出现在贵州地级市、云南地级市、甘肃地级市、辽宁地级市及区县级；其余的天津、黑龙江、宁夏等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率多下行。具体来看，收益率下行幅度较大的有1年内陕西省级非永续、3-5年黑龙江地级市非永续、3-5年天津区县级非永续、2-3年青海地级市非永续城投债，分别对应下行24.8BP、24.1BP、22.8BP和22.7BP。
产业债：民企地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率基本下行，2年期以上品种的平均收益率下行幅度多在10BP以上；地产债各品种收益率均下行，1年内公募非永续品种平均下行幅度超过45BP。
金融债：估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。与上周相比，金融债各品种收益率多数下行。具体来看，租赁债各期限品种收益率皆下行，3-5年品种收益率下行幅度大于13BP；一般商金债中，国股大行3-5年品种表现更佳，下行幅度接近15BP；二永债中1-3年期品种收益率平均下行幅度相对更大，1-2年农商行二级债收益率下行27.7BP；此外，证券公司债及次级债中收益率下行更多的品种期限多集中在3-5年。
风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。
截至2024年12月16日，存量信用债中，民企地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率基本下行，2年期以上品种的平均收益率下行幅度多在10BP以上；地产债各品种收益率均下行，1年内公募非永续品种平均下行幅度超过45BP。
金融债中，估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。与上周相比，金融债各品种收益率多数下行。具体来看，租赁债各期限品种收益率皆下行，3-5年品种收益率下行幅度大于13BP；一般商金债中，国股大行3-5年品种表现更佳，下行幅度接近15BP；二永债中1-3年期品种收益率平均下行幅度相对更大，1-2年农商行二级债收益率下行27.7BP；此外，证券公司债及次级债中收益率下行更多的品种期限多集中在3-5年。
公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、青海等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率以下行为主，3-5年品种收益率降幅相对更大。其中，收益下行幅度较大的包括3-5年贵州地级市非永续、3-5年河北区县级非永续、2-3年青海地级市非永续、2-3年云南地级市非永续城投债等。
私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.6%以下；收益率高于4.5%的品种出现在贵州地级市、云南地级市、甘肃地级市、辽宁地级市及区县级；其余的天津、黑龙江、宁夏等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率多下行。具体来看，收益率下行幅度较大的有1年内陕西省级非永续、3-5年黑龙江地级市非永续、3-5年天津区县级非永续、2-3年青海地级市非永续城投债，分别对应下行24.8BP、24.1BP、22.8BP和22.7BP。
