“寒潮”来袭，钢市“暖冬”预期就此落空？
财富
财经
2024-11-16 17:19
江西
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我的钢铁网讯：据中央气象台预计，11月16日-18日，全国将迎来一轮大范围的强冷空气。黑色产业链也很应景的迎来了一轮“寒潮”，继11月8日市场解读政策不及预期大跌后，一周后的11月15日期螺主力合约同样迎来了近百点长阴线，连续两个“黑色星期五”似乎让市场仅存的“暖冬”预期化为泡影，如果说上周五是对政策预期的反馈，这周五的下跌便是政策空窗期对基本面矛盾凸显的回应。2024年即将收尾，接下来到底是破位后的持续下跌，还仅仅是阶段性的回踩？本文从基本面视角出发简要分析钢价年内走势。
成材供需矛盾存结构性差异，但并不足以促成钢价趋势性下跌。从本周四Mysteel公布的五大品种产量库存数据来看，除螺纹外，其他品种总库存均呈现下降态势，符合预期，而螺纹钢总库存连增三周也基本坐实了库存拐点较往年大幅提前，虽然螺纹钢库存绝对值虽处于历史低位，但匹配目前的表观消费量数据来看，目前螺纹的库销比为1.93，拐点也提前了近一个月，这就说明了高利润驱使下的高产量直接造成了螺纹钢基本面由强到弱的转换，短期矛盾渐显。![]()
相比热卷等板材品种，螺纹钢更为明显的季节性特征或成为年内驱动钢材价格变化的主要品种。螺纹钢产量拐点有望临近。一方面，电炉利润明显收缩，多数地区螺纹谷电利润由盈转亏；高炉企业螺纹钢利润大幅下降，由前一个月的200元/吨以上降至60元/吨附近。目前成材价格下行，前期高价采购的原料或在实际销售过程中产生亏损，加上市场预期逐步转向悲观，从这个角度上看，钢厂缺乏进一步增产动力，螺纹钢产量在近一到两周出现下降的可能性较大。需求符合预期，短期季节性走弱幅度或低于往年水平。截止11月12日，百年建筑网调研的样本建筑工地资金到位率为64.9%，环比持续回升，其中房建资金改善略大于非房建项目。因此，随着化债的深入及房地产销售回暖，年底项目资金到位情况仍有进一步改善空间，南方地区需求释放空间较大，建筑用钢需求季节性下滑速度或有所减缓。![]()
基于以上分析，笔者认为年内建筑用钢基本面继续恶化的可能性不大，而成本下行风险或成为钢价最不稳定因素，即便如此，持续的下行风险依然较小。首先从铁矿石来看，港口铁矿石库存仍维持在1.5亿吨以上的历史高位，加之前期因台风影响的船只延期到港，近期到港量增加，叠加钢厂冬储积极性不高，目前铁矿石疏港量虽有所增加，但仍难以缓解铁矿石高库存压力。从另一角度来看，目前铁水维持相对高产量，铁矿需求量维持较高水平，而Mysteel统计的247家钢厂进口矿可用天数确出现逆季节性下降，对于即将冬储备货的钢厂而言，这种情况将不可持续，如果经过此轮回调，价格具有足够的吸引力之后，钢厂无疑将开启冬储备货节奏，加之现阶段海外铁矿发运量出现下降，届时铁矿石港口库存压力将在一定程度得到缓解，铁矿石持续下行的可能性较小。对于煤焦而言，价格进一步压缩的空间有限。一方面，秋冬季环保限产频繁，焦炭供给进一步扩张空间不大，加之已经完成两轮提降，在现有的利润空间下，进一步进行多轮提降的可能性较小；另一方面，铁水维持较高的产量相应的也保障了焦煤的需求。目前煤焦方面最大的不确定因素便是焦煤库存高企对于焦炭价格的拖累。综合来看，黑色产业链存在的矛盾多数是短期矛盾，笔者认为，此轮调整空间和时间均有限，对于市场关注的是否会一路向下突破前低，个人认为可能性较小，而此轮调整无论是对于钢厂还是贸易商而言，恰恰是阶段性补库的机会。另外，此次黑色产业链价格的下跌 除了基本面矛盾因素外，与股市的向下调整存在一定程度共振也有关系。因此，在政策空窗期阶段，黑色产业链基本面矛盾可控的情况下，不宜过分悲观。➤推荐服务：
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