需求转弱市场博弈冬储，钢厂唯有减产控产才能支撑钢价
财富
财经
2024-11-17 19:46
江西
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我的钢铁网：11月以来，随着需求淡季的到来，钢材市场的情绪面也随之“降温”，此前在宏观政策的预期驱动下，现货价格从预期主导的交易逻辑重回基本面。与此同时，伴随着近期价格的震荡下跌，钢厂利润急剧下降，悲观情绪笼罩着整个钢铁市场，与此同时，近期焦炭迎来第三轮提降，成本支撑再次走弱。截至15日收盘，螺纹钢2501收3232元/吨，下跌94元/吨，跌幅2.83%。全国主要城市螺纹钢现货均价收于3435元/吨，较前一交易日下跌43元/吨。从实际下跌幅度来看，期螺跌幅明显高于现货，情绪驱动钢价走弱，价格重心下移。对于短期钢材价格还有反弹的可能吗？产业端的矛盾如何缓解？下面我们对于这些问题进行简单分析。首先、政策空窗期，政策预期仍存。继“924”地产政策叠加央行降准等货币政策加持，钢价出现快速反弹。根据调研，10月中旬247家钢厂盈利率达到74.5%，是2023年以来的最高水平。不过由于增量政策恐难快速形成大规模的实物工作量，所以国庆节后至今，现货市场进入到短暂的调整周期，市场也重回基本面逻辑。短期来看，在政策空窗期下，钢材价格将向合理区间回归，支撑目前钢价最核心的政策因素将出现弱化。不过好在，12月份要召开的高层会议或将迎来新一轮政策发放高峰期，与此同时，季末对于全年经济增长的冲刺仍有政策期待，因此宏观利好预期也将会反复交易。其次，供需环境转差，需求持续回落。从基本面来看，在经历2周左右的螺纹钢产量下降后，本周螺纹钢产量迎来止降，周环比增加0.23万吨至233.94万吨，在北方需求急剧下滑之下，钢厂检修增多，仍然抵消不了部分区域仍在增产，如华东、华南区域。另外，根据统计局数据显示，10月，中国粗钢产量8188万吨，较9月份增加481万吨，同比增长2.9%；钢材产量11941万吨，较9月增加210万吨，同比增长3.5%。在经历钢价大涨后，钢材利润修复，这也导致了10月份钢厂有一定增产。不过随着近2周钢材价格的高位回落，钢厂利润大幅下降，根据成本监控数据显示，15日全国高炉企业生产螺纹钢平均成本为3226元/吨，平均利润为65元/吨；电炉螺纹钢谷电平均成本为3293元/吨，中规格谷电平均利润为-14元/吨。因此从当前市场环境及钢厂盈利情况来看，钢厂短期继续增产的动能相对有限，若钢价继续下跌，钢企亏损加剧，冬季减产或提前提上日程，如近期新疆钢厂陆续冬休停产。再次，从钢厂生产情况来看，上半年由于钢价经历漫长的调整，钢厂利润明显亏损，多数生产企业主动性减产，自律减产为主，政策性减产措施相对较少。但下半年以来，随着价格的缓慢反弹，钢企复产增产的动作增多。不过中钢协高层领导在多次会议中便呼吁钢企在下半年需要加强区域协同，积极探索产量自律以及协同控产机制，共克时艰。因此在供需基本面尚未出现明显恶化的背景下，我们呼吁更多的钢厂在需求淡季下主动性控产限产，以达到消费淡季下的供需紧平衡，进而抑制钢价持续下行。另外，从原料价格来看，近期焦炭现货价格向下调整的压力还未释放完毕，焦炭仍有提降空间；与此同时，近期铁矿石供应保持平稳增长，且港口库存仍处于高位且持续累库。叠加近期铁水产量环比回升，铁水见顶预期加强，后期铁矿需求存在下降预期，因此预计铁矿石价格亦有调整风险。这也将导致原料负反馈继续影响成材端。最后，进入四季度的中后期，冬储将逐渐提上日程。根据我网调研，7大区域样本贸易商冬储心理价位在3100元/吨以下占比最高，样本钢厂冬储心理价位在3200元/吨以下比例较高。按照当前的现货价格，离冬储预期价格仍有空间，同时，厂商的心理价位也将跟随实际价格变化而调整。不过由于目前资金及部分地区赶工支撑着螺纹需求，但是后续年底大部分下游项目赶工项目较少，这也意味着螺纹需求边际走弱的风险加剧。因此后续市场变化，冬储对于现货价格的波动，存在一定利空情绪。综合来看，短期在政策空窗期下，政策预期有弱化的变化，同时钢材供需基本面的矛盾正在积累，钢材现货价格以及利润均有下降预期，同时伴随着铁水见顶回落，产业链矛盾导致的市场压力逐渐向上游原料端传导，原料负反馈下，成材端恐难有良好表现。因此，从操作层面建议厂家合理安排品种产量比例问题，冬季减产早日提上日程，唯有减产控产才能真正抑制价格继续回落，同时建议关注次月高层会议前的政策预期；贸易商层面，短期建议冬储备货观望为主，根据需求和消化周期进行合理降库。➤推荐服务：
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