中科曙光的业绩并不那么亮眼，股价却悄悄创出新高。这与最近华为概念的大涨息息相关，常山北明、润和软件等都迎来罕见大涨。除了华为概念，中科曙光本身还有信创、算力、国产操作系统、液冷服务器、芯片及新“智”生产力等众多概念加持。
文｜韩 湘
在11月4日尾盘封板后，中科曙光在11月5日盘中再度触及涨停，报73.15元/股，创出上市以来的历史新高。不过，当日收盘，中科曙光涨幅略有收窄至7.86%，总市值达1049.60亿元。自2024年以来，中科曙光的股价涨幅超过了80%。
从2019年中被美国列入“实体名单”至今的几年时间里，作为服务器核心企业，中科曙光在震荡行情中表现出了极具韧性的一面，至今股价涨幅更是实现了翻倍。
不过从业绩上看，中科曙光并不如股价表现那么亮眼。第三季度中科曙光实现营收23.29亿元，同比微降1.19%；归母净利润2.06亿元，同比微增0.41%。前三季度看，中科曙光实现营收80.41亿元，同比微增3.65%；归母净利润报7.70亿元，也实现了2.57个百分点的增长。
业绩稳健，但股价却悄悄创出新高。「数智研究社」认为，这与近期华为概念的大涨息息相关。常山北明、润和软件、海光信息等都迎来了罕见大涨。中科曙光背靠中科院计算所，与华为有深度的合作，加上本身还具有信创、算力、国产操作系统、液冷服务器、芯片、智慧城市及新“智”生产力等众多概念加持，股价的大涨便在意料之中。
第一缕“曙光”
中科曙光源于中科院李国杰院士在上世纪90年代领导研制出的曙光一号高性能计算机，“曙光”的出现帮我国在超级服务器市场在被国外独占的情况下，夺回来了一席之地。
1996年，曙光信息产业股份有限公司正式成立。从公司股权架构来看，公司实控人为中科院计算技术研究所，通过公司大股东北京中科算源资产管理有限公司持有16.35%的股份。
成立这一年就推出了自主研发的核心产品系列曙光1000，此后多年时间里，中科曙光一边迭代升级曙光系列产品，一边借助资本力量打造完整的高性能计算产业布局。
2014年11月6日，中科曙光登陆资本市场，发行价为5.29元/股。若以此计算，整整十年，中科曙光的股价涨幅超过了10倍。
支撑10倍股价的，是中科曙光发布国内首款规模化量产液冷服务器，以及后来自研的ParaStor存储系统在2022年登上IO500榜单的全球性能第一名。以及中科曙光启动智慧工业战略，发布了工业数智化等行业领先的产品。11月，在AI大浪潮下，中科曙光顺势推出AI大模型存储解决方案。
除了产品攻坚外，作为中科院的顶级技术孵化平台，中科曙光参股了包括海光信息、中科星图、曙光数创等知名公司。众所周知，海光信息是我国领先的国产X86架构CPU+DPU的领先企业，曙光数创则是以数据中心高效冷却技术为核心的数据中心基础设施产品供应商，中科星图更是我国空天地信息化领域的龙头企业。
一体化的布局，以及参股公司给力的业绩，撑起了中科曙光的经营。从数据上看，从2020年三季度至今交出的5份三季报里，营收从59.57亿元增至80.41亿元，归母净利润也从3.24亿元一路增至7.70亿元。
从销售毛利率看，基于一体化布局，中科曙光相较于其他国内服务器上市公司来说要更高一些，从2020年三季度的21.48%稳步增至2024年三季度的26.81%。放眼长远看，伴随公司自研产品的占比及核心部件自研能力的提升，这一指标可能还有较大的提升空间。
作为对比，“友商”浪潮信息的销售毛利率则走出了震荡下跌的趋势。2020年三季度其销售毛利率为11.58%，2021年三季度增至13.14%，但随后开启跌势至2024年三季度，仅有6.70%了。
紫光股份的销售毛利率表现要优于浪潮信息，但仍略逊于中科曙光。紫光股份的销售毛利率在2022年三季度达到21.30%，此后开启跌势至今报17.59%。
除此以外，近年来随着信息化及国产替代的发展，政府、金融机构等数据处理需求增加，对算力基础设施投资不断加大，对服务器需求也越来越大。同时伴随自主可控水平的提高，政府以及公共事业部门对国产服务器的采购比例也在逐年增加。目前来看，依托于中科院计算所这一深厚背景，中科曙光有接近一半的营收是来自于政府和事业单位的采购的。后续伴随信创、国产替代的深入，中科曙光仍有望从中受益。
参股公司“给力”
中科曙光的大涨，离不开海光信息等参股公司的“助力”。
海光信息成立于2014年。2017年的时候，中科曙光持有海光信息的股份只有26.46%，还不是最大的股东，当时最大的股东是成都国资委持股37.8%。
在2018年的一次竞拍下，中科曙光拿下了成都产投和成都高投所持有的海光信息10.92%的股份，交易完成后中科曙光升级为海光信息的第一大股东。截至目前，中科曙光共持有海光信息6.50亿股，按照11月5日129.28元/股的收盘价计算，中科曙光持有的股权价值高达840.32亿元。而目前，中科曙光的市值刚刚突破千亿元关口。
2024年以来，海光信息的涨幅也高达82%以上。海光信息的大涨，自然会提振中科曙光的表现。
海光信息作为中科曙光的参股公司之一，近来也是利好不断，如9月12日海光信息称CPU、深算系列产品进展顺利，DCU产品也已经得到百度等互联网企业的认证。产品需求的增长，将在业务和投资收益上驱动海光信息的高增长，中科曙光自然也受益其中。
除了海光信息，中科曙光旗下还有曙光数创、中科星图等公司矩阵，且都是较优的资产。其中，曙光数创是国内液冷数据中心基础设施市场部署规模的第一名，占比超过58%。目前，曙光数创已登录北交所，市值接近140亿元。展望未来，伴随AI芯片功耗提升，新建数据中心的平均单机柜功率提升，以及东数西算等战略影响下，液冷数据中心的占比有望继续提升。
中科星图也在科创板上市，目前市值281.93亿元。
各优质资产的不断增长，将推动大股东中科曙光不断受益。
