小米汽车驱动的“史上最强业绩”背后，小米手机业务的毛利率却创出了新低。一面是狂飙突进的汽车，一面是高端化进程缓慢、业务毛利率走低的手机基本盘，小米似乎有些顾此失彼了。
文｜韩 湘
在交出“史上最强业绩”后，小米集团股价于11月22日摸高“52周最高”的29.85港元/股，总市值突破7400亿港元。截至当日收盘，涨幅略有收窄。但整个2024年，小米集团的股价涨幅超过83%。
得益于小米集团股价的强势表现，小米集团创始人雷军的身价水涨船高。彭博亿万指数显示，雷军身价达到249亿美元，成为国内第七大富豪。网易创始人丁磊、美的集团何享健排在他身前，比亚迪的王传福、Shein创始人许仰天等则位居其后。整个2024年来，雷军身家净增105亿美元，是中国内地身家净增最多的富豪，没有之一。
2024年来小米股价暴涨驱动雷军身价水涨船高背后，仰赖的是小米汽车堪称“完美”的首秀表现，2024年来小米汽车已经实现第10万辆整车的下线，将冲刺新目标全年交付13万辆目标。按照10月小米SU7的交付量算，完成13万辆这个目标似乎问题也不大。
作为一家“造车新势力”，小米汽车有望成为继问界之后第二家实现盈利的车企。第二款新车小米SU7 Ultra版呼之欲出，也将在2025年3月正式发布。
但在小米汽车驱动的“史上最强业绩”背后，小米的整体毛利率却出现了环比下滑。「数智研究社」发现，手机业务毛利率的下滑，带崩了小米集团整个三季度毛利率的下滑。
一面是狂飙突进的小米汽车，一面是毛利率下滑的手机业务。小米集团，似乎有些顾此失彼了。
仍在亏钱卖车
现在，车企“亏钱卖车”成了常态。
华为智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，智界R7今年卖一辆车亏损约为3万元。三季报里，“造车新势力”蔚来单车净利润为-10.4万元/台，小鹏每卖掉一辆车亏损4.53万元，理想每卖一台车净利润1.32万元。
从小米汽车来看，2024年三季度实现电动汽车收入95亿元，其他相关业务收入2亿元，智能电动汽车等创新业务毛利率17.1%。
从交付来看，三季度SU7共交付了39790辆，经调整后小米智能电动汽车等创新业务净亏损仍有15亿元，折算下来单车净亏损3.7万元左右。
对于亏损原因，卢伟冰将其归因于行业规律，“小米汽车仍处于早期阶段，规模还不够大。自建工厂、自研核心技术，前期重投入，成本有分摊。”
财报发布后，#小米汽车卖一辆亏3万#即冲上了热搜。社交媒体上有网友即“呛声”，“卖一辆亏一辆，小米为啥还卖那么卖力？”
其他“造车新势力”大都在亏，蔚来、小鹏卖了多少年了还在亏，小米这才卖车第一年，就遭“不公正待遇”了。其实，在2024年二季报披露后，“SU7卖一辆亏6万多”也引发了舆论的热议，极越公关的负责人徐继业甚至在社交媒体发文，“小米汽车每台亏6万，亏那么多你还卖那么多干嘛？放在以前叫倾销。”
事实上，小米汽车做到一个季度将单车亏损减半背后，是SU7快速增长的出货量和交付量。出货和交付越多，单车的净亏损才会被分摊降低。按照全年13万辆的全面交付目标算，小米SU7有望在2025年一季度实现盈亏平衡或微盈。
再者，小米最新发布的售价高达81.49万元的新车SU7 Ultra，目前订单仍在增长中。SU7 Ultra明年3月份上市，将有望快速提升小米汽车的盈利水平。
但是，就在小米SU7产能不断突破、单车亏损不断收窄之际，媒体曝光了京津多地70多位小米SU7车主在特定时间因自动泊车故障，导致车辆发生剐蹭、碰撞事故的报道。
事故发酵后，小米官方承认了是系统BUG导致的功能异常，小米官方将承担所有维修费用。据「数智研究社」发现，小米SU7自上市发布以来，关于故障的报道随处可见。有车主提车不到一个月就遇到了刹车失灵问题，有福建厦门车主首次驾驶就发生了停在路边无法启动的情况，还有车主在高速开启自动驾驶NOA功能后车辆未及时反应追尾特斯拉等。故障频出后，坊间关于小米SU7车主是小白鼠的报道，也见诸报端。
手机毛利创新低
单车净亏损从6万多降到3万多，小米汽车还在狂飙突进中。
而且“史上最强业绩”是因为和2023年三季度相比，2024年三季度纳入了小米汽车等创新业务。如果剔除掉96.97亿元汽车的收入，小米手机、IOT和互联网业务的收入为828.09亿元，同比增幅为16.94%。
作为对比，2021年三季度，小米集团营收879亿元，还比今年三季度手机、IOT和互联网业务的营收之和还多。所以，单看小米集团的传统业务的话，并不是“史上最强”。
再者说，小米集团发布的三季报里，作为基本盘的手机业务却遇到了一些问题。因为核心零部件价格上升和行业竞争加剧的原因，手机业务的毛利率出现了明显的下滑。2023年三季度小米智能手机业务的毛利率为16.6%，到2024年三季度进一步降至11.7%，创出新低。
卢伟冰表示，小米全年的手机业务毛利率在三季度达到最低，但在四季度一定会反弹。卢伟冰的信心来自于小米的实力。
在消费电子行业整体出现回暖迹象的趋势下，小米手机也走出了价格微增、销量微增的行情。2024年三季度，小米全球智能手机出货量4310万台，同比增长3.1%。在全球市占率上，小米以13.8%的比例位居全球第三。
在高端的第三年，小米智能手机的平均销售价格从2023年三季度的997元增至2024年三季度的1102.2元，同比增幅明显，但和上季度的1103.5元相比基本没有变化。
理论上讲，随着小米高端化进程的不断深入，毛利率应该出现明显改善才是。但因为核心零部件的涨价和竞争加剧，导致小米手机毛利率下滑。在「数智研究社」看来，小米手机毛利率下滑说明，小米手机4310万台的季度出货量里，可能绝大多数都是走量的中低端机型，高端化的品牌势能还没有明显释放。
照这么看，小米手机整体上还是多年前的小米手机，没多大变化。
要不是智能电动汽车的创新业务驱动，小米集团这个三季度报可能就不够看了。
