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20200320 - 面向小微企业客户的融资租赁公司人力成本
金融行业PE和PB的均值回归，是万有引力。现在中租的PEPB明显高于中国&美国市场的金融同业，但回归可能在很远，在500亿，1000亿市值以后再回归。 这等于要提前预判增速，也等于要对它所有业务都熟悉。我做不到~ 凤凰先生，公众号：凤凰先生仲利 年报2022
自身收入、毛利和利润增速降低是另一方面（大陆市场竞争加剧，大陆市场终端客户需求降低）。
（choice)
其中以20240826为例，前10大成交额股票如下，权重股如【台積電-330】，市值约24.7万亿新台币，即5万亿人民币（A股最高市值的工行、中移动、茅台都只在2万亿人民币上下）。
（数据来源：英为，investing.com）
随着银行板块的提升，国内融资租赁公司的悲观可能亦改善，下图对比近5年，沪深300与，融资租赁(HK:BK2411，左)与银行(CN:BK0055，右)。
实际过去的一年，A股银行的估值在改善，港股没那么明显（左图），港股的融资租赁（右图）则更惨。
| 近一年 | 近五年 | |
| 沪深300 | -10.38% | -12.58% |
银行(CN:BK0055) | 12.05% | 17.54 |
商业银行(HK:BK2044) | 3.08% | -13.64% |
融资租赁(HK:BK2411) | -17.9% | -22.69% |
前面提到，合并报表收入、毛利和利润增速降低，利润还降低了。
不光合并报表，大陆报表也一样，利润减少。
但，净利润增速转负不是第一次。十年前也试过，后面右上一个台阶。
但，上次迈过去，把槛变成台阶，不代表这次也一样。
仲利最近PPT还公告了每年投放额（估计是含保证金），虽然跟之前他自己的公告有个别出入，但也接近（2021年有新闻通稿是350亿，可能是含不含保证金的差距），与我按照应收租金估算的投放也接近。
| 中租仲利 | 日盛台骏 | |
| 目前市值-亿人民币 | 545 | 22 |
| 大陆据点（营业部） | 59 | 18 |
大陆据点（城市） | 36 | 18 |
据点，没差市值差距大。
在中國業務方面，依據中國租赁聯盟、南開大學當代中國問题研究院和天津租赁聯合研究院發布的「2023 第三季度中國租赁業務發展報告」中顯示，112年中國融資租赁合同餘額為 57.560 億元人民幣，兩家子公司合併融資租赁合同餘额 76.83 億人民幣，市占率的為 0.13%。 日盛台骏 - 112年年报（2023）
| 应收净额-亿人民币 | 中租仲利 | 日盛台骏 | 远东 |
| 目前市值 | 545.42 | 22.31 | 206.56 |
| 2023 | 1,211.65 | 128.31 | 2,707.67 |
| 2022 | 1,111.14 | 111.06 | 2,671.38 |
人员及人均
| 中租仲利 | 日盛台骏 | |||
| 2023年末 | 2022年末 | 2023年末 | 2022年末 | |
| 员工总数(人) | 9,887 | 8,972 | 1157 | 1314 |
| 平均年岁 | 32.2 | 32.4 | 35.7 | 36.1 |
| 平均服务年资 | 4.8 | 5.0 | 3.9 | 3.9 |
| 人均应收净额-人民币万 | 1,225.5 | 1,109.0 | ||
| 人均目前市值-人民币万 | 551.7 | 192.8 | ||
| 人均利润-人民币万 | 56.5 | 8.4 | ||
租賃期間之租約隱含利率於合約日決定後不再變動，截至111年及110年12月31日止，融資租賃隱含利率分別為年利率3.36%~22.23%及 3.36%~13.27%。 日盛台骏 - 111年年报（2022）
租赁期間之租約隱含利率於合約日决定後不再變動，截至112年及111年12月31日止，融资租赁含利率分别為年利率3.39%~17.47%及3.39%~17.59%。 日盛台骏 - 112年年报（2023）
在对比远东的，可见差异。
借款利率
毛利差异除了收益率差异，融资成本差异也很大。
日盛台骏的人借款利率明显高。
中租仲利和日盛台骏的借款利率，估算方法，财报的现金流量表的已付利息，除以年初年末带息负债平均值。
跳过机遇。讲挑战。
① 中國經濟增速放緩、結構調整、產業轉型帶來的不確定性，經濟景氣下行，案件品質有一定壓力。(VS 2022 中國經濟結構調整、產業轉型帶來的不確定性。)
② 組建國家金融監督管理總局釋放對融資租賃監管進一步趨嚴的訊號，對租賃公司內控及合規經營要求更高。(同2022)
③ 中小企業客群同業競爭加劇，客戶價格敏感度提高。(同2022)
④ 受限於自有資金的規模，主要資金管道仍以銀行融資開展業務。。(同2021)
⑤ 在市場快速開拓及區域精耕滲透的業務策略下，人力增補、育成及留任需加強以支持公司策略執行。（同2022）
2022中租中文年報
机遇，都是渗透率逻辑。但这个渗透率，是属于商租还是银行系就是未知了。
而且日本的渗透率，也不高。
-End-
