在 2024 年的经济浪潮中，钢铁行业成为焦点领域之一，其发展态势与诸多行业紧密相连，呈现出复杂且多元的局面。据 2024 年 11 月克拉克森研究报告显示，全球造船业正处于前所未有的繁荣阶段。船台供不应求，新造船订单如潮水般涌来，价格亦呈普遍上涨之势，其增长动力之强劲，为自 2007 - 2008 年造船业繁荣期以来所未见。仅 2024 年 1 - 9 月，全球新造船总额便高达 1550 亿美元。在造船产业蓬勃发展的背后，钢材扮演着举足轻重的角色。无论是货运轮船、油轮，还是各类特种船舶，其建造过程均需大量钢材投入。通常而言，钢铁成本在新船总成本中占比约 20% - 30%。
造船所使用的钢材虽统称船体结构钢，但实际应用中因船型及船体部位不同而存在显著差异。内河航运船只多采用一般碳素结构钢，而远洋运输船只则需高强度船体结构钢方能满足航行需求；在船只的厨房、管道及食品储存等特殊区域，不锈钢是不二之选；至于一些特种船舶，如双相不锈钢、耐蚀合金钢材等船用特种钢更是不可或缺。
在宏观的行业应用格局中，钢铁广泛渗透于多个领域，其中建筑行业与制造业堪称其两大核心消费市场。建筑行业用钢占比约 51%，在制造业里，船舶用钢占比 18%，略高于汽车行业的 16%。2024 年制造业的钢铁需求整体呈现稳定态势，但内部出现分化趋势。汽车与家电行业增长步伐渐缓，造船行业却独树一帜，保持着高景气度。于我国 A 股市场，申万行业分类下的 43 家钢铁行业上市公司中，宝钢股份（600019）、鞍钢股份（000898.SZ）、南钢股份（600282.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、包钢股份（600010.SH）、中信特钢（000708）、新钢股份（600782）、太钢不锈（000825）、首钢股份（000959）等企业在远洋船舶用钢生产领域占据重要地位。
南钢股份（600282.SH）于 2000 年登陆上海证券交易所，其精准锁定中国制造业升级及进口替代契机，以专用板材、特钢长材为主打产品，深度涉足油气装备、新能源、船舶与海工、汽车轴承弹簧、工程机械与轨交、桥梁高建结构等多元行业领域，为国家重点项目及高端制造业升级输送关键解决方案。作为中国最早获得 11 国船级社认证的企业之一，南钢股份与国内外知名船舶海工企业建立起紧密合作关系，其船舶用钢广泛应用于集装箱船、滚装船、豪华游轮、风电吊装船、干散货船以及 VLGC（液化气船）、VLEC（乙烷运输船）、LPG、LEG 等超大型气体运输船。2023 年 12 月 4 日，中信集团成为公司实际控制人，控股股东南京南钢钢铁联合有限公司持股 57.13%。2024 年 1 - 9 月，公司钢材产量 695.68 万吨，同比下降 10.43%；钢材销量 694.30 万吨，同比降低 10.27%；营业收入 492.91 亿元，同比下滑 12.55%。然而，在净利润方面却实现逆势增长，归属于上市公司股东的净利润达 17.53 亿元，同比增长 5.31%；加权平均净资产收益率 6.71%，同比提升 1.31 个百分点。公司存货 77 亿，较 2023 年 12 月减少 10 亿。基本每股收益 0.2844 元，每股未分配利润 2.131 元，总市值 280 亿，动态市盈率 11.97，股息率 7.71%。
南钢股份 2024 年前三季度毛利率为 11.88%，同比上升 1.26 个百分点，净利率 3.58%，较上年同期提高 0.36 个百分点，盈利能力稳健。但资产负债率 59.33%，较年初虽略有下降，却处于近五年高位；同期流动比率 0.78，速动比率 0.54，偿债能力下滑，处于近十年来较低水平。货币资金较上年末锐减 57.36%，固定资产增加 1.43%，应收票据及应收账款增长 29.34%；短期借款增加 45.4%，应付票据及应付账款减少 39.41%，长期借款降低 45.5%，一年内到期的非流动负债增长 130.66%，经营活动产生的现金流量净额 16.92 亿元，同比下降 28.70%。据中国船舶工业行业协会统计，2023 年我国前 10 家生产造船板的钢铁企业产量达 1290 万吨，同比增长 15.3%，南钢股份位列第 2，船舶与海工领域用钢销量 175.90 万吨。2024 年前三季度，全球航运市场持续强劲，公司船舶与海工领域用钢销量达 136.06 万吨，占钢材总销量比例升至 19.60%。
再看华菱钢铁（000932），1999 年 8 月于深交所上市，实际控制人为湖南省国资委，控股股东湖南钢铁集团有限公司持股 33.41%，最新市值 285 亿，动态市盈率 12.05，股息率 5.58%。其主要产品涵盖宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管四大系列，在造船、海工、桥梁、高压容器、油气、家电、军工等细分市场成绩斐然，是卡特彼勒、三一重工、中联重科、格力、美的等行业领军企业及奔驰、宝马、广汽三菱、上汽等高端汽车制造商的重要供货商。2024 年上半年，公司汽车用钢销量 180 吨，造船与海工用钢销量 85 万吨；在造船和海工领域，先后通过全球 9 大船级社认证，为世界前三大造船企业中船集团、韩国现代和三星造船的核心供应商，助力全球最大宽扁浅吃水型半潜驳船、“蓝鲸 1 号” 超深水双钻塔半潜式钻井平台、“祥泰口” 号半潜船、爱达・魔都号邮轮等重点工程建设。子公司华菱湘钢作为全球最大单体宽厚板生产企业，产品在船舶制造领域应用广泛，华菱衡钢在无缝钢管行业位居全球第五、中国第二。不过，2024 年公司业绩面临挑战，实现营业总收入 1116.66 亿元，同比下降 7.15%；归母净利润 17.71 亿元，同比大幅下降 56.86%；扣非归母净利润 14.93 亿元，同比下降 62.65%。
华菱钢铁表示，2024 年第三季度业绩下滑主要归因于行业深度调整。下游需求释放迟缓，房地产、机械制造等主要用钢行业对钢材需求增长乏力甚至出现下滑，致使行业供需失衡加剧，市场竞争白热化，钢企不得不降价争单，钢材价格持续走低。同时，成本压力沉重，在钢材价格下行之际，铁矿石、煤炭等主要原燃料价格却维持高位，生产成本居高不下，严重压缩利润空间，毛利率与净利率均受冲击。此外，市场竞争愈发激烈，尤其是板材领域，随着同行产能释放与市场份额争夺，华菱钢铁面临巨大竞争压力，市场份额或销售价格面临下行风险，影响业绩表现。财务费用亦有所增加，2024 年 1 - 9 月公司财务费用 1.81 亿元，同比增加 1.6 亿元，主要源于汇兑收益减少，进一步拖累公司利润水平。即便如此，华菱钢铁仍以 17.71 亿元的前三季度净利润位居行业第三。
根据 Wind数据，2024年前三季度钢铁上市企业累计实现归母净利润为 - 15.7 亿元，盈亏两极分化。有 6 家企业盈利超过 10 亿元，带头大哥是宝钢股份，盈利大约 59 亿元，但也比上年同期下滑近三成。中信特钢、华菱钢铁、南钢股份、鄂尔多斯、久立新村斩获的利润也超过 10 亿元，不过除了南钢股份增长 5.3%，其余企业利润都下滑。虽然有造船企业强劲的需求，但要实现全行业复苏难度还是比较大。
作者：张曙
编辑：张添翼
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