一、中美股票涨跌互见的逻辑框架：
1、过去大部分人（包括专业交易者）一直把中美两个资本市场视为割裂和对立的两个部分。大家可能只有一个模糊的共识：美股涨吸收全球资金，影响我A流动性；至于美股跌，我A涨不涨，那就很难讲了。
这样的逻辑的确是有理论和现实依据的，核心归于两条：
A因为经典宏观经济学认为央行的利率政策决定了一国的流动性水平，你玩你的，我玩我的。按此，A股应该随着国内利率降低而上涨。
B因为近年紧缩换汇政策，让大家认为跨境资本流动很小，跨境利率变化对资本流动的影响是较小的。
2、但从现实和理论都可以推翻以上两个观点：
A从22年7月至今十年国债利率持续下行，但上证指数并未上涨，反而呈现出与国债利率趋同的走势。
BA股市场缩量后流动性匮乏，只需要极少一部分增量资金回流/流出（不论境内境外）就可以极大影响市场。
3、由此可见，A股的涨跌并非仅由央行的利率水平决定，而与美利率及资本市场表现密切相关。其中核心变量是人民币美元汇率，而央行管理汇率的考量又基于目前形势下出口在经济中的绝对重要地位。
如果我们抛开跨境资本流动的限制，纳入美国资本市场和我对美出口表现，就可建立一个相对开放的中美资金流动框架：
A美加息周期：
美国加息—资本流入—股市上涨—通货膨胀—维持加息
我汇维稳—资本流出—股市萎靡—出口受益—维持稳定
B美降息周期：
美国降息—释放流动—资产上涨—通货膨胀—降息受制
我随降息—资本平衡—股市上涨—出口受益—维持稳定
在美加息周期内，我央行是不能贸然做出大动作的，否则要么引发资本大批外逃（已发生过），要么影响出口。只能根据美国的情况进行一些微调，应对为主。在勉力应付对外出口和对内地产两大核心问题时，央行着实已无余力去考虑股票市场的涨跌问题。所以股票市场缩量下跌，如无人问津的弃子，唯有内卷。
只有在美进入降息周期，其资本市场全面上涨，重新建立中美贸易和资本流动的平衡格局后，央行才有了一丝喘息的空间能稍有主动性的进行降息。这时哪怕跨境资本不大批回流，只要不继续外流，内资释放的资金也能够托起A股市场。如果经济不发生大幅衰退，是可以期待一轮流动性改善牛市的。
4、结论：我A的整体牛市需要等待中美双方在各方面都建立好平衡，进入一个稳定的降息周期之后才会发生。在此之前，依然是局部热点轮动的博弈格局。
二、美股短期周期节点：
1、阶段一：9月25点降息早已是全明盘信息，美股此轮反弹已充分兑现。后市指数面临前高阻力，短期可能再次做头。
2、阶段二乐观版：再次做头后跌幅不大即刻上攻，市场建立起降息大周期交易逻辑，美股即刻开展新一轮大主升行情。那就是资本市场全面繁荣迎来泡沫的象征（以美联储管理风格极不可能发生）。
3、阶段二现实版：再次做头后跌幅较深，市场进入震荡行情。等待新的事件发生建立新的交易逻辑。
4、阶段二悲观版：再次做头后破位大跌，市场进入调整。华尔街又将胁迫美联储加快降息步伐，配合打压各种经济数据对鲍威尔施加压力（鲍很难轻易就范）。但此时市场会重新陷入经济衰退交易逻辑。美股也会进行科技股与医药股的切换，从而影响全球市场风格。
三、A股短期周期节点：
1、阶段一：压抑已久的市场情绪得到释放，此阶段所有消息都会视为好消息。不论美股涨跌，我A都会来一波情绪领先的上涨。这将主要体现在热点板块的波动性上。（说白了即龙头股）
2、阶段二乐观版：随着美股上涨，各方迅速建立共识形成稳定降息周期。热点板块带动指数放量上涨。指数大涨，随处捡钱。（极不可能发生）
3、阶段二现实版：这波情绪上涨打出热度后迅速消散，市场发现基本面没有真正改变，继续缩量震荡。盘面继续演绎热点轮动行情。
4、阶段三悲观版：美降息后股市大跌，市场进入衰退交易。全球资本市场都需要重新建立估值，并通过集体杀跌来确认和回归估值。我A是不可能独善其身的，那就还要在大跌中找底。
四、结论：
就目前看，还是维持震荡预期。
除非利率、汇率和出口市场都发出明确的信号达到整体平衡。
等美股明确走势后，我A才有趋势改变的可能。
在此之前还需严格按板块轮动和情绪周期操作。
买在冰点分歧，卖在高潮一致。
尤其是下周初，周五华为充分高潮后，接力风险巨大。
谨慎。
