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新东方：非学科增速强劲但继续放缓，留学压力将拖累盈利（2Q25FY 电话会）

财富   2025-01-23 19:34   浙江  


以下为新东方2Q25FY业绩电话会纪要，财报点评可参考《又叒暴雷！新东方还能被家长们 “鸡” 上来吗？》
一、核心信息
本季度新东方财务业绩增长超预期，新业务助力营收上升，收入同比增长 19.4%，不包括 EastBuy 自有品牌产品和直播业务的收入，总净收入同比增长 31.3%。核心教育业务盈利良好，管理层对未来发展有信心，将平衡营收与盈利增长，推进业务并遵循政策调整运营。新东方核心教育业务的盈利表现也显示出稳健的回报，剔除了 EastBuy 产生的营业利润，营业利润率和非公认会计准则利润率分别达到 2.8% 和 3.2%。
关于非核心业务与新业务，第二季度海外考试准备业务同比增长 21%。2025 财年第二季度，海外学习咨询业务收入同比增长约 31%。本季度，成人及大学生业务收入同比增长 35%。与此同时，对新教育业务计划的持续投资，主要将侧重于促进学生全面发展。辅导业务目前已扩展到约 60个现有城市，专注于培养学生的创新能力和综合素质。
本季度报告的学生入学人数总计约 994,000 名。前十大城市贡献了这项业务的 60% 以上。其次，智能学习系统及设备业务，提供个性化和有针对性的学习练习内容，从而提高学生的学习效率，目前已经在约 60个现有城市测试了这项新业务的采用情况，该业务在中国前十大城市的收入贡献约为 50%。智能教育业务、教育材料和数字智能学习解决方案持续健康发展。
总之，新教育业务计划在第二季度的收入同比增长了约 43%。新整合的旅游相关业务线，包括为 K-12 和大学生提供的扎根游学和研究校园，以及旅游业务，在第二季度的收入合计同比增长了 233%，在全国 30个省份向包括中老年人在内的群体推出了一系列顶级旅游产品。
关于 OMO 系统，新东方坚持利用教育基础设施和技术优势，为所有年龄段的客户提供先进的多元化教育服务。本季度投资了 3090 万美元来改进和维护我们的 OMO 教学平台，这提升了用户体验并支持了我们教育产品的增长。
报告期内，EastBuy 将产品范围从生鲜食品和零食拓展至多元化组合，到 2024 年 11 月，东买在自有品牌产品中推出了 600 个 SKU。其中包括健康保健食品、新中式服装等，占截至 2024 年 11 月的六个月内总 GMV 的约 37%。多平台战略扩大了消费者基础，提高了品牌知名度，推动了自有品牌产品的快速增长。同时，EastBuy 已开始与新东方学习中心的 VanDmachines 一起探索线下渠道。提供日常必需品和高质量产品，从而增加了用户贡献和强大的忠诚度。
关于公司最新的财务状况：公司财务状况良好，现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额约为 48 亿美元。2024 年 8 月 19 日，新东方宣布董事会批准向 2024 年 9 月 9 日北京时间、香港时间及纽约时间收盘后登记在册的普通股和 ADS 持有人派发每股 0.06 美元或每股 0.6 美元的特别股息。对于普通股持有人，支付日期为 2024 年 9 月 23 日左右；对于 ADS 持有人，支付日期为 2024 年 9 月 26 日左右。派发的现金股息总额约为 100 万美元。
同时，公司董事会于 2022 年 7 月批准了股票回购计划，根据该计划，公司被授权在未来 12 个月内回购。公司董事会进一步证明将股票回购计划的有效期延长至 2025 年 5 月 31 日，并将公司被授权回购的股票总价值从 4 亿美元增加到 7 亿美元。截至 2025 年 1 月 20 日，公司从公开市场回购了总计约 1120 万股 ADS，价值约 5.428 亿美元。
二、财报内容数据解读
（一）营收情况
总营收同比增长 19.4%，剔除东方甄选相关业务后同比增长 31.3%。海外考试培训业务营收同比增长 21%；海外留学咨询业务同比增长约 31%；成人与大学生业务同比增长 35%；新教育业务举措营收同比增长约 43%；新整合的旅游相关业务营收同比增长 233%。
（二）利润率情况
核心教育业务运营利润率和非 GAAP 利润率分别达 2.8% 和 3.2%（剔除东方甄选业务）。整体运营收入同比下降 9.8%，非 GAAP 运营收入同比下降 45.8%。
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