前言
近年来，规模以上不锈钢厂不断向产业链延伸，以提升自身市场竞争力，包括甬金、宏旺、德龙等。
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24年国内冷轧产量同比增8.5%
随着投产的不锈钢冷轧项目逐渐达产，冷轧产量也稳步提升，2024年上半年除2月春节因素影响，其他月份产量均处于高位，4月创下历史新高至140.61万吨，12月刷新历史新高至140.77万吨。
2024年，国内36家不锈钢冷轧产量合计1610.11万吨，同比增加8.48%。其中:200系量约514.69万吨，同比增加37.26万吨，增幅7.8%；300系量约796.8万吨，同比增加56.39万吨，增幅7.6%；400系量约298.62万吨，同比增加32.2万吨，增幅12.1%。2024年因不锈钢项目投产及达产，各系别冷轧量均有所提升，其中以300系增加为主。
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需求不及供应增幅，价格处于四年内底部
年初，印尼镍矿审批问题发酵，推动镍铁上涨从而带动不锈钢价格上行。因看好年后不锈钢行情，春节前有部分商户存在采购补库行为，支撑不锈钢价格偏强运行，春节后价格再现小幅反弹，并于2月末达到年内峰值。随后不锈钢价格走势呈现震荡下行态势，虽然阶段性因宏观政策推动情绪好转，但不锈钢现货基本面表现偏弱，情绪逐渐消退后，供强需弱格局未有改善，不锈钢价格承压下行。于12月底跌至年内低点，宏旺304冷轧2.0mm毛边价格至13000-13100元/吨；宏旺201J2冷轧2.0mm毛边价格至7050-7100元/吨；太钢430冷轧2.0mm切边价格至7350-7400元/吨。
因供需矛盾加剧，不锈钢上涨乏力，而原料端镍铁因镍矿供应问题价格相对坚挺，下跌空间有限，2024年304不锈钢冷轧波动幅度明显收窄，仅10%。201因供应过剩，冷轧价格波动区间较2023年扩大，约23.9%；430冷轧价格波动区间与2023年相当，约12.9%。
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不锈钢价格下跌，利润被压缩
近年来随着不锈钢项目投产，供应增幅明显，需求表现相对偏弱，价格也是偏弱运行，呈逐年下降态势，钢厂利润被压缩，近四年不锈钢冷轧吨钢毛利逐年下降，2024年，304冷轧（外购高镍铁工艺）吨钢毛利约176.4元/吨，较2023年下降73.3元/吨；201冷轧（热送一体化工艺）吨钢毛利约-152.7元/吨，较2023年下降261.4元/吨；430冷轧吨钢毛利约-389.7元/吨，较2023年下降73元/吨。
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不锈钢利润压缩后，年待投产项目相继延后
2024年不锈钢冷轧生产利润收窄，且处于亏损边缘，2024年预计投产的冷轧项目部分延后投产，等到时机。
据Mysteel跟踪统计，2024年中国大陆不锈钢冷轧项目投产情况为70万吨（福建宏旺三期），阳江宏旺10万吨，靖江甬金40万吨。2025年预计将投产270万吨。
2024年不锈钢行业整体利润水平收窄，市场竞争局面加剧，企业扩大投资及生产意愿有限，前期规划部分新增产能有所延期。超百万吨不锈钢待投产项目延迟至2026年以后。
从Mysteel调研的不锈钢冷轧投产及规划投产项目来看，预计2025年国内不锈钢冷轧产量同比增加111万吨，增幅7%（低于2024年增幅 ）。从投产项目的系别来看，200系、300系和400系均有涉及，预计产量增加以300系和400系为主。
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