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咖啡价格距离历史最高一步之遥，能否创造新的历史记录？
在担忧全球主要咖啡生产国供应受限恐慌下，本周阿拉比卡咖啡期货价格大幅上涨，并创下历史第二高点，距离1977年337.50美分/磅的历史最高价格仅一步之遥。详见下图：
阿拉比卡咖啡期货价格历史走势：
巴西作为全球最大咖啡生产国，今年遭遇历史级的干旱，这引发了市场对2025/26年度咖啡产量的严重担忧。
除此之外，地缘政治因素也推动了价格上涨，例如红海航运中断、美国可能征收的关税以及未来欧盟对森林砍伐的监管都对咖啡价格上涨推波助澜。
对于阿拉比卡咖啡价格如此火热的表现，市场一定关心是已经价格到头了？还是有可能创造新的历史记录？
对于这个问题，我们认为在目前的基本面表现，以及今年罗布斯塔咖啡的参照，阿拉比卡咖啡价格完全有可能突破1977年的历史高点，从而创造新的历史记录。
星巴克新产季云南咖啡收购价格突破40元/公斤
11月26日，普洱星巴克爱伲咖啡公司发布当日咖啡收购价格，带壳豆：31.09元/公斤，咖啡米40.38元/公斤，历史性地成功突破40元，详见下图：
新产季以来，在国际期货价格大幅上涨带动下，云南咖啡的价格也水涨船高。不仅咖啡生豆价格创历史高点，在田间收购的咖啡鲜果价格也大幅提升。
据悉，近日普洱当地咖啡鲜果收购平均价格可以达到6.6元/公斤左右。
Hedgepoint：阿拉比卡咖啡期货价格在供应不确定性下大幅上涨
国际投行机构Hedgepoint最新一份报告分析了咖啡期货价格，表示由于全球供应的不确定性越来越大，导致咖啡期货价格呈上涨趋势。
在巴西，主要问题是2025/26年度的产量前景，市场预计由于干旱和高温等恶劣天气可能出现减产。
Hedgepoint表示，尽管对明年巴西罗布斯塔咖啡产量预计增长12.2%至2260万袋，但对于阿拉比卡咖啡产量预计减少1.4%至4260万袋。这也仅是最初的产量预判，预计未来随着咖啡坐果之后，还会下调产量。
近日，美国农业部也下调了巴西2024/25年度的产量，相比此前预期减少了350万袋，期初库存数量也减少至200万袋，预计到期末库存数量仅有120万袋。
可以看出，整个市场对于接下来巴西咖啡的供应都是看衰的。
是什么导致了咖啡价格的上涨？
2024年11月，阿拉比卡咖啡价格达到13年来的新高。《GCR》探讨了导致这一飙升的原因，以及咖啡市场波动对全球烘焙商的影响。咖啡金融网对该篇文章进行了翻译整理，详情如下：
咖啡不仅为全球十亿饮用者带来了享受与提神作用，它还在全球金融市场中占据重要地位。生咖啡是全球交易最频繁的农产品之一，2023年其全球市场价值估计在1000亿至2000亿美元之间。
然而，咖啡不仅仅是金融领域的重要组成部分。据公平贸易组织报告，全球约有1.25亿人以咖啡为生，估计从种植到饮用整个产业链中有约6亿至8亿人参与其中。根据国际咖啡组织（ICO）的数据，2022/2023咖啡年度的总产量达到了1.682亿袋。
由于该产业对如此多人生活和经济的影响，过去一年咖啡价格的稳步上涨吸引了国际关注。全球咖啡消费者对晨间咖啡的成本议论纷纷，而新闻报道进一步推动了这一讨论，暗示消费者价格即将飙升。
然而，目前的上升轨迹是否像一些评论人士所说的那样前所未有？GCR向ICO提出了这个问题，ICO是一个政府间机构，汇集了出口和进口政府，并在以市场为基础的环境中促进全球咖啡行业的可持续扩张。
详细内容点击下方阅读原文查看：
美国农业部下调巴西咖啡产量，逆转市场连续两年增产预期
美国农业部（USDA）近日第四次修改2024/25年度巴西咖啡产量，预计总产量6640万袋（每袋60公斤），相比今年年初的产量预期减少了5%。
最新的产量预期意味着巴西今年咖啡将出现0.15%的减产，完全逆转了此前市场认为巴西将连续两年咖啡增产的预期，这引发了近日阿拉比卡咖啡价格的大幅上涨。
美国农业部还表示，预计2024/25年度巴西阿拉比卡咖啡产量4540万袋，相比上一年度增加1.13%，罗布斯塔咖啡产量2100万袋，相比上一年度减少1.87%。
巴西国内咖啡现货价格创26年来最高
11月以来，巴西国内阿拉比卡咖啡现货价格大幅上涨。截至11月18日，当月累计上涨18.38%至1805.68雷亚尔/袋（约合311美元），为1998年2月27日以来的最高价格。
在11月前两周的大部分时间里，阿拉比卡咖啡现货价格都处在1500雷亚尔/袋以上。美元兑巴西雷亚尔的升值、有限的库存以及巴西2025/26年度产量的不确定性推高了价格。
值得注意的是，2025/26年度的产量预测预计要等到明年夏季（3月25日）之前才能更精准地确定，届时咖啡豆将处于填充阶段的尾声。
在罗布斯塔咖啡方面，截至11月18日，巴西国内罗布斯塔咖啡现货价格为1570.79雷亚尔/袋，较10月底上涨了8.27%。
尽管10月巴西咖啡出口创历史新高，但仍有超170万袋咖啡滞留港口
据巴西咖啡出口协会（Cecafe）表示，10月共有69%负责出口咖啡的船只出现了延误，在总共317艘集装箱船只中占到218艘。更为重要的是，由于长期的延误，截至10月底仍有累计171.7万袋（约合5203个集装箱）的咖啡未能出口而滞留在港口。
10月，巴西咖啡出口创下历史记录，合计492.6万袋，咖啡生豆的FOB平均出口价格为285.21美元/袋。尽管出口数量表现惊人，但依然有171.7万袋（约合5203个集装箱）的咖啡未能出口而滞留在港口，除了船只延误出港外，还有部分船只至今未能打开登船口。
Cecafe表示，由于港口的物流延误，导致今年巴西咖啡出口商已经累计损失698.6万雷亚尔，包括额外的仓储费用，滞留费，集装箱堆放费等等。
在众多港口中，桑托斯港船只延误率最为严重，高达74%，该港口也是巴西最重要的咖啡出口港口。其次是里约热内卢港，延误率70%。详情参见下图：
越南国内咖啡现货价格跟随国际期货上涨
由于国际咖啡期货价格强劲上涨，本周越南国内咖啡现货价格也进一步上涨。
在越南最大咖啡产区——中部高原地区，最新罗布斯塔咖啡现货价格为127,500-128,200越南盾/公斤（约合5.03-5.06美元），高于上周114,800-115,300越南盾/公斤的价格。
当地一位贸易商表示，由于供应紧张，加上对全球最大咖啡生产国巴西干旱的担忧，越南国内咖啡现货价格出现上涨。
“中国之选”全球咖啡生豆大赛在上海举办 海南咖啡包揽罗布斯塔组别前三甲
11月22-24日，“中国之选”全球咖啡生豆大赛在上海举办，比赛分为阿拉比卡（小粒种）和罗布斯塔（中粒种）两个组别，来自哥伦比亚、巴西、乌干达以及中国共16个国家、65个庄园的82只咖啡生豆参与此次大赛，我省咖啡庄园（企业）包揽罗布斯塔组别冠亚季军。据悉，此次咖啡生豆大赛由虹桥国际咖啡港主办，上海市委宣传部、上海市商务委等单位共同指导。
海南作为中国最大的罗布斯塔（中粒种）咖啡主产区，积极组织省内咖啡庄园（企业）参加生豆比赛。经过激烈角逐，飞瀑山庄园厌氧处理、蜜处理咖啡生豆分别获得罗布斯塔组冠、亚军，海垦集团母山公司选送的大丰一号蜜处理咖啡生豆获得罗布斯塔组季军。
近年来，海南省农业农村厅积极引导咖农和企业走“精品化咖啡”之路，推广标准化种植进而不断提高咖啡生豆品质。本次大赛海南咖啡包揽了罗布斯塔组别前三甲，是对海南咖啡生豆品质的肯定。下一步，我省将通过“做优一产，提高种植效益；做强二产，延伸产业链条；做大三产，推进产业融合”三大行动，培育发展咖啡全产业链，推动咖啡产业高质量发展。
可可资讯
纽约可可期货价格重回9000美元附近
周五国际可可期货价格再度上涨，纽约可可期货价格收盘接近9000美元/吨。据了解，一方面科特迪瓦近期的暴雨导致可可芽死亡率偏高推高价格外，另一方面疲软的英镑（跌至半年多的低点）也提振了可可价格。
西非最近的恶劣天气支撑了可可价格。科特迪瓦的暴雨淹没了田地，增加了疾病风险，并影响了作物质量。最近从科特迪瓦收获的可可豆质量较低，每100克可可豆的数量约为105颗。科特迪瓦可可监管机构允许出口商每100克购买80至100颗或略多的可可豆，质量最好的可可数量较低。
全球可可库存萎缩对价格有利。过去17个月，美国港口受ICE监控的可可库存一直呈下降趋势，周四降至1,601,590袋的1,601,590袋，创下19年低点。
缺口近50万吨！价格飙涨！你爱吃的巧克力，要涨价了？
在德国，随着年底传统节日的临近，巧克力的需求近期显著增加。但今年以来，巧克力原材料可可的价格居高不下，让许多巧克力生产商面临“甜蜜的负担”。
在德国南部巴伐利亚州的一家巧克力店，工作人员正在紧张地忙碌着。随着传统节日临近，店里进入了一年中最繁忙的时期。据巧克力店的经营者介绍，最近来店里预订和购买巧克力的顾客明显增多，但今年巧克力原料价格显著上涨，让他对于今年年底购物季的业绩前景喜忧参半。
业内人士指出，世界上大部分可可产自西非。但去年以来，西非主要可可生产国——科特迪瓦和加纳出现大面积歉收，由此导致全球面临60多年来最严重的可可供应短缺问题。
新产季全球可可供应依然受限，巧克力企业或面临现货短缺和期货套保双重打击
在经历了有史以来最严重的供应短缺之后，市场预计本年度全球可可供应会有所改善，这让巧克力商们有动力等待更低的可可价格出现后再采购。但事实发现，这种喘息只是短暂的。
对于巧克力公司，尤其是已经耗尽了可可库存的巧克力公司，将面临昂贵的库存重建任务。除了来自实物的经营风险外，而那些放任对冲以期获得更便宜价格的公司则发现自己在危险的时刻缺乏保护。通常，用期货对冲的巧克力制造商会在8到9个月内进行覆盖。根据MarexGroup的数据，今天，该行业大约需要五个半月。
“我预计在下个月或几个月内会明确可可价格，”亿滋国际的首席财务官卢卡·萨拉梅拉（LucaZaramella）在10月底的财报电话会议上表示。“我们还没有锁定可可价格。我们希望利用可可成本的潜在下降，尽管我们也希望在成本的上侧得到保护。”
Marex表示，目前的价格走势并不是可可豆买家所期望的。在4月份可可价格触及历史新高后，现货市场开始降温。同时从10月开始的季节，科特迪瓦到港交付的可可豆比去年同期高出约30%，而原产地差异（买家根据咖啡豆种植地支付的溢价）在一些国家一直在缓解，但仍“远未达到我所说的平均水平”。
花旗上调可可价格预期，表示可能重新回到年度高点
周一，国际投行花旗银行将近期可可目标价格上调至10,000美元/吨，并表示“有可能重新测试4月份的高点”。
国际可可价格在今年春季最高接近12000美元峰值后出现下跌，目前依然在9000美元附近反弹。
香料市场
越南新产季胡椒产量面临减产风险
在越南的一些主要胡椒产区，如平福、巴地头顿和多乐省，由于众多因素的共同影响下，预计即将到来的新产季胡椒产量面临减产的风险。
在平福省，据省统计厅的数据，从2024年初至今，该省的胡椒种植面积与2023年同期相比减少了709公顷。目前全省尚有胡椒种植面积12,878公顷，预计产量为22,616吨，相比去年同期减少874吨。种植面积和产量减少的主要原因是因为相对其他农作物，胡椒价格相对低廉，例如咖啡和榴莲，导致一些胡椒产区被人为转变为种植其他作物。以及种植者在护理方面的投机减少，导致生长发育不良和病虫害的出现。
在巴地头顿产区，目前正处于鲜果生长阶段，当地种植者正在为1月中旬的收获做准备。然而在此之前，由于恶劣天气的影响，胡椒花出现落花现象，因此坐果率低，作物歉收风险高。
数据显示，巴地头顿的胡椒种植面积约为10,500公顷。虽然从2023作物年度开始，胡椒价格再次开始上涨，农民们专注于投资和照顾胡椒树，但由于天气的影响，预计产量将与去年相比急剧下降。
在多乐省，胡椒是一种敏感作物，很容易受到不稳定天气的影响。今年，持续的干旱导致天气炎热干燥，湿度低，不利于胡椒开花，授粉和坐果。因此，出现了胡椒果穗被划伤很多，花朵被剪短稀疏的情况，新产季的产量同样不被看好。
前9个月中国进口越南胡椒数量同比减少84%
前9个月越南共出口胡椒至中国仅8905吨，相比去年同期减少84.1%。但对其他亚洲主要市场出口都出现了增长，例如阿联酋13,159吨（+41.1%），印度9,284吨（+0.5%），韩国5，710吨（+59%），巴基斯坦4,992吨（55.8%）。
市场分析认为，越南出口中国胡椒数量大幅减少主要有两个原因：一是前期中国进口过多胡椒，今年以去库存为主；二是因为越南胡椒价格倒挂，高于海南胡椒价格，国内企业更多选择采购海南胡椒。
但随着国内库存的耗尽，预计2025年初会加大从越南进口胡椒的数量。
