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吴信坤
海通策略首席分析师
S0850521070001
投资要点
股市资金净流入，市场情绪中高位：1月第2周，资金入市合计净流入139亿元，前一周流出342亿元，其中融资净买入额69亿元，北上资金估算净流入39亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为373%，处在05年以来低到高74%的分位，股市风险溢价为3.9%，处在05年以来从高到低10%的分位。
1）1月第2周，资金入市合计净流入139亿元，前一周流出342亿元。资金流入方面，融资余额增加69亿元，公募基金发行增加94亿元，ETF净申购50亿元，北上资金估算净流入39亿元；资金流出方面，IPO融资规模38亿元，产业资本净减持15亿元，交易费用60亿元。
2）短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于05年以来低位：短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为373%，较前一周的375%下降。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、348%，当前处在历史上由低到高74%的分位；最近一周融资交易占比为9.15%，较前一周的8.37%上升。2013年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为17.95%、4.07%、8.93%，当前处在历史上由低到高65%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为3.9%，较前一周的4.08%下降。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.97%，当前处在历史上由高到低10%的分位；二看收益率对比，最近一周300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.61，较前一周的1.67下降。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.67、0.1、0.59，当前处在历史上由高到低0%的分位。
风险提示：资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。
正文
本文选自海通证券研究所研究报告：海通策略 | 立体投资策略周报-20250120
对外发布时间：2025年1月20日
