01
三季度A股量价齐升，机构投资者占比进一步提升
9月下旬以来一系列政策扭转悲观预期后，资金加速流入，股价迎来一波快速反弹，截至24Q3末，A股流通市值较24Q2末提升15.8%，各类投资者持股市值也普遍提升。其中，24Q3末机构投资者(除一般法人）持股占A股流通市值的比例相较24Q2末提升0.4pct，持股市值及占比提升较多的机构投资者主要包括公募基金、国家队、险资和北上资金。
02
公募基金：主动权益“赎旧买新”，被动基金是主要增量
截至24Q3末，公募基金持有A股市值6.2万亿元，环比增加超1万亿元，占A股流通市值比从24Q2末的7.6%提升至8.1%。其中增量主要来自于被动基金，股票型ETF持有A股市值从24Q2末的1.79万亿大幅提升至2.70万亿,与主动权益基金体量已基本相当。而主动权益基金仍在“赎旧买新”，份额仍处净赎回状态，持股市值的环比增加主要来自于股价上涨。
03
主动权益基金：加仓电力设备、家电、地产
从行业配置看，电子、电力设备、医药生物、食品饮料合计持仓占比为47.5%，“核心赛道”仍是核心持仓，其中电力设备超越医药生物成为第二大持仓。从操作动向看，相对A股整体，主动权益24Q3重点增配电力设备、家电、地产等，减配农林牧渔、美容护理、公用事业等。1）电力设备：主要加仓光伏，受益于供给端“反内卷”&需求端支持大规模设备更新；2）家电：主要加仓白电，受益于设备更新和消费品以旧换新；3）农林牧渔：主要减仓养殖。
04
ETF：增量资金重要来源，从沪深300到中证A500
今年上半年，在A股整体震荡的背景下，以国家队为代表的投资者借道ETF逆势布局，股票型ETF净流入超4000亿元，成为A股市场增量资金的重要来源。三季度ETF加速流入，其中跟踪沪深300指数的ETF三季度净流入近3000亿元。不过，自10月15日首批中证A500ETF上市以来，新一代的核心宽基指数中证A500成为近期最“吸金”的指数，10月以来相关ETF产品资金流入居于榜首。
05
国家队：持股市值环比增加，占比小幅回落
作为资本市场压舱石般的存在，以中国证金、中央汇金、社保基金为代表的“国家队”资金一直备受关注。自去年四季度以来，国家队资金积极入市，释放呵护市场的强烈信号，一方面，增持宽基ETF是其入市主要路径；另一方面，从持股规模看，国家队持股规模及占比持续提升。截至24Q3，根据上市公司前十大流通股口径，国家队重仓持股规模约为3.97万亿元，相较24Q2环比增加3612亿元；从占比看，国家队持股市值占流通A股市值比为5.20%，较24Q2的5.47%小幅回落，这意味着24Q3国家队持股市值环比增加主要由9月下旬以来的股市大幅上涨所贡献。不过，结合公募基金三季报来看，中央汇金在三季度继续增持以沪深300ETF为代表的多只宽基ETF产品，基于穿透视角，国家队的持股市值占比或并非简单的回落。
06
国家队：加仓银行、地产、煤炭，减仓非银
作为资本市场的压舱石，国家队资金偏爱大盘蓝筹，继续重仓金融板块。从行业配置看，根据上市公司前十大流通股口径，24Q3末银行、非银金融合计持仓占比超80%；从操作动向看，相对A股整体，国家队24Q3增配银行、地产、煤炭、食品饮料等行业，减仓非银金融、通信、汽车等。
07
保险资金：持续增配，Q3增量来自于自持
08
保险资金：加仓银行、公用事业，减仓地产
09
北上资金：24Q3转为净流入，持仓规模企稳回升
10
北上资金：加仓社会服务、公用事业、非银，减仓家电
＜end＞
本文转载于：富国星投顾
*以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议
