这个互换便利很有意思，央妈辗转腾挪，身段越来越灵活。
按理说，央妈是不能直接给非银机构贷款的，券商、基金、保险这些都属于非银机构。
当然，央妈更不能直接下场买股票。
她能操作的只有国债。
国债跟股市可谓冰火两重天，股市熊了三年，债市牛了三年。
很多人应该还记得，几个月前股市还一副熊样的时候，上榜最多的是国债。
那时我讲过国债，这才是世界上最安全的投资，没有之一。
然后下面就有一群人问，怎么才能买到？
其实一级国债个人基本买不到，很多机构都买不到。
但是二级市场可以买卖记账式国债，这玩意流通性非常好，几乎相当于硬通货。
市场对未来预期普遍悲观，但手里的钱又没地方投，于是国债就成了人们追逐的对象。
以至于债市吸纳了巨额流动性，逼得央妈不得不出手，通过国债逆回购重新释放流动性，之前我们讲过。
效果如何呢？
只能说一般。
一波流动性放出来没地方去，消费吧舍不得，投资吧，房子不敢投，股市不敢投，结果最后兜兜转转又回到了债市。
反而成了央妈想给债市降温，但越降温度越高。
这是很危险的信号。
我们之前讲过“久期”的概念。
简单说，久期就是将债券利率、市场利率以及年限巧妙地结合起来，最终反应的是债券价格对于市场利率波动的敏感度。
久期越大，债券价格对加息降息的敏感度越大，加息跌得多，降息涨得也多。
今年日本银行误判美联储降息，导致巨额亏损，跟之前硅谷银行倒闭，都是因为配置过多长期债券使得久期过大，然后遇上美联储加息或者降息延期导致的。
我国目前的利率水平已经不算高了，未来一年可能还有下降空间，但未来三年可就不好说了。
而目前各大银行机构配置的长期、超长期国债可不是一星半点儿，万一遇到加息，账面巨亏，会不会面临挤兑，进而引发金融动荡，这事真不好说。
所以央妈看着国债这么高的水位迟迟降不下来，心里也胆突的。
但是招数用了不少，就是不见效，你说咋办？
这时候往旁边一看，哎？股市这池子不还空着呢嘛，往这里面泄洪不就完了？
正好国务院要促进资本市场繁荣发展，发改委牵头，证监会和央妈一拍即合，你放我接，相得益彰。
不能直接给券商融资怎么办？
没关系，咱给他们融国债。
券商拿了国债去二级市场出售，一方面可以给国债降温，另一方面拿回来的真金白银投入股市。
这么一来，不就相当于把债市的水引到股市了嘛。
但是证监会对券商的控制力度可比银行系统差多了，万一打开缺口，这帮货指不定做出什么出格的事，到时候水往哪跑可就不一定了。
为了防止这帮货胡搞，所以才搞出了一个股票质押。
意思就是，来换国债的这批股票我央妈给你冻结了，除了央妈自己谁也卖不了，都别动歪心思。
同时，换出去的国债，售出后的资金也只能进股市买股票，谁也别有邪念。
实际上，这就相当于央妈借券商的手买股票。
也相当于央妈借券商的手从债市抽水放到股市。
这么一来，解决了债市的高血压，也解决股市的低血糖，又支持了国家发展资本市场的大政方针，可谓一举多得。
十一前就已经放风出来，股市应声而涨。
当时我分析过，这只是长期利好，5000亿什么时候能入市还不好说，毕竟当时基金的仓位不高，手里还有钱，不需要这5000亿。
A股资金面短期不会有什么变化。
那为什么还连续大涨呢？
直接原因是国家队下场，看一下上证50和大盘的走势，能拉起来的还能有谁？
背后的原因则是，这回国家是动真格地盯着股市了。
趁美元降息，准备打一波金融突围。
弹药不用愁，近300万亿的M2，子弹可以说要多少有多少。
唯一问题只是引导市场往哪开枪。
这回好，央妈拿出一箱5000亿发子弹，告诉券商，你们要么别打，要打就往股市给我打。
打得好，打完了，我再给5000亿发，反正债市的弹药多得是。
再不够，还有，管够。
反正我要是券商，就别想别的了，盯着上证50买就完了，直买到杠杆尽头。
至于那些说什么放水的，如果不是蠢，就一定是带风向的。
水早就在那里了，根本不需要放，现在只不过从债市引到股市而已。
而且这不是全部，300万亿M2还远远没有释放。
美元降息，资金跑得太疯，美联储也在紧急找补，降低未来一段时间的降息预期。
但大趋势必然还要降，到时候会跑来中国多少？
箭在弦上，水多了总要有地方排。
房市，债市，股市，你觉着会是哪个？
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