新加坡REIT板块今年录得最多的散户净流入,呈现价值型投资趋势

文摘   2024-08-26 17:00   中国香港  

目前新加坡交易所上市有39只信托,代表了S-REIT板块,其中包括32只REITs、5只合订信托和2只商业信托。

总体而言,S-REIT板块的总市值为900亿新元,今年平均每日有超过2.2亿新元的单位易手。S-REIT板块的表现参差不齐,今年有13只信托录得了正向总回报,而26只信托的总回报下跌。尽管利率上升以融资成本和货币转换等方式,影响了可分配收入,但在增长方面,投资者关注该板块是否有持续的入驻率、多样化的租户基础、正向租金调整以及进行增值交易和资产提升计划的能力。
在该板块,目前有4只S-REITs的交易价格高于其账面价值,2只REITs的市净率超过其5年平均水平。这与iEdge新加坡房托指数一致,该指数今年大部分时间的市净率都低于其5年平均水平一个标准差(s.d.)以上。
截至2024年8月13日,散户投资者在REIT板块净买入了9.13亿新元。其中散户总买入34亿新元,散户总卖出25亿新元。按板块划分,新加坡的REIT板块今年录得最多的散户净流入,其次是工业板块的6亿新元和房地产板块(不包括REITs)的3.4亿新元。

价值型投资

今年的资金流向和业绩观察表明,散户净买入的行为在某种程度上体现出了价值型投资原则的特点:
• 首先,基于成分股和权重,iEdge 新加坡房托指数目前具共识性的目标股价为1,185点,比8月13日的指数水平1,017点高出约17%。此现象并非最近发生,自2022年上半年末以来,该指数的价格平均比具共识性的目标股价低约17%。具共识性的目标股价从2023年底的1,227点下降了3%。相比之下,2023年的目标价格从2022年底的1,317点下降了7%,而2022年下半年从2022年上半年末的1,490点下降了12%。
• 其次,截至2024年8月13日,iEdge新加坡房托指数年内下跌了11%,但加上股息分红使得总回报率的跌幅下降到6%。目前,该指数的市净率为0.8574倍,比5年平均市净率的1.0149倍低了一个标准差。另一方面,全球基准富时 EPRA NAREIT全球房地产指数的市净率为1.33倍,超过其5年平均值的1.13倍,高出一个标准差。需要注意的是,美国REITs在全球基准富时 EPRA NAREIT全球房地产指数中占比达到72%,最近两个财报季中,美国REITs普遍适应了高融资成本的挑战,超出预期的REITs数量是未达预期的两倍。
• 第三,随着市场对下一次联邦公开市场委员会(FOMC)降息的预期增强,散户净买入的速度有所加快。2023年,S-REIT板块录得7.9亿新元的散户净流入,这一数字在2024年上半年加速至9.81亿新元。2024年上半年的散户净流入速度与2022年下半年的速度一致,当时联邦基金利率共上调了275个基点。这可能表明投资者积极寻求价值投资机会,不受之前加息的影响,并对潜在的降息持乐观态度。虽然并非显著的相关性,但在过去12个月中,iEdge新加坡房托指数也与美国联邦基金期货呈现出方向性相关。



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