陈庆：新加坡——中国企业海外投融资的桥头堡

文摘 2024-07-29 17:02 广东

经济增长的动力来源于信心，而信心的基础是合作共赢。在众多合作伙伴中，新加坡凭借其蓬勃的融资生态系统、成熟的金融政策和体系、优越的营商环境和日益紧密的中新合作等，成为中国企业“走出去”的重要桥头堡。作为亚洲备受信赖的证券和衍生品及大宗商品市场基础设施，新加坡交易所提供了投资人一站式的多元资产交易及服务平台，并覆盖东南亚几乎 100% 的经济体。我站在新加坡交易所集团的视角，通过对中国商务部等最新官方公开数据的整理，分析新加坡营商环境、金融政策、融资生态等方面如何支持中国企业赴新加坡投资，并总结中国企业前往新加坡投资的时代新风貌、新特点。

中国企业新加坡投资概况

新加坡是海上丝绸之路的支点，在高质量建设“一带一路”中发挥了重要作用。自1990年中国和新加坡建交以来，两国在投资领域取得了积极的成果。1997年，即使东南亚爆发金融危机，新加坡对华实际投资仍高达26亿美元；2013年起新加坡连续10年是我国最大新增投资来源国。2022年4月，新加坡首次超越日本，成为我国累计最大外资来源国。截至2023年3月底，新加坡累计在华实际投资1348.3亿美元，我国累计对新加坡投资812.4亿美元。根据经济学人智库(EIU)最新发布的报告《中国海外投资2023》，新加坡从全球80多个国家和地区中脱颖而出，在对中国投资者的吸引力排名中位列榜首。据统计，目前在新加坡注册登记的中资企业超过8500家，行业涵盖贸易、金融、航运、基础设施、物流、房地产等多个行业。

新加坡优越的营商环境

根据经济学人智库（EIU）于2023年发布的最新全球营商环境排名报告，新加坡以8.7分位列榜首。报告显示，新加坡被认为最具吸引力的特质有：亲商环境、有能力的政府、有效的法律环境及可靠的基础设施。诚然，新加坡拥有世界一流的基础设施、高效的物流系统和先进的通信技术，为企业提供了良好的硬件支持。此外，新加坡对外资企业实行无差别的国民待遇。外资在新设立企业，注册手续简便，一般无出资比例和出资方式的限制，外汇自由进出，政府对内外资企业的监管一视同仁。政策公开透明，政府廉洁高效，司法公正严明，大大节省了企业经营成本，不可预见风险较小。

新加坡位于东南亚的心脏地带，是连接太平洋和印度洋的交通要道。优越的地理位置使得新加坡成为全球重要的航运、航空和金融中心。对于中国企业来说，通过新加坡可以更便捷地进入东南亚市场，进而辐射到亚洲、中东乃至非洲地区。各国企业纷纷来新设立区域总部，以新加坡为跳板，进军全球。

新加坡金融生态及政策支持中国企业投资

国际金融中心和成熟的金融业

据2023年发布的《全球金融中心指数（GFCI）》排名报告，在全球十大金融中心中，新加坡位列第三，仅次于纽约、伦敦。新加坡是全球1200多家银行、保险公司等金融机构的总部所在地，金融业占GDP比重近14%，无论是企业主的个人财富管理，还是出海企业的融资，都可以在新加坡寻找到专业机构服务。此外，新加坡金融人才汇聚且金融业发展势头迅猛，据新加坡金融管理局（MAS）预测，2021年至2025年期间新加坡金融业的年增长率约为4%至5%，五年内增加近两万个金融领域的工作岗位。

人民币国际化重要支点，便利中国企业投融资

新加坡是中国以外最大的离岸人民币中心之一。截至2022年12月底，新加坡的人民币存款总额达到了1760亿元人民币。新加坡还拥有超过200家从事人民币业务的金融机构，提供了多种人民币产品和服务，如存款、贷款、债券、基金、保险等。

新加坡也是全球最活跃的人民币衍生品市场之一。随着全球外汇风险管理和对冲交易需求的持续增加，新交所美元/离岸人民币期货为市场参与者提供了可靠高效的货币敞口和风险管理方式，自今年年初以来，持仓量迅速攀升。新交所美元兑离岸人民币期货在2024年1月22日创下新纪录，持仓量达185亿美元。通过新加坡离岸人民币市场，中国企业在海外也可完成人民币跨境贸易结算、投资和融资。

政府提供融资补贴

许多出海新加坡的企业主坦言，他们在考虑融资时，会偏好通过新加坡进行本地融资，而不是通过国内进行跨境融资，以避免出现各类汇兑风险。为了吸引更多的企业来新加坡融资，活跃新加坡资本市场，新加坡金管局颁布了一系列的融资支持政策。如新加坡资本市场津贴(Grant for Equity Market Singapore，简称GEMS)，企业如果选择在新交所上市，最高可获得200万新元（约合1000万元人民币）的补贴，用于支付上市相关费用。此外，如果企业在新加坡进行债券融资，也有望通过向金管局申请“全球-亚洲债券资助计划”获得最高80万新元的补贴，对于可持续债券，则可以同时申请上限为12.5万新元的补贴。

融资生态蓬勃

良木择良土而长。对于来新加坡投资的企业，市场的充沛资金就是这片良土上最重要的肥料。全球风投机构和基金公司都汇聚到新加坡，为来新加坡投资的初创企业融资提供了众多机会。据CNBC报道统计指出，新加坡约有150只风险投资基金，可以为初创企业提供约100亿美元资金的支持。Jungle Ventures、Insignia Venture Partners、Golden Gate Ventures等著名投资机构将总部或区域办公室设立于新加坡。

与此同时，新加坡政府通过新加坡企业发展局ESG,新加坡经济发展局EDB,SGInnovate等机构，向初创企业提供资金支持。如通过“起新-投资”（Startup SG）计划，企业可以申请现金补助、股权融资和商业贷款。该计划是一只由新加坡政府与11个投资机构共同成立的投资基金，旨在支持需要大量资本支出的初创公司。

全球资本汇聚，家族办公室集聚

根据新加坡金融管理局的数据，2022年，新加坡的资产管理规模高达5.4万亿新加坡元（年增长率约为16%），全球资本向新加坡汇聚。与此同时，基于有吸引力的税收制度、政治中立稳定等因素，家族办公室作为新兴力量正在新加坡崛起。新加坡的家族办公室数量与日俱增。据报道，新加坡的家族办公室数量在2019年至2020年间翻了一番，约400个。截至2023年12月31日，新加坡约有1400家单一家族办公室（Single Family Office,SFOs)。外来资金的涌入和家族办公室的集聚，为整个新加坡金融市场带来了源源不断的资本，进一步便利企业来新加坡进行投融资。

新加坡为投资者提供多种形式支持政策

除了金融政策，新加坡政府推出了一系列吸引外资的政策，如税收优惠、投资补贴等，进一步降低了中国企业在新加坡投资的门槛和成本。新加坡政府对投资者的优惠政策有：

税收优惠

新加坡是世界上少有的税率低且税制单一的国家，新加坡以属地原则征税，这意味着只有在新加坡境内产生或源自新加坡的收入，或是在新加坡收到的境外汇入收入才需要在新加坡纳税。此外，新加坡的企业所得税税率相对较低，并且有一系列的税收减免和激励措施，如对新注册企业、特定行业和研发活动的税收减免等。

资本利得税豁免

新加坡不征收资本利得税，这对于投资者来说是一个巨大的吸引力。无论是出售股票、债券还是其他资产所获得的收益，在新加坡都不需要缴纳资本利得税。

避免双重征税协定

新加坡与85个国家和地区签订了避免双重征税协定，与23个国家和地区订有自由贸易协定。这有助于降低跨国企业的税收负担，并促进国际贸易和投资。

灵活的外汇政策

新加坡实行自由的外汇政策，没有外汇管制。企业可以自由地汇入和汇出资金，无须事先获得政府批准。这为企业的国际贸易和投资活动提供了便利。

这些优惠政策为投资者在新加坡的投资提供了有力的支持，降低了企业的运营成本，提高了投资回报。同时，这些政策也体现了新加坡政府对外资的开放态度和合作诚意，进一步巩固了新加坡作为中国海外投资桥头堡的地位。

中国企业在新加坡投资的新趋势

2023年3月，中新双方升级为“全方位高质量的前瞻性伙伴关系”；12月，中新双边合作联合委员会第十九次会议在天津召开，并在环境、科研、绿色低碳、金融、商贸等领域达成24项成果。

不断深化的中新经贸合作，进一步吸引着中国企业将新加坡作为出海首选地。据中国商务部发布的《2022年度中国对外直接投资统计公报》显示，新加坡位列中国对外直接投资存量的前五位。近年来，众多中国企业已经成功在新加坡投资并取得了显著成果。这些企业的投资领域涵盖了金融、制造业、服务业等多个领域，并呈现出明显具有时代特点的新趋势。

可持续企业来“新”大有可为

新加坡自建国起就意识到可持续发展的重要性。面对有限的资源和国土面积，新加坡以“花园中的城市”为愿景，提出将环境保护系统化地融入城市生活，不仅可以吸引全球投资、商旅，还可以保障居民生活，从根本上践行可持续发展构想。多年来，新加坡付诸行动，已将可持续发展融入国家战略，覆盖社会方方面面，实现了环境保护和经济发展的可持续性。

近年来，随着全球可持续发展的浪潮持续推进，新加坡政府不断推出政策支持整个社会绿色发展。在政策方面，政府出台可持续金融政策，支持企业绿色转型，符合条件的企业在绿色转型或为绿色项目融资的过程中可享有津贴；在重点发展行业方面，新加坡经济发展局表示，欢迎在清洁能源、碳服务、农产品以及可持续产品和化学品等领域拥有先进技术和解决方案的企业投资新加坡，以新加坡为起点拓展东盟以及全球的市场，支持企业把握绿色发展契机，开发绿色产品与服务，为全球气候行动作出贡献。

在各项政策支持下，新加坡可持续企业的市场机遇愈加丰富，吸引了天合光能、沃太能源、协合新能源等等走在可持续技术前沿的中国企业到新加坡发展。2023 年，中国远景集团将旗下人工智能与物联网操作系统 AIoT 业务远景智能（Envision Digital）的总部设在新加坡，并计划在新加坡开设科研中心，研究碳中和与数字电池技术。

数字科技企业加码新加坡

作为金融科技指数排名全球第四的国家，新加坡在数字科技领域勇立潮头。2020 年，腾讯、华为、字节跳动等中国科技巨头开始在新加坡设立区域总部。2022 年，妙盈科技（MioTech）、帷幄（Whale）、弘玑（Cyclone）等众多科技中企持续看好新加坡科技行业的前景，积极来新拓展业务，不断拓展商业版图。2023 年初，阿里云在新加坡设立国际能力中心，全面升级海外服务体系。从人工智能到数字科技，新加坡政府积极为企业优化科技创新生态圈，让华为、腾讯、阿里巴巴等中国头部科技企业在新加坡稳扎稳打，持续加大投资力度。2023 年，新加坡财政预算推出企业创新计划，为创新企业提高税收减免。新加坡经济发展局则推出企业创发平台帮助来新加坡发展的中资企业进行创新孵化。

新消费品企业引领新加坡潮流

多元的文化和便捷的交通，让新加坡可以有效辐射整个东南亚市场和将近 30 亿亚洲消费者。作为潮流中心和经济中心，近年来，不少中国消费品牌纷纷落地新加坡，引领了一股接一股“中国风”潮流。从海底捞、呷哺呷哺等热门中餐，到安踏、内外等服装品牌，以及瑞幸咖啡、奈雪的茶等中国饮品店，都接二连三在新加坡市场大放异彩。

结论

随着中新两国经贸关系的不断深化和“一带一路”建设的深入推进，新加坡在积极迭代升级适合中国海外投资的生态。中国企业可以抓住机遇，充分利用新加坡的优势和条件，扬长避短，为下一个增长点打好基础。

任何机遇也伴随着挑战。我们和中国企业家接触，听到最多的还是文化和做事方式上的不同。这其实是可以理解的。既然新加坡已经通过法制尽量实现市场化运作，政府和监管机构的角色就变得以扶持、促进市场参与者的自律为主。所以，我们也需要充分理解特定的市场规则，在投资决策前必须通过专业机构认真掌握政策法规。

作者简介

陈庆

中国区主席，董事总经理

新加坡交易所集团

陈女士于2019年8月加入新加坡交易所集团担任中国区主席和董事总经理，负责引领该所在中国全方面业务的策略发展，以及建立业务与关系。

陈女士在过去逾20年里在中国数家顶级国际金融机构累积了丰富的管理经验。她于2014年至2017年担任瑞银（中国）有限公司的行长及财富管理中国区主管。2010至2014 年之间，她曾担任澳洲联邦银行的中国首席执行官。此前，她在渣打银行任职12年，为其董事总经理。

原文刊登于《北大金融评论》第19期。

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIzNDQ1NzQ5OQ==&mid=2247501144&idx=1&sn=06300221b41091f3efec63a821fd06f0

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