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房地产行业史诗级的政策有可能可以缓和一些下行压力，但可能无法从根本上改变格局，当然我们不排除有更大的“招”。
在当前的大环境下，我们先出了第一步“大招”，包括降低存款准备金率、降低利率等，但这显然只是第一步救助的措施。
相比于美国央行、欧洲央行和日本央行的放水力度，中国资产负债表的增长倍数要远低于其他主要经济体。
今天(5月22日)，超长国债收益率一下子下降到1.5%，这代表市场认为，如果房地产问题不解决，我们的长期通胀前景可能会越来越低。
在持续低通胀，并且过去十几年央行从未进行过量化宽松的背景下，我们有空间、有政策环境、也有需求进行量化宽松。
可以想象，我们中央政府凭借非常干净的资产负债表，它将成为下一个经济周期的起点。
洪灝进一步分析了房地产开发商的质量。他使用房地产开发商的信用利差（即企业债券收益率与国债收益率之差）来衡量其质量。信用利差越低，表明企业的质量越好。他发现，房地产开发商可以分为三个层次：
1. 国资背景的开发商，如华润和越秀，其质量非常好，信用利差较小。
2. 半国资背景的开发商，如中海外。
3. 民企和私企开发商，与国资背景的开发商相比，其信用利差较宽，质量相对较差。
洪灝认为，由于这次内房股的反弹是低质量的，因此市场看到的是现金流状况较差、违约风险较高、信用利差较大的企业，其股价反弹更快。这是因为这些企业的修复空间更大，市场对其改善的预期更为强烈。
综上，虽然内房股近期出现了显著反弹，但投资者需要保持谨慎，认识到这次反弹可能更多是基于对低质量企业的修复预期，而非整个行业的全面好转。在投资决策时，应更加关注企业的基本面和长期发展前景，避免盲目跟风，以实现价值投资的目标。
