10月28日，就在美联储一众理事们向美国金融市场投下接下去美联储的整个降息周期的降息速度和力度都可能会达不到利率点阵图所显示的路径的的“深水炸弹”，无情地浇灭华尔街对今年接下去两次乐观降息的押注，使得美国金融资产市场即将经历大清算，叠加美国混乱的竞选和中东冲突持续可能会刺激美国通胀等事件增加美国经济衰退担忧之际，美国违约浪潮迫在眉睫，一波大规模企业破产浪潮即将冲击美国经济。
德银分析师在10月27日发布的“2025年度违约研究”中表示，美国违约浪潮将在2025年达到顶峰，高收益债券的峰值违约率将达到8%，美国贷款的违约率将达到11.5%，接近历史最高水平，部分原因是高利率和债务海啸，且随着赤字飙升，将再次引发美国债权人对美国财政持续性的担忧。
高盛在10月26日监测到的数据显示，目前，美国主权信用风险飙升，美国主权债务的五年期信用违约价格CDS已升至47个基点，达到去年11月以来的最高水平，且美国联邦债务的信用利差正在扩大。
这表明近期美债收益率上涨的部分原因是华尔街交易员对美国国债违约风险的对冲，这与美联储的降息周期形成反差，表明虽然已经开启降息周期，但市场定价的借贷成本并没有相应下降，这将直接影响到数十万亿美元的美国国债的重新定价。
正在这种背景下，华尔街资深预测人士Danielle DiMartino Booth在10月27日发表的报告中警告称，随着特朗普胜选概率增加使得美国通胀被重新点燃，这会让美国大规模企业破产浪潮更快的到来，令美国经济和美联储控制通胀的努力受到打击。
这在美国评级机构穆迪警告美国若无实质性减债举措，美国将丧失唯一的3A主权信用评级的背景下将变得更加确定，进一步印证美国经济衰退的迫在眉睫，最糟糕的时刻还尚未到来。
雪上加霜的是，美联储大幅降息的后遗症已经开始在美国国债市场中显现，快速变化的通胀动态幽灵重现美国债市，这在中东冲突持续可能会刺激油价飙升的环境下，华尔街交易员们担心量化宽松的金融环境，可能导致尚未彻底重返美联储2%目标的通胀数据重新飙升。
据标普全球公司在10月25日更新公布的最新数据显示，美国企业破产数量正在“历史性激增”，负债累累的公司难以适应新的高利率时代，全美7至9月份有75家公司申请破产，创下2020年初以来单月破产数量最高纪录，这使得今年迄今为止的破产总数达到452起，明显高于过去13年的同期水平。
分析认为，美国经济正在这些逆风的环境下，投资者可能准备随时按下卖出键，这其中，就包括美国国债和美国银行存款等标志性的美元类资产。
摩根资产管理的投资组合经理Bob Michele认为，目前，美国货币市场基金有近7万亿美元准备在美联储开启降息周期后立即撤离。
另据伦敦证交所在10月25日公布的数据显示，自8月以来，投资者抛售了价值6012.4亿美元的美国股票基金，这是自2022年12月中旬以来最大的月度净处置量，资金流出也打击了美股，出现暴跌，此时的美联储怎么办？
答案很明显，美国会隐蔽地把不断增长的债务违约和赤字风险持续转嫁出去，开始持续收割一些经济结构和金融债务问题比较明显的经济体，以收取铸币税，在美元潮汐效应下，这些市场的经济、资产和汇率将会持续受到影响，这更让印度经济不寒而栗。
很明显，现在高企的美元融资成本和外部债务压力正在打击印度的经济活动和金融市场，同时，中东地区危机持续给印度带来通胀和需求压力，目前印度的通胀率已经处于高位。
分析师称，印度央行现在发现自己处于一个棘手的境地，内需不足和私人投资减少是导致增长放缓的主要原因之一，同时银行和非银行金融机构也面临严重的不良贷款问题，制约了信贷增长和经济活动。
比如，我们财经研究团队曾指出，根据Refinitiv Eikon的最新数据，印度央行试图控制通胀的一种方法是提高回购利率（向公共和私人银行收取的从顶点银行借款的利息或成本率），以控制商品和服务的供应和需求，但回购利率的提高迫使银行提高贷款利率和存款利率，这样的后果就是印度的债务压力将会成倍增加，已经被国际机构列为了新兴市场中最需要巩固财政的国家之一。
一些与我们团队有联系的经济学家解释称，经过30多年的发展，印度虽然成为世界经济增长的一极，但这种增长大部分归功于印度企业和资本能更加容易进入西方世界，如今这些情况已经发生反转，印度经济增长奇迹的骗局正在被揭开，正在遭遇资金撤离潮。
特别是美国为了转嫁自身的债务和经济衰退风险，就会开启了收割印度经济和金融债务市场黑洞的过程。
据IMF报告，印度是所有新兴市场中债务率最高的国家，截至2024财年第三季度，印度一般政府债务虽然较去年同期有所下降，但已经激升至占GDP的78.2％，且为2018年第二季度以来的最高水平，而这一系列的迹象都表明，印度可能因为债务困境而出现实质性的经济衰退。
这在印度当局在今年7月最新公布首份预算案中计划大规模支出的背景下将会变得更加明确，报告显示，该预算案其中包括数以十亿美元计的支出用于创造新的就业机会，在一系列税收改革中，包括提高对股票投资的征税。
这表明，印度经济的高增长，都是巨额美元债务堆积的，这在美国举起镰刀，开始收割的过程中，将会加剧印度市场波动以及挤出国际投资，因为，印度经济是靠积累风险贷款和外债来扩大经济增长的，但印度并不具备宽广的外储护城河。
印度央行在10月26日公布的数据显示，截至9月，印度外储为6215亿美元，比去年同期下降了8.9%，这就表明在印度损失了16%的外储下，印度依旧阻止不了本币的继续下跌，而这也就解释印度央行为什么要在6月份从英国运回100吨黄金储备以扩充外储的背后原因了。
这在印度应对借贷成本上升和货币持续下跌的趋势短期内不会改变，这也使得数量不少的明智投资者在近段时间提前从印度中撤出。
比如，掌握印度制造业大部分利润的欧美厂商已经从去年就开始撤离，以表达对印度的投资环境、税务纠纷、限制竞争选择的采购规则、经商环境等方面的担忧，而这背后则隐藏了印度经常采取激进措施扰乱经济的可能性。
再比如，去年8月，印度当局突然宣布限制笔记本电脑进口，以促进本地生产，该措施在该行业引起了恐慌，而像这样的干预主义政策也会让投资者失去热情。
这表明印度的世界工厂和芯片强国梦计划更像是海市蜃楼，有美国媒体更是直接指出，所谓的“印度制造”，里面印度的含量越来越少。
英国金融时报亚洲版主编皮林认为，印度制造追赶别国或许是不现实的，印度在制造业方面没有良好的声誉，就连印度人自己也看不起本国产品，印度制造所谓的“拼凑式创新”是物资稀缺的产物。
印度人喜欢把零件用胶带、颜料和口中的祈祷拼凑在一起，印度制造名字取得响亮，但却像是“海市蜃楼”，这也使得数月以来，印度制造业被外企撤资的报道层出不穷。
根据联合国最新数据，2023年印度共有近2800家在印度注册的外资企业主动或被迫关闭在印度的业务，选择逃离印度市场，约占全部来印度的外资数量的三分之一，且去年到现在为止已有2万亿卢比的制造业投资撤离印度。据悉，目前迪士尼也正在考虑从印度逃离。
这其中包括富士康、特斯拉、谷歌、亚马逊、诺基亚、三星、福特、可口可乐、百事可乐等国际知名企业，这一触目惊心的数据背后，是印度经济正在经历巨大波动和考验。
甚至，据媒体的不完全统计，今年以来至少已经有190多名印度裔高管被美国企业开除，而目前三星印度南部工厂的工人也正在继续罢工，以表达对印度相关职能部门的不满，这或将是对印度制造业的另一个打击。
据印度官方机构在10月26日公布的数据，包括制造业在内的外国资金从2022年印度开始收紧货币政策迄今，已经从印度撤出了价值高达接近18万亿卢比的资金，相当于2008年美国金融海啸期间净流出量的3倍多，至少是20年来的最高年度撤出量。
比如，仅从9月30日以来，外国投资者就大举抛售了高达3万亿卢比的印度股票，从印度撤离转向收益更高的亚洲市场，遭遇华尔街的质疑。
这表明印度经济模式的可持续性并不强，使得印度经济可能倒退的景象进一步加剧，而这背后则隐藏了印度经常采取激进措施扰乱经济的可能性。
所以这一系列的迹象都表明，美国投资银行摩根士丹利在10月26日更新发表的报告中预测称，印度不太可能会成为全球制造业中心和世界工厂，“潜力”被高估了。
值得一提的是，印度当局在9月11日新德里附近召开的芯片会议中表示印度力争到本世纪末实现5000亿美元的电子产业目标。
很明显，这些全球制造业企业撤离印度的举动对印度当局希望吸引外国投资者实现世界工厂的雄心壮志造成了重大打击。
对此，按印度前财政部首席经济顾问在10月27日再次接受媒体采访时的说法就是，“尽管印度在过去取得了一些不错的增长数据，但是，下行风险包括净出口相对减少和全球宏观因素引起的大宗商品价格波动，叠加如果不能够很好地应对当前面临的制造业企业撤离和美日同时收割印度企业由此引发的信誉问题，在全球经济增长放缓的背景下，那么印度很有可能会倒退20年，特别是制造出口行业，而这也是数量不少的明智投资者从印度撤离的原因之一。
据印度统计部门的最新数据，截至2024年9月，印度有超过102.4万家公司倒闭或被除名，而他们在印度面临的障碍清单主要包括：“监管反复无常、高关税壁垒、繁文缛节、复杂的土地政策、基础设施问题以及其他与经商便利性相关的等等问题”。
比如，富士康在印度的投资也遇到了不少困难，形势终于出现了巨大的逆转。2024年7月，富士康宣布将投资10亿元人民币在中国重建新的总部大楼，就连美国苹果手机这样的大客户，也把之前转移到印度的部分产业链重新返回了中国。
这一重返举措无疑给印度“引以为傲”的“印度制造”计划带来了前所未有的挑战，并且引起了其他在印度投资的外国公司的跟进，因为这些在印度投资的国际工厂最终意识到，优秀的、技术熟练且最高效的工人在中国。（完）
