今年以来，锂电铜箔业内消极态势蔓延，年初下游头部电池厂商低价招标价1.2-1.3万元/吨拉开弱势氛围帷幕，远远低于锂箔企业成本线，随着二季度铜价强势急涨和终端需求整体回暖影响，三季度伊始大厂招标价抬升二至三成幅度，下半年招标价涨至1.5-1.6万元/吨，不过也仅在成本线附近运行，行业大都亏损运行，10月份以来各大铜箔厂商相继公布三季度财报，普遍增收不增利，这也能反映出来虽然订单需求有好转但普通规格商品仍无利润空间可言，企业苦不堪言。
数据来源：企业三季度财报公示
造成这种行业现状的一个重要原因在于行业产能严重过剩，据百川盈孚调研统计，截至2023年底，中国锂电铜箔产能已经达到110.8万吨，全年产量49.6万吨，产能利用率不足五成，近两年来锂电铜箔新建项目不断涌入，不可避免造成行业内卷的乱象，下游企业在降本增效的策略上不断向上压价，国内电池企业集中度高，箔企话语权丧失，加工费和行业开工也是一再下滑。
数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据
数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据
近期我们看到锂电铜箔一改往年年底减产模式，行业呈现淡季不淡的特征，头部企业排产饱满，个别企业年底还有冲量计划，究其原因在于终端储能和动力的超预期表现：三季度以来，锂电行业终端需求表现出了强劲势头，据有关协会公布的10月份数据显示，新能源汽车方面，1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的39.6%。动力电池方面，1-10月，我国动力电池累计装车量405.8GWh,累计同比增长37.6%。1-9月份，中国新型储能项目净增27.13GW/61.13GWh，已经超过去年全年新型储能装机量22.6GW/48.7GWh。下游头部电池厂商表示其三季度电池产能利用率已相对饱和，从上半年的综合产能利用率6成左右大幅提升至三季度的80%以上，且四季度有望进一步提升。
数据来源：中汽协会数据
数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟
以上信息也给予了铜箔企业对优质客户和订单的选择权，目前行业盼涨呼声高，下月即将迎来头部电池厂针对2025年上半年度的加工费招标，目前铜箔业内对锂箔加工费的看涨预期较为一致，但提涨幅度不持过度乐观，预计在当前基础上涨2000-3000元/吨。一是由于下游电池厂商寡头垄断，话语权仍较高，博弈难度大；二是当前行业现状确实已为存量市场，产能过剩现状难有改变，且仍有个别新入局的项目；三是部分参与者认为近期订单多为春节前的备货，节后依旧进入淡季阶段；最后是特朗普明年上任，其支持传统能源反对新能源发展的主张或对明年海外储能市场造成一定程度冲击。
百川盈孚
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