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2024年年末，深陷“资金链危机”5年之久的老牌上市公司——南京红太阳股份有限公司——完成了原控股股东超28亿元的资金占用整改和5.06亿元业绩补偿，公司重整计划实施完毕。
ST红太阳的控股股东由南京第一农药集团有限公司变更为云南合奥产业合伙企业（有限合伙），公司实际控制人也正式由杨寿海先生变更为曲靖高新技术产业开发区管理委员会。ST红太阳是一家专注绿色环保农药和上下游一体的“三药”中间体为主业的，集科研、制造、国内外市场为支撑的全球化、全产业链的农业生命科学高新技术上市公司。
公司成立于1991年6月，并于1993年10月末在深圳证券交易所上市交易，股票简称“宁天龙”。1998年，根据南京市市委、市政府“盘活宁天龙、壮大红太阳”的指示精神，红太阳集团有限公司对公司实施战略性资产重组，剥离原宁天龙的不良资产，注入红太阳高科技环保型农药资产，公司主营业务由油漆涂料转型为环保型农药的生产和销售。2000年初，南京天龙股份有限公司更名为南京红太阳股份有限公司，公司股票简称由“宁天龙”变更为“红太阳”。近年来，ST红太阳利用集团颠覆性前沿技术的成果赋能，通过自身“延链强主、产业升级、低碳循环、创新发展”综合施策，加快落地“世界唯一、自主产权和可控”的“五大”产业链（生物基农药、生物精草铵膦、生物新能源、生物基新材料、生物酶技术产品），全面建成“世界领先、自主可控”的从可再生资源到占全球相关市场50%以上的第五代绿色农药“四大”产业链，形成了以第五代绿色农药为主体的、从“基础原材料+中间体+原药+制剂+国内外市场”的排它性核心竞争力优势。![]()
2021年4月29日，ST红太阳南一农集团及其关联方对公司存在29.76亿元的非经营性资金占用，立信中联会计事务所（特殊普通合伙）对公司2020年度内控出具否定意见的审计报告。
此后的4年里，南一农集团及其关联方资金占用事项始终未能得到有效的解决，ST红太阳也因此连续4年的内控都被出具了否定意见的审计报告。2022年9月14日，申请人南京太化化工有限公司以ST红太阳不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力为由，向南京中院申请对公司进行破产重整，并请求先行预重整。在省、市、区三级政府和相关监管部门的支持下，红太阳最终选择南一农集团和股份公司整体协同重整，并制定一揽子重整方案。2022年11月7日，南京中院决定对公司启动预重整，并指定江苏世纪同仁律师事务所担任预重整期间管理人。2023年11月2日，高淳法院依法裁定批准南一农集团《重整计划》；2024年9月13日，南京市中级人民法院裁定受理南京太化化工有限公司对ST红太阳的重整申请；并于2024年11月1日，裁定批准红太阳股份重整计划；2024年12月6日，南京红太阳股份有限公司管理人出具了《南京红太阳股份有限公司重整计划执行情况的报告》，南京市中级人民法院裁定确认公司重整计划执行完毕，并终结公司重整程序。公司重整计划提前执行完毕；2024年12月12日，中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）确认南一农集团及其关联方非经营性资金占用已清偿完毕；2024年12月26日，红太阳董事会、监事会换届完成，公司控股股东正式变更为云南合奥产业合伙企业（有限合伙），公司实际控制人为曲靖高新技术产业开发区管理委员会。根据ST红太阳披露的《重整计划》，公司将以债转股以及公司债权人行使代位权向南一农集团及其关联方追偿占用资金。
战略投资人曲靖高新技术产业开发区建设投资有限责任公司指定投资主体支付投资款8.00亿元；财务投资人北京博雅春芽投资有限公司指定主体支付投资款3.25亿元、共青城胜恒投资管理有限公司指定主体支付投资款2.50亿元、国厚资产管理股份有限公司指定主体支付投资款0.82亿元。![]()
重整以ST红太阳有股本580,772,873股为基数，按每10股转增12.35股实施资本公积金转增，计划转增717,254,498股，实际转增股份717,254,468股。转增股票作如下出资人权益调整安排如下：
1. 应向控股股东及关联股东分配的股票数量为237,685,870股，其中：
A. 95,101,923股全部用于偿还上市公司债务；
B. 142,583,947股不向控股股东及关联股东分配，用于向普通债权人分配以抵偿上市公司债务以及由重整投资人有条件受让。
2. 应向控股股东及关联股东以外的其他股东分配的479,568,628股，其中：
C. 191,883,088股将在重整计划执行过程中，向届时选定的实施转增股本的股权登记日收盘后公司登记在册的除控股股东及关联股东以外的其他全部股东予以无偿分配；
D. 287,685,540股不向控股股东及关联股东以外的其他股东分配，用于向普通债权人分配以抵偿上市公司债务以及由重整投资人有条件受让.
转增后，红太阳股份总股本将从580,772,873股增加至1,298,027,341股。
对于南一农集团及其关联方非经营性占用的288,405.29万元资金，主要通过以下方式解决：
1. 由红太阳集团（南一农集团关联方）归还占用资金132.70万元；
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2. 重整投资人以现金方式代红太阳集团、江苏国星偿还21,987.20万元的资金占用；
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3. 剩余266,285.38万元资金占用，由红太阳股份将因资金占用所形成的对资金占用方（即南一农集团及其关联方）应收债权266,285.38万元作为破产财产（即：偿债资源），向享有公司债权金额合计266,285.38万元的债权人进行分配清偿的方式解决。
（三）5.06亿元业绩补偿事宜
2018年12月20日，红太阳股份以118,607.68万元价格收购关联方红太阳医药集团持有的重庆中邦100%股权。红太阳医药集团承诺，在承诺期2018至2021年未完成承诺业绩的，红太阳医药集团应于业绩承诺专项审核报告出具及收到公司书面通知后的当年内以银行转账或双方认可的方式支付补偿款。
经会计师事务所审计，确认补偿金额为50,633.62万元。重整投资人承诺按照投资金额比例代偿前述业绩补偿。
（四）重整计划执行情况
目前，重整投资人根据重整计划应支付的投资款项已经全部支付完毕。
其中：红太阳股份重整战略投资人、财务投资人及其指定主体合计投资金额14.57亿元已经支付至管理人银行账户；
中国银河资产有限责任公司指定主体北京银河力鼎一号企业管理中心（有限合伙）已按照重整计划的要求，向红太阳股份及安徽国星生物化学有限公司（以下简称国星公司）出借资金3.2亿元。
此外，重整投资人应受让的转增股票已经全部划转至投资人的证券账户，包括：
重整战略投资人获得转增股票186,046,512股，股份性质为首发后限售股，限售期36个月；
财务投资人获得转增股票121,666,666股，股份性质为首发后限售股，限售期12个月。
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通过实施重整，红太阳股份的非关联债务本息全面化解，财务成本大幅度降低，公司资产负债结构得到了根本性改善。重整完毕后，红太阳彻底解决了288,272.59万元的资金占用、50,633.62万元的业绩补偿等历史遗留问题。至此，盘绕在ST红太阳头上的达摩克利斯之剑——关联方非经营性资金占用——得到化解、为期2年的企业重整计划也顺利实施完毕，ST红太阳终于实现甩清包袱，得以轻装上阵！云南省曲靖高新技术产业开发区建设投资有限公司旗下云南合奥有限合伙企业（有限合伙）将成为红太阳控股股东，云南省曲靖市高新技术产业开发区管理委员会成为红太阳实际控制人。![]()
值得一提的是，ST红太阳原控股股东南一农集团及公司原实际控制人杨寿海先生签署《表决权放弃承诺函》，进一步保障了ST红太阳重整后曲靖高新区管委会对公司实控权的稳定！
ST红太阳能重整成功的一驾马车，是公司始终没有放弃发展主业，主业也始终保持一定的盈利能力！
2024年前三季度，ST红太阳实现营业收入27.03亿元，约为2023年全年营业收入的83.63%，同比增长1.87%。![]()
2023年，ST红太阳归母净利润亏损3.89亿元，扣非后归母净利润亏损8.77亿元；2024年前三季度，公司实现扭亏为盈，归母净利润实盈利2,674.75万元，同比增长14.04%；扣非后归母净利润盈利1,804.11万元，同比增长205.52%。
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总的来说ST红太阳的毛利率基本较为稳定，不过在2019—2023年，公司的销售净利率均为负，2024年前三季度销售净利率随仅为0.78%，但好在已经转正。
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截至2024年9月末，ST红太阳的总资产为98.31亿元，总负债为88.02亿元，公司资产负债率高达89.53%。
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不过总的来说，ST红太阳在面对南美干旱、俄乌冲突、中东战争这样的不可抗力大环境之下，还要面临重整过程中的种种不确定性，能有如此业绩也算不错了。
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ST红太阳能重整成功的另一驾马车，则是公司的产业链布局始终在有序推进，保证了公司在业内的竞争优势！
红太阳公司经过三十五年的不懈奋斗，特别是在近十余年，通过深度融合生化技术与数字化等高新技术，对传统农药产业进行了深刻的改造与升级，从而构建了“六大”核心竞争力优势，这些优势不仅体现公司在技术创新、产业链构建、工艺优化、智能制造、人才团队建设以及市场壁垒构筑等方面的卓越成就，更为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。一是，创造了从产品科研设计到产业化的技术创新核心竞争力。公司构建了排它性“四大”绿色农药产业链技术创新的整体产业化体系。创建了以公司中央技术研究中心为核心的、以各生产型子公司技术中心和与各大专院校、科研单位合作的技术中心为“二大”支撑的“一心二翼”科研创新平台组织体系。现拥有国家级研发平台“4家”，省级研发平台“8家”，国家高新技术企业“6家”，市级以上研发平台“5家”的多维度立体化从产品科研设计到产业化的科技创新完整组织体系，实现了“在产一代，研发一代，规划一代”的技术研发立体结构。现拥有技术人员600余名，拥有国家专利超600项，其中发明专利达到90%以上，专利产业化率突破90%以上。先后荣获第十九届中国专利优秀奖、第二十一届中国专利优秀奖等荣誉。二是，创造了“世界领先，自主可控”的绿色农药全产业链核心竞争力。公司通过延链补链强链创造了“世界领先、自主可控、循环经济”绿色农药全产业链的“话语权”产品的从科研、制造、市场、团队和成熟产业化生产基地的系统布局。建立了从可再生农副产品到生物质新能源，再从吡啶碱延展到第五代绿色农药及三药中间体的全产业链生态圈。形成了以第五代绿色农药为主体的、以上游生物质新能源和下游生物医药、生态肥料等核心中间体配套的循环经济新产业链，牢牢的构筑了排它性核心竞争力优势。这是是保证未来实现“量质双高”可持续健康发展的实力所在。三是，成功完成拥有“自主可控”的核心产业链工艺技术的优化升级和创新技改的核心竞争力。公司围绕“绿色低碳、循环经济、产业升级”目标攻坚，利用三十五年积累的绿色农药制造的实力、定力和创新力，通过融合数字化和生化技术，成功完成了产业技术升级、产品结构优化、数字化绿色制造的敌草快二氯盐、敌草快二溴盐、L-草铵膦、氯虫苯甲酰胺、百草枯、新吡啶碱等拥有“自主可控”的核心产业链工艺技术的优化升级和创新技改，为未来可持续增长创造了“裂变”式发展的核心竞争力优势。四是，全面实现制造型高科技子公司数字化工厂的核心竞争力。历经多年，利用数字化+生化技术改造传统产业，不仅完成了体系内成熟制造子公司数字化工厂升级改造，并已获得省级以上信息化和工业化融合示范企业。其中，安徽国星已获得国家级“两化”融合示范单位，而且先后荣获国家级绿色工厂、全国质量标杆、国家知识产权示范和智能制造试点示范企业等称号。同时新建的制造型子公司全部按照数字化工厂建造。五是，成功拥有“立体”人才结构的特行员工团队的核心竞争力。面对数字经济的变革，公司完成了“组织重构、流程重造、人才重配、制度重建”的优化布局。自主培养了能与红太阳共担当、同命运的人才团队近三千人，其中，本科及以上占23.8%。目前从科研技术到产业化生产、从国内市场到国际市场、从管理到数字化转型升级各主要业务单元，基本实现了“60后主控、70后主战、80后主攻”的人才梯队布局，为未来红太阳的量质双高可持续发展提供了人才团队的保障。公司取得了国内外技术、市场、品牌、特行等“四大壁垒”的核心竞争力。其中：①创造了拥有“平台+技术+品牌”的“特行壁垒”核心竞争力。拥有特行占地六平方公里、历经史上“太湖”与“长江”环保整治最严考验的、成熟的国家农药“定点”企业“特行壁垒”资源类公司“六家”。创造了红太阳数字化“平台+技术+品牌”的“特行模式壁垒”，构筑了横向到边、纵向到底的现代“数字化运营”企业治理管控新模式，推动公司成为全球主要农业国家不可或缺的“资源类公司”。②创造了覆盖全球主要农业大国市场渠道网络，拥有全球直接企业客户群近“万家”。其中，国内已覆盖20多个省千余个县（区）。共取得国内外“市场许可证”超千件。③已申请专利超600件，其中发明专利90%以上，专利产业化率超90%以上。④创造了“小行业大品牌”的核心竞争力。农药虽是小行业，但事关国计民生，红太阳“品牌”已位居世界农药制造品牌十强、亚洲品牌500强、中国品牌百强、中国“驰名商标”、建国70年70品牌、世界知名品牌，位居中国企业专利、品牌百强和专利、市场准入、特行许可、制造厂点行业首位。本公众号是天枢玉衡财经咨询（云南）有限公司（以下简称“天枢玉衡”）独立运营的官方唯一订阅号本公众号所涉及的信息均来源于公开资料，天枢玉衡对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
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