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数据来源：Choice，数据截至2024.10.11。
1.2、一周行业涨跌
数据来源：Choice，数据截至2024.10.11。
节前指出“战略已反转，战术需谨慎”，实际就是提醒大家过热。在快速大幅的上涨后，出现一定幅度的回调，是正常现象，大家也不要过于恐慌，不要因为局部的一两天的下跌就忽视了全局的“大反转”的事实。当前的调整，刚好给踏空和逢高减仓的朋友们一次很好的介入的机会。这里容易发生的心理矛盾是：涨停时着急买不到，现在调整了有了更低的价格却不敢买。大行情、大反转，不会因为个人的情绪而转变，上升趋势的走法也不可能天天涨，“上涨、调整、又新高”是理性客观的。当前的调整位置，先涨1000点，再回落500点，周度收盘价围绕去年“828行情”的高点3219，这是好事，穿越828放出了当时被套的死钱，回踩828，测试支撑，以及给过热的市场降降温，有利于趋势在后期更好的良性发展。
数据来源：Choice，2024.10.11。
四年周期的长期的黄金分割位，80.9%分位对应的3500点下方，是一直和大家所说的抄底区域；目前50%分位4500点左右，是本轮快速拉涨的高点；当下61.8%分位的4080点左右，就很可能作为震荡整固的小平台点位，即行情有围绕4000点运动的概率。经历调整后，市场已出现局部超跌，不要轻率在这里割掉，反思交易对手的动作，或许会有所灵感。
数据来源：Choice，2024.10.11。
快涨50%多吗？实际刚刚回到科创50指数四年前上市的原点1000点。涨多了之后调整很正常，有趣的是，在周四周五大调整，周末会发生不好的情绪扩散，且令我联想起今年以来，一共发生6次的相同情形，每每周度后半段的下跌以及周末的情绪发酵，都带来了下一周神奇的反弹或大涨。目前指数K线已拉开幅度，看不出来了，大家可以翻看以前几期的图说A股周评。市场常常反人性，或许是因为“聪明资金”高位套现后，正在低位吸货，随后就容易大涨。买与卖的哲学，博弈之道。
数据来源：Choice，2024.10.11。
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节后的行情应该出乎大多数人的预料，正如节前的估值修复已经出乎很多人预料一样，按照很多老股民的思维，恐怕在节前最后一天已经减掉了部分仓位，如果节后能按捺住冲动，自然也规避了持仓大幅波动甚至回撤的风险。本周开盘第一天指数以近乎涨停的方式开盘，很明显是短期过热了，而过热后的回调已经难以避免，虽然在这个过程中有类似银行避免信贷资金入市等等防范股民非正规加杠杆的新闻宣传，在某种程度上起到了降温的作用，但更多的是市场的自发交易行为在起着调节作用。不尊重市场的交易行为，也最终会被市场所教育。
我们到现在应该还清晰的记得，即便是节前的那周，在没有举办央行相关新闻发布会前，整个市场还处在相对悲观的预期之中，很多投资者的持仓或多或少的都有部分被套牢的个股，大家都在期待着某一天能解套，中国市场的外部环境没有大的变化，经济环境也没有太大的变化，宏观的叙事一直都在，只是那个时候很多投资者对这些宏观叙述要么嗤之以鼻，要么半信半疑。可之后的几根长阳改变了近乎所有人的预期，在节前那周已经大幅反弹的情况下，节后依然有很多人前赴后继的冲进市场，更有很多新股民紧急开户入场，这短短的半个月，市场的预期从冰点直接进入到高潮甚至亢奋的情绪中，从而不可避免的带来了市场的大幅震荡，这样的暴涨最终是伤害了投资者，特别是很多新股民。正如监管部门一直强调的那样，政策是希望能引入更多的长线资金改变目前的低估值状态，长线资金更有利于中国资本市场的生态发展，而好的资本生态不仅仅有利于中国企业的发展，同时企业的发展也能最终通过分红和估值的提升回馈投资者。暴涨暴跌只会损坏中国股市的生态，让很多短视的企业急于减持套现，让很多投资者的投资亏损，同时不利于很多创新企业的研发投入和科技提升，对于这种大多数人受损极少部分群体受益的行情，聪明的投资者应该保持警惕。
回到行情本身，我们认为本轮行情和以往的牛市截然不同，虽然本轮行情和以往一样有着宽松的货币支撑，但不同的是对未来经济增长的预期，早已今时不同往日。中国经济已经度过了快速增长的阶段，在现阶段，国内企业需要做的更多的是夯实内功，进行产业升级和技术攻坚。这也是为什么这两年国内的政策一直在强调创新，强调新质生产力的原因。而在外部环境动荡未稳，全球需求没有大幅增长前，国内技术的攻坚升级需要时间，外部需求的打开也需要时间，国内受房地产拖累而导致的消费意愿提升也需要时间。这也意味着，从整体上看，国内企业业绩的提升也需要较长时间的修复并不断爬坡才能带领国内经济慢慢走出谷底。在这样的背景下，本轮行情前期虽然有了宽松的资金支撑，但没有快速增长的业绩托底，这也意味着行情很难以快速上升的方式展开，最终是缓慢爬坡的方式形成慢牛的较长期的行情。
对行情有了这样的认知后，即便如今行情有了回落，投资者的预期和情绪也不应受行情的暴涨暴跌影响，坚定信心并把握住行情的节奏至关重要。本周六还有财政部的相关发布会，后面将会有越来越多的支持科技创新，提振消费改善的政策推出，相信随着时间的推移，有关消费市场改善和技术突破的好消息会越来越多。而回到行业选择上，交易通胀预期并交易创新产业落地成了不得不考虑的交易策略，估值的回升告一段落后，下面就是增长的来源问题了，这也意味着普涨已经告一段落，行情的分化已经展开。在回调的过程中，投资者正好能冷静下来展望未来的行情演变，风物长宜放眼量。以上，供参考。
风险提示：国内经济数据不及预期，海外货币政策的不确定性，技术信号存在失效的情况。
孙 扬 S1160622110002
张传银 S1160619010003
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