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国庆“黄金周”旅游出行有望迎来下半年旅游最高峰。
据澎湃新闻，国庆假期首日，海底捞后台数据显示，2024年10月1日当天，全国海底捞火锅门店共计接待顾客超190万人次，同比增长超5%。九毛九集团的怂火锅厂全国79家门店总接待人数约为4.5万，排队总人数超1.3万。九毛九集团的太二酸菜鱼品牌总接待人数超24万；总排队取号大约有4万个。
民以食为天，北京、西安、上海、广州、深圳等重点旅游城市的海底捞火锅接待量均刷新年内最高单日数据，部分门店迎来历史最高客流。近期市场大涨后，人们消费意愿明显增强。
上海市政府在国庆节前及时跟进，发放名为“乐·上海”的服务消费券，涵盖餐饮、住宿、电影和体育四个领域，总投入市级财政资金5亿元，将分两个阶段发放，第一阶段从9月28日开始，第二阶段从11月持续到12月底。消费券资金分配为：餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。
从金额角度来看，餐饮补贴高达3.6亿，占此次消费券资金的72%，为重中之重。
为何要重点补贴餐饮补贴？我们先看一组上半年餐饮业的数据。
资料来源：窄门餐眼、浙商证券
上半年西式快餐店开店情况，各品牌上半年依旧保持扩张态势，但除了麦当劳客单价微涨，其余均有所下滑。
资料来源：窄门餐眼、浙商证券
茶饮整体客单价同样下探，但半数品牌仍在扩张。
资料来源：窄门餐眼、浙商证券
咖啡与火锅方面，客单价下滑较多，部分品牌仍在积极拓店。
资料来源：窄门餐眼、浙商证券
酸菜鱼、卤味、小酒馆整体客单价下探，多数品牌净关店。
餐饮是劳动密集型行业，在经济不景气时，失去工作的人群可能转向门槛较低的服务业寻求机会，竞争较为激烈，这导致很多新进入者很难在3年内存活。9月初，北京鼎泰丰闭店的新闻也反映了餐饮市场正逐步下沉，高人均消费的份额下滑，消费者价格敏感度提高，“消费降级”成为餐饮市场的主旋律。
然而这种情况有望在节后迎来转变，餐饮业有望迎来价值重估。
港交所最新披露的资料显示，摩根大通于9月27日分别买入中国太保H股2.67亿港元、比亚迪H股17.91亿港元、青岛啤酒H股2.42亿港元、香港交易所H股18.13亿港元。也就是意味着，一天时间内摩根大通耗资超41亿港元，扫货中国资产。
据港交所披露，摩根大通于9月27日以每股均价55.42港元增持约437.5万股青岛啤酒H股，涉资约2.42亿港元。此次增持后，摩根大通对青岛啤酒H股的最新持仓比例由7.60%上升至8.27%。
来源：Choice数据，9月27日
回到A股。9月20日，食品饮料（申万）PE-ttm为16.80x，处于2010年1月以来的0%分位，处于极度超跌状态，其中白酒（申万）为16.35x，处于2010年1月以来的12%分位；近期市场一套政策组合拳推出后，市场反应强烈，截至9月27日食品饮料（申万）PE-ttm为21.18，依旧处于超跌状态，其中白酒（申万）为21.17x，行业及板块股价有一定企稳。
从估值来看，食品饮料、白酒板块目前股价仍在低位，建议积极布局。
从选股角度来看，节后国庆假期的数据积极，预计将出现量价齐升的局面，优于中秋节。优先考虑顺周期方向的机场、酒店、餐饮，寻找跌幅较深的标的；其次，考虑板块中股息率较高的（政策助力借钱回购），最后，考虑客单价较低的品牌连锁。
参考研报：《20240707-浙商证券-月度餐饮专题：客单价持续承压，部分优质品牌客单价逐步企稳》钟烨晨
【投顾姓名及其登记编号】
万李斌 S1160621090004
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