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★ 数据速递
CPI：1月同比+0.5%，预期+0.5%，前值+0.1%。PPI：1月同比-2.3%，预期-2.1%，前值-2.3%。★ 核心要点
CPI：CPI环比由平转涨，同比涨幅有所扩大。
PPI：PPI环比降幅小幅扩大，同比降幅持平前值。
综合分析：
①CPI方面，在春节假期返乡需求提升以及出游娱乐热度升温的支撑下，机票、交通、旅游、电影等分项价格表现强劲，叠加务工人员返乡背景下美发及家政等行业价格有所上升，以及国际油价上涨支撑国内相关行业产品价格。多重因素提振下，非食品项环比、同比涨幅均有所扩大。另一方面，受气温偏低扰动农产品储运以及春节期间食品需求增加影响，鲜菜、鲜果及水产品价格整体提升，带动食品项环比、同比均由降转升。在食品项和非食品项的共同提振下，CPI环比由平转涨，同比涨幅有所扩大。②PPI方面，虽然耐用消费品价格提升带动生活资料环比由降转平、同比降幅收窄。不过受假期及天气因素影响，地产、基建项目施工进程有所延缓，黑色金属、非金属矿物制品等行业价格均有所回落。叠加煤炭储备充足背景下煤炭开采行业价格有所下降，以及工业生产淡季背景下计算机、电气机械、锂电池及纺织等行业价格表现不佳，生产资料环比由平转降、同比延续回落，拖累PPI环比降幅小幅扩大，同比延续跌势。③综合来看，在今年春节假期与去年错位的影响下，CPI边际改善而PPI表现偏弱。展望后续，在去年年末政治局会议以及中央经济工作会议将扩大国内需求作为今年工作重点后，2月5日召开的国务院全体会议进一步指出要“敢于打破常规推出可感可及的政策举措”，结合近期新一轮数码产品、汽车、农机等品类以旧换新补贴政策的陆续落地，预计后续支持性政策有望延续。随着春节假期过后复工复产的有序推进，工业生产端有望修复并带动PPI边际改善，不过节后消费热度的降温可能对CPI的修复进程形成一定制约。![]()
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