大摩近日频繁发布报告，表示看衰半导体行业。
由于认为内存行业可能要面临供应过剩，同时认为海力士的定价能力正在减弱，前几天大摩直接将海力士目标价砍半，从26万韩元下调至12万韩元。这直接导致海力士股价大跌了一波。
另外，大摩周五又下调了阿斯麦的评级，原因是大摩认为存储芯片市场疲软，并对对中国芯片制造商和英特尔需求前景表示担忧。
担忧英特尔需求是因为它的定制芯片制造部门进行大规模重组期间会削减了资本支出。说担忧中国芯片需求是他们认为中国在芯片设备方面的支出前景不乐观，中国在芯片制造方面已经出现产能过剩的情况。值得一提的是，中国业务属于ASML不太先进的 DUV 产品线，但其在第二季度的销售额却占到了 ASML销售额的近一半。
事实上，大摩不只是看空海力士和阿斯麦这两家公司，它的分析师是坚决地看空除了 AI 芯片外的整个半导体行业，他们认为这轮的半导体反弹已经见顶。不知道第一次大摩是不是过于悲观了。
如果从数据上来看，全球半导体的销售额同比增速和日本半导体设备制造商的出货额同比增速这两个领先指标其实还在高速增长，但最近增速开始走低。这可能让投资者担忧AI投资潮带来的芯片行业补库存行为走得差不多了。
其实，在经过过去三年的投资潮后，全世界其他地方半导体制造投资都投资不动了。只有中国大陆这边的芯片厂建设潮还在继续高歌猛进，毕竟这边走的是国产替代的逻辑。大陆今年上半年在芯片制造工具方面的支出达到创纪录的250亿美元，超过了美国、韩国和中国台湾地区的总和，预计全年总支出将达到500亿美元。
逆全球化让大陆重建了一套产业链，虽然对高端AI芯片暂时影响不大，但是中低端面临产能过剩。对于大部分欧美半导体公司来说，少了客户，多了竞争对手，钱景不乐观。等大陆芯片厂产能过剩后，不仅仅ASML这样的设备厂企业就要过苦日子了，整个生产中低端制程的企业都要跟着过苦日子。
如果仔细分析国内芯片行业的数据，情况也同样不乐观。从6月份开始，国内的产销量同比增速也有边际走弱的趋势。
当然，前面分析的都是行业边际走弱，注意是边际。至于什么时候行业后期拐点什么时间来，还需要更多的数据观察。
其实，海外的芯片股已经跌了一波了，但如果芯片行业真的迎来周期拐点，可能还没跌到位。感觉像全球芯片LOF这样的产品接下来的表现可能不乐观。而国内的芯片公司未来则面临着产能过剩的潜在威胁…
其他：
1、沙特首支中国香港ETF获批，这个产品将通过投资南方东英旗下的MSCI港股通精选ETF来跟踪 MSCI港股通精选指数。指数主要成份股包含小米、美团、神华、海尔、百济神州、农夫山泉等。产品发行规模4亿美元，预计年底前上市。4亿美元不多，但蚊子肉也是肉。
2、浙商基金的贾腾卸任所有在管基金，离职了。浦银安盛的杨岳斌也是同样情况。
3、2024年8月财政收支中的卫生健康支出13087亿元，同比下降12.6%。只能说，某种意义上医药行业也是可选消费。
4、Wind放开企业客户的员工自购终端，这是企业不给预算，Wind鼓励这些用户们自己用比较低的价格买终端用。感觉这个思路不太对啊，一般的机构不是不给预算，是降预算，但降低后的预算是够买iFind和iChoice的。另外，个人要看行情什么，有一堆免费软件可以用。感觉Wind对他们的客户购买产品这事有误解。金融行情向下的背景中，Wind该考虑大幅降价来度过苦日子了。
5、传高通要收购英特尔，于是两边都大涨。只是，目前双方否认这事。高通市值1882亿美元，英特尔现在市值934亿美元，感觉高通要吃下英特尔的难度相当大。另外，这个合并案还会面临反垄断等因素制约，感觉这个合并要成的难度还是非常大的。
