信托业转型驶入快车道

财富 2025-01-15 21:51 上海

2024年是信托业在三分类新规下再出发的元年，也是信托公司在历经“新分类格局”“新监管体制”“新评级标准”“新盈利模式”和“新市场环境”等行业变革，逐步调整定位走出阵痛，由转型探索期走向转型发展期的关键之年。

信托公司继续深入挖掘自身资源禀赋，聚焦做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，加快推动服务生态创新，不断提升服务意识和专业服务能力，尽快实现盈利模式转变，打造新的盈利支撑体系。

业务结构不断优化

根据中国信托业协会最新披露的数据，截至2024年上半年，信托资产规模余额达到27万亿元，较2023年四季度末增加3.08万亿元，较上年同期增加5.32万亿元，同比增速为24.52%，实现了自2022年二季度以来，信托资产规模连续9个季度的正增长。同时，实现了行业业务结构的不断优化。

从信托业务投向结构来看，截至2024年二季度末，行业资金信托总规模达19.95亿元，同比增长27.10%。其中，投向证券市场（含股票、基金、债券）的规模合计8.34万亿元，占比41.81%，同比上升64.89%，占比提升9%；投向金融机构规模2.96亿元，占比14.83%，同比增长35%，占比提升1.19%；而投向传统工商企业、政信基础设施以及房地产领域的规模分别为3.87万亿元、1.63万亿元和0.92万亿元，在总规模中分别占比19.39%、8.19%和4.61%，占比较2023年同期分别下降4.99%、1.45%和2.07%。

从信托资金运用方式上看，截至2024年二季度末，资金信托中，交易性金融资产投资规模达12.10万亿元，占比60.66%，同比增长34.68%；而传统信托贷款规模则仅为3.55万亿元，占比不足20%，资金运用方式结构调整明显。

此外，从固有资产投资上看，为聚焦主业发展，补充转型关键期资金流，年内有多家信托公司继续挂牌出售所持公募基金、券商等子公司股权。信托公司通过出售子公司股权，“瘦身增肌”可以更好回归主业，发挥比较优势，实现高质量转型发展。

以上均表明在新的经济和监管环境下，信托行业正主动顺应监管净值化、标准化、本源回归的转型导向，通过聚焦主责主业，增加流动性和灵活性更高的金融资产投资，逐步摆脱传统非标债权业务依赖，积极向标品、普惠等监管鼓励的业务转型，且成效显著。

存量风险几近出清

历经近6年的风险管控，行业风险底数日益清晰，行业风险基本出清，前期步入高风险的信托公司多已在重整、接管甚至破产清算中，完成存量风险清理，部分风险信托公司恢复展业；前期违规的资金池及通道业务等的压降和清退已接近尾声；而对正常经营机构和正常业务，“打破刚兑”也成为行业转型发展的基本共识。同时，业务分类改革和分级分类差异化监管也为防范行业风险再次积聚奠定了坚实基础。2024年，行业存量风险几近出清，信托业进入了健康发展状态。

同时，信托公司业务转型愈加规范。一方面，下发监管评级结果，严格落实分级分类监管，按1-6级对不同信托公司的展业范围、拓展领域以及创新资质等进行差异化管理，部分创新业务仅允许评级较高信托公司开展。另一方面，年内开展多次线上线下监管指导，通过对信托公司非标业务组合投资、明确平台业务展业标准、规范理财子公司业务合作，鼓励长期资金入市以及央企退金等要求，从业务开展角度，进一步指导信托公司业务的规范开展和转型，避免了将转型/创新业务再次沦为监管套利的工具，推动信托公司真正回归本源，实现健康可持续发展。

盈利模式尚需探索

2024年，信托行业紧密围绕中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，紧跟监管导向，推动信托服务生态创新、业务结构革新多点开花。资产服务信托已进入爆发式发展、全面布局的新阶段，成为名副其实的信托业务主业。

总量上看，根据中信登数据，截至2024年三季度末，全年累计新设立资产服务信托业务38614笔，成立规模33142.59亿元，规模占比53.4%；同时，根据最新披露数据，全行业资产服务信托总量已超11万亿元，占比约40%，规模和增速均超过资产管理信托。

具体业务上看，服务领域不断扩展，除传统家族信托、资产证券化信托外，家庭信托、薪酬福利信托、破产重组信托、养老服务信托、预付费服务信托、知识产权服务信托、担保品服务信托、数字信托等转型新领域均实现突破式发展。例如，目前，全行业已有40余家信托公司开展了累计5366笔家庭信托，总规模达108亿元，其中，仅2024年前三季度便成立3293笔，规模70.64亿元，占比达70%左右；多家信托公司开展了知识产权服务信托、担保品服务信托、数据信托、养老服务信托，支持科创金融、数字金融发展，围绕养老第三支柱，助力谱写养老金融大文章。此外，慈善信托也在修改后的《中华人民共和国慈善法》实施后，迎来了“匝道提速”，截至2024年三季度末，已备案慈善信托数量达2055单，业务规模近80亿元，未来随着财产登记以及税收优惠政策的落地，有望继续保持快速增长。

同时，证券投资标品业务成为资产管理信托的业务主力。部分信托公司，如中粮信托、国投信托、华能信托等，已实现全部非标融资业务向标品投资业务的转换。同时，标品业务产品线布局更加丰富，除过去信托公司重点拓展的类现金管理产品和债券定开产品外，抓住资本市场机遇，多家信托公司上架以偏股投资为主、不同风控策略的权益类或混合类产品，资管信托产品线进一步丰富。

然而喜忧参半的是，虽然在监管支持和信托公司的努力下，信托行业业务转型进入发展快车道，但盈利模式转型进度却依旧迟缓，主要盈利重任仍由资产管理信托承担。而包括家族、家庭信托在内的资产服务信托和慈善信托目前仍多处于“赔本赚吆喝”状态，甚至为了抢占市场，部分公司一度进入恶性价格竞争。例如，近期在资产证券化受托人业务领域，100万亿元规模的受托资产，有投标信托机构报出1万元竞标价格，甚至难以覆盖合同打印等基本费用，更难言人力成本。这也是行业整体资产规模保持稳定增长，但经营业绩依旧承压的部分原因。未来，在业务模式转变取得进展的同时，加快推动向可持续发展的盈利模式转变，以支撑信托公司健康高质量发展仍是行业亟须解决的重要课题。

（作者单位：邢成为清华大学法学院金融与法律研究中心，王楠为天津信托有限责任公司产品创新中心）

来源：中国银行保险报

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