文案/紫气
编辑/东来
只有想不到，没有做不到! 资本市场，上市公司股东的减持行为巧妙多端，引力传媒实控人罗衍记的减持操作 更可以称得上横生妙计！2024年，证监会发布了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，旨在严格规范大股东减持行为，防范各类绕道减持等问题。然而，引力传媒的实控人罗衍记却似乎找到了减持新规的“空子”。按照规定，上市公司控股股东、实际控制人若要减持，需满足一定条件，如最近三个已披露经审计的年度报告的会计年度需实施现金分红，且累计现金分红金额应不低于同期年均归属于上市公司股东净利润的百分之三十，但若净利润为负的会计年度则不纳入计算 。
但引力传媒近6年都是零分红，罗衍记却仍能宣布减持，这究竟是如何做到的呢？原来，罗衍记抓住了减持新规限制的是公司实控人，而非实控人所持有的股权这一要点。他以协议转让的方式将股权转让给第三方，而第三方与他并无关联关系，待半年限售期一过，第三方就可以在二级市场出售这些股票。如此一来，罗衍记便巧妙地绕过了减持新规对其直接减持的限制，为自己的股票找到了一条看似“合法”的变现通道. 这并非罗衍记家族的首次此类操作。早在3个月前，罗衍记的妻子蒋丽就曾一次性清仓了所持有的5.6%的股权，套现1.6亿，当时也是通过协议转让给了一家私募基金公司，并给出了偿债、优化股东结构、基金公司认同公司成长价值等减持理由.而此次罗衍记本人的减持理由竟与妻子如出一辙。
这种频繁且相似理由的减持行为，不禁让人怀疑其背后的真实动机。如果这种情况持续下去，随着时间的推移和减持次数的增加，实控人逐渐转变为普通股东，届时便再也没有任何限制，其可以更加自由地在市场上抛售股票，这对于中小投资者来说，无疑是一种潜在的风险。据统计，2020 - 2023年期间，罗衍记家族通过二级市场减持，累计套现约3.7亿，如此大规模的套现行为，也进一步加剧了市场对其减持目的的质疑 。引力传媒作为一家在传媒行业具有一定知名度的上市公司，其经营状况却并不乐观。从行业地位来看，公司官网宣称自己是“中国领先”，2022年的营收规模在A股所有上市传媒企业中确实排在全国第四。但当我们深入探究其盈利能力时，却发现问题重重。根据券商的最新统计数据，引力传媒的毛利率在99家文化传媒板块的上市公司中仅排在第90位，处于行业下游水平。再看其上市以来的财务数据，自2015年上市至今，2015年 - 2023年的净利润总和竟然是-1.85亿，也就是说，公司在近十年的时间里基本没有赚到钱。这也导致了公司近6年无法分红，而实控人手中的股权又无法通过分红获得收益，或许这也是他们急于套现的原因之一 。
罗衍记、蒋丽夫妻都是山东人，罗衍记出生于山东菏泽郓城，曾在省林业厅培训中心、省妇女干部学院等体制内单位工作过。凭借其出色的宣传策划能力，他被调到山东省世博商务公司，从而开始接触传媒行业。2002年，罗衍记展现出了他的商业头脑和稳健作风，他让妻子蒋丽与山东省世博商务公司、山东大和实业共同出资注册了山东引力媒体广告公司，自己则先在幕后运作。两年后试点成功，罗衍记增资成为山东引力的大股东，到了2006年，山东世博商务、山东大和实业双双退出，公司由罗衍记夫妻100%持股 。
此后，罗衍记意识到北京作为全国的政治、文化中心，传媒行业的发展机遇更大，于是在2005年跑到北京注册了引力光华国际广告有限公司。幸运的是，2006年公司就拿到了一级广告商的资质，凭借这一优势，罗衍记先后拿下了长安福特蒙迪欧、福克斯以及圣元集团的品牌全案全媒介业务，当年营收就达到了3个亿，自此引力传媒步入了一线广告公司的行列，业务不断扩张，并于2015年成功登陆上交所 。
然而，上市后的引力传媒并未如人们所期望的那样实现稳健发展。其盈利能力一直堪忧，2015年IPO时，营收18亿，净利润却仅有2700多万，净利率低至1.38%。不仅如此，公司在上市后仍一味追求规模扩张，先后高价收购了两家地方广告公司。2017年，斥资3.85亿收购珠海视通，溢价8倍多；
2018年，又花2.52亿收购上海致趣，溢价5.5倍。可惜的是，这两次收购都不尽如人意，收购后的公司不仅未能达到承诺的业绩，反而成了上市公司的累赘。2019 - 2022年，因收购资产不及预期，引力传媒合计计提了近6亿的商誉，累计亏损4亿，这也使得公司的财务状况进一步恶化，而罗衍记夫妇的减持也恰好在2019年开始，这其中的关联耐人寻味 。
引力传媒实控人罗衍记的减持行为以及公司的经营状况，无疑给市场和监管部门敲响了警钟。一方面，监管部门需要进一步审视减持新规是否存在漏洞，如何加强对上市公司实控人减持行为的监管，以防止类似的“过墙梯”现象再次出现，切实保护中小投资者的利益。
比如，可以考虑进一步细化减持规定，加强对协议转让等减持方式的审核和监管，确保股东减持行为的合规性和透明度.另一方面，对于投资者来说，在选择投资标的时，不能仅仅被公司的表面光环所吸引，还需深入研究其经营状况、财务数据以及股东的行为动机等，避免陷入投资陷阱。例如，要关注公司的盈利能力、分红情况、并购重组的合理性以及大股东的减持动态等，从而做出更加理性和明智的投资决策 。
