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中国人民银行决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。
修订后的M1包括：
流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。
在之前的陆家嘴论坛以及三季度货币政策执行报告中，央行已经提示过会对货币供给统计口径进行完善，因此这次修订是在市场预期之内的。
在金融领域，货币分层是一个重要的概念，我们一起来看看此次央行修改M1统计口径的原因是什么，又会带来哪些影响。
修订的主要内容和考虑
01
主要内容
此次调整将个人活期存款、非银行支付机构客户备付金纳入M1口径，M1从原先的流通中货币（M0）+单位活期存款，扩展为流通中货币（M0）+单位活期存款+个人活期存款+非银行支付机构客户备付金。
此次调整是对M1口径的一次查漏补缺。
关于个人活期存款，在创设M1时，我国还没有个人银行卡，更无移动支付体系，个人活期存款无法用于即时转账支付，因此未包含在M1中。
02
考虑因素
随着我国经济的不断发展和转型，经济结构发生了深刻变化。
金融创新持续推进，传统的货币统计口径在反映经济现实方面逐渐面临一些挑战。
比如，随着电子支付的广泛应用和金融科技的发展，货币的形态和流通方式发生了改变，一些新型的支付工具和金融产品可能对货币供应量的统计产生影响。
我国金融市场不断深化，金融产品日益丰富。
企业和居民的资产配置更加多元化，不同类型的存款和金融资产之间的界限变得相对模糊。
在这种情况下，原有的 M1 统计口径可能无法准确反映货币的实际流动性和经济活动的真实情况。
原有的 M1 统计口径可能在某些情况下存在统计误差或遗漏。
通过修订统计口径，可以更加准确地反映货币的实际流动性和经济活动的真实情况。
比如，对于一些介于活期存款和定期存款之间的存款类型，需要根据其实际流动性进行更合理的分类，以提高 M1 统计的准确性。
准确的货币供应量数据是央行制定货币政策的重要依据。
通过修订 M1 统计口径，可以使货币供应量数据更能反映经济的实际运行状况，为货币政策的制定提供更可靠的依据。
如果 M1 统计口径能够更好地反映经济中的现实购买力，央行在制定货币政策时就可以更有针对性地调节货币供应量，以实现经济增长、稳定物价等宏观调控目标。
在全球经济一体化的背景下，我国的货币供应量统计口径也需要与国际标准接轨。
国际上一些国家和地区对货币供应量的统计方法和口径也在不断调整和完善。
通过借鉴国际经验，对我国 M1 统计口径进行修订，可以提高我国货币供应量统计的国际可比性，为我国参与国际经济合作和金融市场竞争提供更好的支持。
修订后的影响
01
对宏观经济的影响
修订后的 M1 统计口径可能会对经济增长产生一定的影响。
如果新的统计口径能够更准确地反映经济中的现实购买力，那么央行在制定货币政策时就可以更有针对性地调节货币供应量，从而促进经济增长。
例如，如果 M1 增速加快，可能表明经济中的流动性增加，企业和居民的购买力增强，这有助于刺激投资和消费，推动经济增长。
货币供应量与通货膨胀密切相关。
修订后的 M1 统计口径可能会影响对通货膨胀的预期和判断。
如果新的统计口径导致 M1 供应量增加，可能会引发通货膨胀压力。
然而，这也取决于其他因素，如经济增长速度、货币流通速度和物价水平等。
央行需要密切关注修订后的 M1 统计数据，及时调整货币政策，以维持物价稳定。
货币供应量的变化也会对利率水平产生影响。
这是因为货币供应量增加会降低资金的稀缺性，从而使利率下降。
利率水平的变化又会对企业和居民的投资和消费行为产生影响，进而影响经济增长和通货膨胀。
02
对金融市场的影响
M1 统计口径的修订可能会对股市产生一定的影响。
一般来说，M1 增速加快被视为经济向好的信号，可能会刺激股市上涨。
如果新的统计口径使 M1 供应量增加，可能会提升投资者的信心，增加股市的资金流入，从而推动股市上涨。
然而，股市的走势受到多种因素的影响，M1 统计口径的修订只是其中之一。
货币供应量的变化也会对债市产生影响。
这是因为货币供应量增加会降低资金的稀缺性，从而使债券收益率下降。
债市投资者需要密切关注 M1 统计口径的修订，以及时调整投资策略。
M1 统计口径的修订对银行业也会产生一定的影响。
如果新的统计口径使 M1 供应量增加，银行的存款规模可能会扩大，这将为银行提供更多的资金来源。
同时，银行的贷款业务也可能会受到影响。
如果经济中的流动性增加，企业和居民的贷款需求可能会上升，这将有助于银行扩大贷款规模，提高盈利能力。
然而，银行也需要关注货币供应量变化带来的风险，如通货膨胀风险和利率风险等。
03
对企业和居民的影响
对于企业来说，M1 统计口径的修订可能会影响其融资成本和经营决策。
如果新的统计口径使 M1 供应量增加，企业的融资成本可能会下降，这将有助于企业降低资金成本，扩大生产规模。
同时，企业也需要关注货币供应量变化带来的通货膨胀风险，合理安排生产和销售计划，以避免物价上涨对企业利润的影响。
对于居民来说，M1 统计口径的修订可能会影响其消费行为和投资决策。
如果新的统计口径使 M1 供应量增加，居民的购买力可能会增强，这将有助于刺激消费。
同时，居民也需要关注货币供应量变化带来的通货膨胀风险，合理安排家庭资产配置，以避免物价上涨对家庭财富的影响。
总之，此次央行决定修改狭义货币 M1 的统计口径是适应经济发展新趋势、提高统计准确性和增强货币政策有效性的重要举措。
修订后的 M1 统计口径将对宏观经济、金融市场和企业居民产生广泛而深远的影响，需要密切关注修订后的 M1 统计数据，以及时调整经济政策和投资策略。
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