周报已发在备用号“投机箴言”上：市场周评（20241005）：牛市来了？
今天，分享三个简单的思考。
1、拥挤度。
今年7月5日到11日，美银美林证券针对管理6320亿美元的242位经理人做了问卷调查，其中有一项是关于交易拥挤度的。
结果显示，排名第一的是，做多美股科技七雄（苹果、英伟达、微软、亚马逊、脸书、特斯拉），占比高达71%；排名第二的是做空日元，占比12%；排名第三的是做空中国股票，占比5%。
在交易中，拥挤度是个反义词，拥挤度过高意味着情绪过热，交易趋同，对手盘变少，短期或将出现大幅回撤。拥挤度对短期走势产生直接影响。
7月11日后，美股科技七雄出现了一波急速回调，虽然后来又慢慢涨回去了。
连日元都出现了一波升值行情，让做空日元的资金损失惨重。
也就是说，这些参与调查的，管理巨额资产的242位经理人，他们最拥挤的两个交易，加起来占比83%，都出现了短期大亏。
拥挤度排名第三的做空中国股票，最近也狠狠打了这些空头的脸，虽然迟了一些，但也反转了。
对拥挤度过高的交易，一定要多点小心。哪怕中长期趋势没变，短期可能也不是好的买点。不要觉得所有人都在做某事就是对的，这在交易中，恰恰是危险信号。
什么是好的买点？建议看3月20日的文章《压箱底的干货》。
2、劣币与良币。
劣币驱逐良币，一定是这样吗？
人们常举的例子是，我国古代民间自由铸钱，往铜钱里面掺假或缺斤少两，结果，良币被人们收藏起来，舍不得花；劣币充斥市场，优先都是花劣币。
我回想了一下，以前用纸币的时候，我也是优先把污损的钱付出去，新钱留在钱包。可见，劣币驱逐良币有一定道理。
但恐怕并非是一定的。因为你要考虑对方，你想用劣币滥竽充数，对方就一定收吗？比如这个铜钱重要少了很多，成色也不对，那就只能打个折使用，商家不是傻子。
原来很多景区都是一锤子买卖，坑蒙拐骗的商家能赚得更多，他们有更多钱去装修和做广告，这会挤压老实商家的生存。但有了大众点评等工具后，游客能看到评价，信息差没有了，坑蒙拐骗的商家就少了，因为差评会影响以后的生意。
可见，劣币就是劣币，它能驱逐良币靠的是信息差。若信息差消除了，良币一定比劣币更受欢迎。
看到教科书上有句“劣币驱逐良币”就当作真理，就是犯了教条主义的错误。
3、消费与投资。
很少有人因吃喝玩乐而破产，但人会因错误的投资，特别是高杠杆的投机而破产。
很多人在日常消费上算计半天，主要原因是容易计算；而遇到大笔投资，却一拍脑袋就决定了，没有半点迟疑，被周边情绪所裹挟，被发财的幻想所吸引，完全忽视潜在的下跌风险。
其实，不频繁的，有上限的消费，对个人财务的影响很小，长期可以忽略，不用太吝啬。而投资，特别是带杠杆的，一定要慎重，三思而后行。
若为了赚点钱，而牺牲健康，本质上也是加杠杆了，投入和回报不成比例。
若遇到投入恒定，下行空间有限，而上行空间不可限量的事，一定要大胆去做。比如读书，锻炼，一套长期回报为正的投资策略。
供参考~
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