10亿对价，药师帮收购一块医药100%股权。独角兽期待成长为大象，而收并购几乎是最快的路径之一。
01
药师帮斥资10亿
一笔“不寻常”的收购
10月15日，药师帮发布公告，已就收购一块医药100%股权签署交易协议，总对价达人民币10.35亿元，其中现金对价4.2亿元，股份对价6.15亿元。
在收并购已是寻常的医药行业，这笔总价10亿的交易还是收获了不小的关注度。
究其原因，这既是作为医药B2B电商独角兽的药师帮上市以来的首次大规模收购动作，也和药师帮自身的财务状况有关。
在上市收紧的风声下，药师帮2023年6月顺利在港交所敲钟上市。但是作为一家亏着上市的“深耕院外市场的数字化企业”，药师帮在交出2023年全年业绩答卷时，才刚刚扭亏。
不过，此前药师帮已经表露过关注潜在并购机会的意向。
在2023年的财报中，药师帮表示，持续挖掘和审慎评估产业链相关投资并购机会，加强在医药健康领域的深度布局，构建未来业务发展的协同效应，不断提升自身竞争力，力求建立更广泛的品牌影响力和市场地位。
独角兽期待成长为大象，而收并购几乎是最快的路径之一。
至于支付10多亿对价背后的考量，药师帮表示，这项收购将充分整合双方（药师帮、一块医药）在供应链、产品、自有品牌建设以及市场方面的资源与优势，实现双方在上游产品供给及下游市场渗透的协同效应。
在2024年的规划中，药师帮将提升供应链能力作为重点。这块标的的核心价值在上游的产品和下游的渠道。
公开资料显示，一块医药成立于2019年，总部位于长沙，专注为下游连锁药店、多体药店和单体药店提供医药健康产品及服务，其自有药品品牌元典、安泰邦、杏林泰等涵盖了中成药、化药、滋补等多个类别。
同时，一块医药已与超过1000家制药企业建立战略伙伴关系，为下游3000家连锁药店总部及数以万计的多体和单体药店提供约700个自有品牌SKU。
从产品补足来看，随着收购完成，药师帮自有品牌SKU数和采购额将大幅增长，加速自有品牌业务发展，从而带来更强的议价能力、更低的采购成本、更稳定的独家供应，增加终端客户的产品选择。
而且一块医药直供专销的差异化药品对于主攻高性价比普药的药师帮来说，形成了差异化的品类配置，进一步增强药师帮的上游供应链和商业化服务的能力，也将继续释放药师帮数字化仓配体系优势，提升仓储运营效率。
从下游客户来看，截至2024年上半年，药师帮累计注册买家数超过74.1万家——其中药店约42.6万家，基层医疗机构超过31万家，其中药师帮的药店买家以中小药店为主。
与一块医药进行市场信息和客户资源的整合共享后，将有助扩大药师帮的市场份额，特别是加速对连锁药店总部的覆盖和渗透。
药师帮董事长兼首席执行官张步镇在2024年3月发布的首份年报中提到，2024年要不断向上游布局，运用数字技术重新定义药品生产制造和流通，持续打造供应链能力。
这次收购也被视为药师帮践行“向上走”战略的关键一步，或进一步提升药师帮的供给能力、运营能力、盈利能力。
02
平台+自营
药师帮多线起舞
从2015年推出药师帮APP开始，这个一度因低价被工业企业联手抵制的药师帮，现今终于用扭亏为盈的财务数据证明了这条少有人走的商业之路的可行性。
数字化医药流通交易的业务模式分为平台模式和自营模式两种，医药流通市场的玩家有的专注于平台模式，有的专注于自营模式，或者两者兼而有之——其中最后一种最为常见。
不到10年时间，药师帮经历了4个发展阶段，业务模式也在不断演变；伴随着一路的探索，在平台业务的底座之外，自营业务的分量不断增加。
从平台业务和自营业务的财务表现来看，平台业务GMV（成交总额）达到284.7亿元人民币，同比增长25.8%，实现收入8.7亿元，毛利率83.2%；自营业务GMV（成交总额）为184.5亿元人民币，同比增长21.4%，实现收入160.4亿元，毛利率6.1%。
对比来看，平台业务收入低毛利率高，自营业务收入高毛利率低，可以实现财务层面的相互补充。
其实近年来，无论是头部的大连锁还是医药商业公司都在发力自有品牌业务，将业务的触角向上游延展。
如，为了应对利润下滑、客单价下降、线上分流等问题，老百姓大药房、漱玉平民大药房、一心堂、益丰药房和大参林等均在积极发展自有品牌，通过委托生产商贴牌、自行投资共建品牌等方式打造自有品牌产品，主要集中在中药、保健品等领域。
和一般的自有品牌不同的是，药师帮作为中国最大的院外医药产业数字化综合服务平台，具有强大的数据洞察能力，基于平台业务的交易历史以及对买家需求及交易偏好的大数据分析，药师帮能够根据下游需求作出采购决策，挑选出采购频率更高且质量好的SKU ，并自行对产品进行更高水平的质量控制。
药师帮表示，将持续深入探索自有品牌模式下的「向上走」战略，持续关注有自有工厂、自有批文、自有品牌的大单品。
发展自有品牌，既可以为企业提供新的利润增长点；也能基于自有品牌铸就全链条的商业化能力，以满足下游客户的个性化、差异化需求，从而在医药市场建立自己的护城河。
近年来，医药零售市场增速放缓、集中度不断提高，虽然实现了逆势增长，但是药师帮未来的买方拓展面临挑战，作为买方、卖方之外的中间方，药师帮必须探索新的盈利空间。
短短9年，药师帮已成为中国最大的院外医药产业数字化综合服务平台——在“平台+自营”业务的根基之外，发展自有品牌已经成为其向上游产业链拓展、打造全链条供应链能力的重要一步。
END
