本文编译自GARP风险智库 Modeling Risk 主题博客“When Insurance Becomes a Risk Factor”一文。作者 Cristian deRitis 是穆迪分析的副首席经济学家。作为模型研究和开发的负责人，他专门负责分析当前和未来的经济状况、消费信贷市场和房地产市场。在加入穆迪分析之前，他曾在房利美工作。除了已发表的研究报告，Cristian还拥有两项信用建模技术美国专利。
保险产品可以帮助个人和机构缓释并合理分散风险，但也常常伴随着可能对风险经理不利的反向激励机制。风险经理需要关注哪些保险隐患，他们又可以采取哪些具体措施来应对这些隐患？
如果说复利是人类最伟大的发明，那么保险可能是一个紧随其后的有力竞争者。
今天，我们习以为常的活动，比如获得住房贷款——如果没有完善的保险市场，成本将显著增加。但如果保险本身成为了一个风险因素，会发生什么呢？
现在让我们来探讨一下，风险经理可以采取哪些措施来应对保险可能带来的反向激励，以及当保险突然不再可用时可能产生的风险。
经典理论回顾
通过集结资源和共同承担风险，早期人类增加了我们物种存续的机会。事实上，纵观历史，保险合同通过帮助企业家承担必要的风险，促进了贸易和创新等高风险事业的发展。
然而，保险产品也存在弊端。任何有经验的风险管理专业人士都会熟悉“道德风险”和“逆向选择”这两个术语，它们概括了保险业面临的主要挑战。在我们考虑如何最大限度地降低保险可能带来的风险时，快速回顾一下这两个术语的含义会有所帮助。
道德风险是指交易中的一方承担额外风险，从而对另一方造成负面影响的情况。一个典型的例子是，房主在获得保险保障后，可能会忽视保护其财产免受火灾或洪水等危害，从而导致损失的可能性高于保险公司的预期。这种错位可能导致保险费不足以覆盖预期损失。
另一方面，逆向选择是在信息不对称的情况下出现的。在保险背景下，寻求保险的企业或个人可能私下知道他们的实际风险比公开数据所显示的要高。
例如，一个没有报告事故且信用评分优异的司机可能知道自己有超速等高风险行为。考虑到这种差异，保险公司可能会试图提高整体保费以弥补这些“隐藏”风险带来的更高损失。然而，通过这样做，保险公司可能无意中吸引了更高风险的客户群，因为只有风险更高的司机才愿意接受更高的保费。
在这两种情况下，旨在降低风险的保险合同最终可能会扭曲价格或诱发更多的冒险行为。因此，保险公司需要花费大量的时间和精力来收集客户数据，并设计出能够使被保险人的激励与保险公司的利益相一致的合同。
新兴保险风险
除了道德风险和逆向选择，影响保险可用性和成本的市场失灵也越来越多地影响着企业和家庭，以及为他们提供服务的金融机构——包括那些不是保险合同直接当事方的机构。
例如，在佛罗里达州和加利福尼亚州等州，自然灾害频率的上升和建筑成本的提高正在推高保险损失。监管机构对保费增长设定上限，导致一些保险公司完全退出这些州，因为根据他们的计算，他们无法获得足够的收入来覆盖灾难发生时面临的潜在支出。
迄今为止，州资助的"最后手段 "计划填补了保险不足州的缺口。然而，过度依赖这些私人再保险计划是危险的——尤其是当这些资金来源变得稀缺或昂贵时，可能会导致高风险地区无人承保。
这种现象引起了人们对高风险地区现有和未来状况的担忧。房主和贷款人可能会发现自己意外地面临损失，而较高的保险费可能会使家庭财务紧张，并增加信贷行业的违约风险。
例如，房主可能在多年前办理抵押贷款时，假定总是可以获得保险。但是，如果保险变得过于昂贵或完全无法获得，那么原本以为风险敞口有限的抵押贷款机构可能会突然发现自己面临潜在的损失。
除了对抵押贷款机构的直接影响外，更高的保险费还可能以其他方式影响家庭财务状况。例如，如果客户优先支付保险账单而不是其他债务，信用卡和个人贷款机构可能会经历违约率上升。此外，消费者财务状况的紧张可能会大范围地影响到零售商和小企业——如果需求下降、失业率上升，最终可能会将经济推向衰退。
风险经理应采取的措施
为了减轻这些威胁，风险经理可以采取以下四个步骤来积极应对:
1. 定期审查保险合同，确保承保范围与不断变化的风险和成本保持一致。随着保险公司风险评估的更新，企业可能会发现自己面临的威胁比以前想象的要大得多。续保时合同的变更可能会转移责任或限制承保范围，因此必须仔细审查。
2. 分散交易对手风险。虽然交易对手管理一直是风险经理的核心职责，但现在比以往任何时候都更需要企业了解交易对手的财务状况，以及当其中一个或多个交易对手出现财务困难时，企业可能（或没有可能）的选择。最近的历史表明，即使是拥有稳健财务报表的大型机构也无法免受指数风险的影响。
3. 进行情景分析和压力测试，以找出与保险承保范围变化有关的薄弱环节。一旦识别出弱点，风险团队就可以通过积极寻找消除或减轻潜在威胁的方法来增强机构的弹性。
4. 探索其他保险合同结构，以更好地协调激励措施。长期抵押贷款合同要求房主购买保险，但几乎所有的保险单都是一年期的。在这种情况下，有时(正如我们已经指出的)保险不再可用或变得过于昂贵。这反过来又大大增加了违约风险。
因此，探索多年期保险合同是合乎逻辑的，它为借款人提供了更大的确定性，降低了保费上涨导致贷款违约的可能性。虽然较长期限的保单最初可能会增加每月的保费，但对于大多数房主来说，将费率锁定在三年或五年是一个合理的权衡。
进一步的想法
保险是风险管理工具的重要组成部分，是全球金融体系不可或缺的一部分。运转良好的保险市场能够有效地将风险从个体家庭和企业转移到拥有承担风险所需资源的更广泛的机构。
保险公司为希望管理风险敞口的个人提供有价值的服务。此外，它们还会发出强有力的定价信号，鼓励或阻止某些行为。这些激励措施巧妙地将经济活动转移到生产率更高的领域，同时抑制在预期损失超过预期回报的领域进行投资。
然而，就像其他市场一样，保险市场是不完美的，也会受到潜在市场失灵的影响，这与信息不对称、激励机制设计不当以及善意监管所带来的意外后果有关。风险经理在模拟潜在结果和制定政策时需要认识到这些潜在的缺陷。
如果使用得当，保险具有缓释和分散风险的惊人能力。它有能力推动经济增长、创新和突破，从而造福经济体系中的所有参与者。
同时，如果设计不当，保险合同可能会隐藏、扭曲甚至增加风险。作为风险管理专业人士，我们需要关注不断变化的保险环境，并相应地进行调整。
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