晚上好~
这两天，美国大选激战正酣。
不少小伙伴好奇，特朗普或者哈里斯当选，会对咱们的宏观政策、资产价格产生什么程度的影响。
今天给你带来很帅的投资客解读，让你对大选有更深入的认识~
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大家好，我是很帅的狐狸🦊，今天稍微聊一下11月的美国大选。来源/ FiveThirtyEight，GS，很帅的投资客毕竟最近川普的麦当劳作秀和各种访谈表现都远超预期。哈里斯辩论拿下的优势，也被她在各种访谈中的可怕表现给耗光了。当然，A股也不甘人后，像是川大智胜之前连续4天涨停了。不过我们更应该关心的，是如果川普真的胜选了，对国际环境会有哪些长期影响。这里稍微对比一下川普和哈里斯这两个总统候选人的政策——这个表格对比下来，如果川普胜选了，很可能在经济层面带来以下变化——变化1：逆全球化进一步加剧
2018年川普发起的贸易战可以说是历历在目。这次相当于税率升级了。不过现在跟当年会有点不一样——目前国内外的宏观条件并没有当时舒服。其中也包括我们针锋相对的反制——比如减少稀土对美出口（对稀土企业是利空）、减少对美国农作物的进口（对农产品期货价格是利多）等等。如果持有的上市公司比较依赖出口美国市场，那还是建议回避，除非是很硬核、别人取代不了的那种。目前美国占我国的出口份额（按美元计）也从2018年的19.2%降到了2023年的14.8%（数据：Wind）。变化2：美联储可能停止降息
因为美联储降息，咱央妈才有放水的空间——如果美联储不降息我们就先放水了，人民币会因此大幅贬值。其实去年年底市场就已经有美联储降息的预期，所以1月份开始央妈等部门也陆续出了一些政策——- 1月5日 中国人民银行 国家金融监督管理总局关于金融支持住房租赁市场发展的意见
- 1月24日 中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点
不过美联储一直hold着没降息，降息预期甚至一度跌下去（6月份甚至还在讨论加息）。截图/ MacroMicro，由「很帅的投资客」翻译整理因此央妈也不敢继续发招，大A也反弹乏力。就算没怎么发招，降息预期一淡，人民币重新贬值到了7.3，直到美联储降息后才升值回7.0左右。另一方面，减少非法移民相当于减少了一部分劳动力，服务型行业的劳动力可能会供不应求。对相关企业来说，人力成本会上升，这会成为企业提价的理由。而通胀一旦卷土重来，我们除了可以继续买入黄金，还得接受一个很郁闷的事情：美联储不大可能继续降息了，甚至会反向加息从而压低物价。相应的，咱的央妈也没那么多放水空间了，这对中国的A股和债市都不是什么好消息。如果你有炒美债的话，加息自然也是最差的消息，毕竟债对流动性是最敏感的。不过好在有对企业的减税作为对冲——根据中金的测算，标普500明年的净利润增速会因为减税而增速3.4%到17%。虽然估值掉了但是每股收益上来了，所以美股继续节节高。外汇方面，美元会因为加息而变强。根据高盛的测算，人民币估计得贬值到8。虽然川普之前想过要推「弱美元」计划从而让美国可以出口更多东西，但前段时间他通过高级经济顾问贝森特（很有可能是下任财政部长）出来放风说，川普不会故意试图让美元贬值。变化3：美国赤字变得更加严重
不像哈里斯，她还会想着把个人减下来的税从有钱人和企业那边薅回来，川普是打算全面减税。这样一来，美国联邦政府的赤字会变得更严重。钱不够花了，联邦政府只能发行更多的国债（也就是借更多的钱）。美债供过于求，价格自然是得往下跌了。叠加前面提到的美联储加息的可能性，最近美债跌得很灾难。另一方面，减税也会加剧通胀（因为大家手头上有更多钱去消费和投资了，需求上来了，物价自然是得涨点），又会推高美联储加息的可能性。![]()
当然，民调也不能代表一切。所以也有投行跑出来警告说，我们也要提防「哈里斯意外」。《美联储的大麻烦：大选后，条条大路向通胀！- 华尔街见闻》《El-Erian ：黄金崛起意味着美元体系正在瓦解 - 华尔街见闻》《高盛、摩根大通、德银等集体发声，华尔街全面押注“特朗普交易” - 华尔街见闻》《特朗普“弱美元”计划有转折？经济顾问澄清：特朗普将捍卫美元地位》《2月起，这些新规将影响你我生活！_政策解读_中国政府网》《中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率_部门动态_中国政府网》《【立此存照】【大量解析】哈里斯的谷底：在CNN上的灾难性表现》《特朗普最新的“高光时刻”——Joe Rogan访谈节目》《炉火上烤：Fox News的哈里斯“歼灭战”》《两年期美债收益率涨超7个基点》《美债反常大抛售背后：一场债务危机已初现端倪？》《野村警告：市场对特朗普交易对冲过度，可能出现“哈里斯意外” - 华尔街见闻》《 “Trump 2.0”的政策主张与资产含义——2024年美国大选追踪（二）》《Top of Mind | POST-ELECTION ECONOMIC POLICIES》
