摘要
上周连盘玉米跌破2300整数关口，北港新粮报价潮粮0.9元/斤的价格还是对市场有所冲击，贸易商新粮北港收购2290的价格略低于陈粮，也反映新陈过渡阶段，大概率陈粮价格阶段性有向下的压力。期现价格接近平水，仓单粮的出售难度仍大，预计短期难以言底，大趋势仍是向下，后期储备轮库、小麦市场的压制、新季玉米上市卖压等因素也限制了反弹空间。长期看，新季合约关注2200种植成本支撑。后期重点关注渠道贸易商建库心态、政策玉米拍卖、小麦-玉米价差等因素。主力合约关注2350压力位、2200支撑位。
连盘玉米主力合约在2350附近受阻，上周一大跌，跌破2300整数关口。基本面变化不大，但北港新粮报价潮粮0.9元/斤的价格还是对市场有所冲击，贸易商新粮北港收购2290的价格略低于陈粮，也反映新陈过渡阶段，大概率陈粮价格阶段性有向下的压力。
在前期反弹行情中，南方饲料厂阶段性补库行情结束后，南港价格转弱，带动南北顺价幅度收窄，进而传导至产区及北港价格走弱。
短期看，现货迎新，从区域上市的阶段性来看，西北新疆粮上市后低开低走，冲击西南价格，或将对东北、华北产区价格带来指引。华北近期深加工门前到车辆增加，华北深加工收购价在2400受阻后下跌。9月下半月西北新疆地区大量上市、华北区域开始逐步上市、辽宁新粮上市，预计第一波冲击将在9月中旬左右，9月底黑龙江农场直收粮将陆续上市，届时市场将阶段性反映东北的减产幅度及产区农户的售粮心态。国庆后东北华北主产区上市，预计10-12月份将更多交易产区供应压力。
从小麦玉米价差角度看，华北、华中、西南、华南大部分区域玉米优势高于小麦，尽管小麦已经在2400-2500区间震荡3个多月，但按照国家最低托市价政策往年均在9月底结束，也需关注9月底后调节性储备政策的持续性。
尽管进口替代品受到政策管控，饲用稻谷定向拍卖也未投放，这两个因素更多反应新作年度中长期的矛盾，但短期更多聚焦在新粮上市卖压、轮换粮投放、进口玉米拍卖、渠道对新粮开秤后的弱预期以及下游需求逐步好转等方面。
此外，近期南北港库存持续去化，这也将对价格起到一定支撑作用。截止本周南港能量总库存降至171.7万吨水位以下，但内贸玉米库存下至20.6万吨，叠加北四港库存下滑至145万吨水平，按照当前的去化速度，9月底可能降至100万吨水平。
截止目前，期现价格接近平水，仓单粮的出售难度仍大，预计短期难以言底，大趋势仍是向下，后期储备轮库、小麦市场的压制、新季玉米上市卖压等因素也限制了反弹空间。长期看，新季合约关注2200种植成本支撑。后期重点关注渠道贸易商建库心态、政策玉米拍卖、小麦-玉米价差等因素。主力合约关注2350压力位、2200支撑位。
作者简介
张大龙
中粮期货研究院 农产品资深研究员
投资咨询资格证号：Z0014269
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