各地支持政策接连发布
2024年以来，并购重组迎来多项重磅政策支持。4月，新“国九条”明确要加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场；6月，“科创板八条”提出要更大力度支持并购重组；9月，“并购六条”提出要进一步强化并购重组资源配置功能，鼓励跨行业并购和未盈利资产收购；11月以来，北京、深圳、上海等多地推出相关政策或召开相关会议，支持并购重组。
值得关注的是，此次上海在行动方案中特别明确，加快推进证券公司合并，打造一流投资银行。这与当前上海国资已落地的券业首个头部券商并购重组案例——国泰君安+海通证券正相对应。有分析人士认为，这或将推动各地同一国资体系内的券商加速整合。
此外，针对此前屡屡出现的“忽悠式”“跟风式”并购事件，上海强调注重防范并购重组过程中财务造假、资金占用、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，做好财务、法律等尽职调查，合理设计交易条款，规范对资产定价和交易环节的监督约束。
在上海发文支持并购重组前，北京、深圳均围绕并购重组进行会议或文件部署。11月27日，北京证监局与北京市委金融办联合举办北京辖区并购重组座谈会，搭建上市公司与未上市企业、并购基金等相关主体的对接平台，互学互鉴经验，引导规范交易。
北京市委金融办副主任韩旭建议，金融机构要加大对并购重组业务的支持力度，创新金融服务产品与模式，积极为企业提供并购贷款、并购基金、过桥融资等多元化金融服务，拓宽企业融资渠道；中介机构要充分发挥专业优势，提升服务质量与水平；企业自身要加强并购重组能力建设，围绕主业和公司发展实际，因企制宜发展新质生产力，确保并购重组行为符合企业战略目标与利益诉求，实现企业可持续发展。
同日，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》，提出到2027年底，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元，形成一批优秀并购重组案例，发挥示范引领作用，助力深圳打造有重要影响力的创新资本形成中心。
从不断披露的上市公司来看，当前A股市场并购重组活动明显升温，上市公司资本运作呈现加速态势。
根据Wind数据统计，截至目前，年内A股市场首次公告的重大重组事件数量达117起，相较2023年有明显升温。尤其是随着2024年9月底“并购六条”的发布，10月份A股市场首次公告的重大重组事件达23起，创数月新高，11月份相关公告亦有14起。
国信证券分析师田地认为，本轮并购重组高潮是由多重客观因素的叠加，并在政策因势利导下形成的。尽管早年间并购重组过程中曾出现过一些借壳交易等套利行为，但随着政策逐步完善，最终形成了产能整合提效为主，行业转型升级为辅的主线。一方面，新兴产业、民营企业与小额并购居于主导，另一方面，传统行业、央地国企与大额交易逐步发力，并呈现出向更广泛行业和地区扩散的特征。
据招商证券研究统计，2024年以来，上市国企已开展22项重大重组项目；9月以来，中国船舶与中国重工吸收合并、电投产融向核电运营资产整合平台转型等重大重组案例陆续公告，推动当月上市国企重大重组规模达1151.5亿元，创2022年以来单月新高。招商证券研究所智库研究员林喜鹏表示，国家电投集团将电投产融打造为核电运营资产整合平台的举措，是央国企推动价值提升的最新实践。
与此同时，随着“科创板八条”明确提出支持科创板上市公司的并购重组，据中信证券统计，2024年以来科创板首次公告的重大重组事件数量已达10起，远超过去数年。
“并购六条”明确提出，积极支持上市公司围绕战新产业、未来产业进行并购重组；鼓励传统行业通过重组合理提升产业集中度。
来源：金融时报
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