铜
上周铜价低位弱反弹，截止周五下午沪铜主力合约周涨70元/吨，涨幅0.09%；伦铜周涨53.5美元/吨，涨幅0.6%。宏观方面，特朗普连任后，投资者对其关税政策可能拖累经济以及通胀再起的担忧升温，叠加近期通胀指标降速放缓，降息进程受阻等预期，令铜价承压，而年底再降息25基点或已成市场共识，除非降息幅度高于预期属性，否则美指或保持强劲，铜价短期仍继续偏弱。基本面看，11月因检修以冷料缺口因素，国内精炼铜产量预测减少，铜价低位止跌，刚需消费尚有韧性，国内社会库存继续去化，利好铜价。技术面看，沪铜主力合约短期支撑73500附近，短期73700~73900区间成交密集，价格或围绕此区间波动，若跌破73500一线，则短期跌势可能再度打开，而隔夜压力在74000一线附近。
铝
上周铝价偏弱震荡，截至周五下午收盘沪铝主力合约周跌160元/吨，跌幅0.78%；伦铝周跌15美元/吨，跌幅0.57%。海外宏观方面，美国核心PEC数据出现反弹，通胀韧性较强，市场对降息预期进一步谨慎。供应方面，国内电解铝企业整体持稳运行，运行产能整体变化不大。需求方面，进入传统淡季，消费总体趋弱，需求表现一般。库存方面，受出库及入库两方面影响，铝锭社库较上上周小幅累库，但整体处于相对低位。基本面供需矛盾不大，预计短期铝价或继续震荡调整为主。
铅
上周铅价继续震荡上涨，截止周五下午收盘沪铅主力合约周涨420元/吨，涨幅2.47%；伦铅周涨58美元/吨，涨幅2.87%。基本面看，上月国内部分地区原生铅炼厂新增检修，叠加部分再生铅厂尚未全部复产。供应端整体收紧，虽然下游消费较弱，但在刚需消耗下，社会库存量连续三周下降，令铅价受益上涨。但短期因素尚不足以持续推升铅价，后续关注炼厂复产以及社库变化。技术面看，沪铅主力合约短期支撑在17150一线，隔夜压力17450附近。
锌
上周锌价先扬后抑，沪锌周度收盘价与上上周基本持平，截止周五下午收盘沪锌主力周涨30元/吨，涨幅0.12%；伦锌周涨72.5美元/吨，涨幅2.44%。宏观方面，特朗普上任前夕，市场担忧其增税政策可能损害经济韧性，另外美国通胀指标有所反复叠加美联储部分官员偏鹰派的言论，使得预期的降息前景受挫，宏观可预期前景令金属承压。年底临美国感恩节，市场交投逐步清淡，交易者高位了结令沪锌价大幅回落，但整体来看，近月持仓依旧在较高水平，叠加交易所仓单减少以及社会库存继续去化，另外国内锌炼厂检修以及锌精矿供应紧张等因素，预计短期锌价或维持高位波动。技术面看，沪锌主力合约关键支撑24350附近，短期压力25800附近。
锡
上周内外盘锡价先抑后扬，外盘强于内盘。宏观面上美元走强，加之特朗普公布对中国加征高关税细节的言论非常激进，令市场担忧未来需求前景，同时受到投资基金削减净多单的压力，均给锡价走势带来不小压力，盘中跌势一度达到3%之多，并触及4月3日以来的最低点27765美元。分析认为锡价将连续第二个月下跌，但也有助于恢复需求。现市方面，价格大跌，炼厂心态趋紧普遍持价惜售；而现货基本面表现尚可，吸引一些刚需用家逢低补货，也有部分人消耗原有库存。周末价格回稳，市场补库完毕，成交热度降低。整体看，近期实际订单还算平稳，虽进口货源出现增长，但现货库存压力在可控范围内。周末跟盘对沪锡2412合约，小牌对12月平水-升水400元/吨左右，云字头对12月升水400-升水800元/吨附近，云锡对12月升水800-升水1200元/吨左右。
镍
上周内外盘镍价涨跌互现，横盘区间震荡。宏观层面，美元走强压力尚在，在紧张局势加剧和美国关税威胁的背景下，工业金属陷入困境，降低了短期增长和需求前景，且受到通货紧缩压力拖累，实货需求仍然疲软；另外特朗普公布对华关税细节，市场在等待中国可能做出的反应，多保持谨慎观点。现货方面，上周市况表现平平，贸易商维持正常出货，由于现货供应维持宽松状态，下游接单比较犹豫，价格优势减弱，活跃度降低。尽管一些人下调跟盘升贴水出货，但效果不明显。周末现货跟盘换月至对沪镍2501合约，金川镍升水先涨后跌，目前刚需用家基本保持适量接单，补货意愿视情况而定，但能维持一定承接量。周末对沪镍2501合约报价，俄镍贴200-平水、金川镍升2800-3000、挪威升2600-3200、华友贴300-平水、格林美贴300-平水、广德贴700-贴600元/吨附近。镍豆方面，上周现货供应仍未出现，询盘者寥寥，无报价；保税区内有小量货源，持货商或持货待涨，暂未流入现市。镍铁方面，上周总体氛围偏弱，价格出现下调，部分下游企业采购，但整体数量及活跃度有限，市况多表现僵持，但短线看镍铁价格在小幅下调后或有一定支撑在。不锈钢方面，期盘行情较弱，主力合约跌至13000元一线需求新支撑。现市氛围普遍不佳，贸易商出货遭遇一定压力；随着短线市场信心欠佳，实际承接难以有效增多，随着市场活跃度较弱的影响，有人表示市场淡季特征将愈加明显。外贸方面，溢价持稳，沪伦比小幅下修，进口亏损扩大，高升水进口镍小量出货；外贸交易长单为主，市场活跃度不高，当期保税区库存增势不变。技术面看，周线级别内外盘走势趋同，布林口袋收窄，K线接近中轨，短线关注中轨阻力，沪镍阻力位13万元一线；伦镍阻力位16500美元。
