SHMET 12月16日讯：
铜
上周铜价先扬后抑，截止周五下午沪铜主力合约周涨60元/吨，涨幅0.08%；伦铜周涨5.5美元/吨，涨幅0.06%。宏观层面，美国11月PPI年率以及月率均明显高于预期以及前值，虽然年底降息或为大概率事件，但通胀反复对降息前景造成不确定性或令铜价阶段性承压。另外美国11月失业率环比上升以及初请失业金人数反弹在情绪上不利铜价。基本面看，2025年铜精矿TC/RC定价为21美元/2.1美分上下，大幅低于今年的80美元/8美分水平，表明市场对于明年铜精矿供应担忧程度。从原料供给来看或为铜价带来边际支撑。统计局数据显示，11月中国精铜产量同比增长12%，1-11月同比增长13%。但目前国内电解铜社会库存维持低位水平，虽处淡季但需求尤显韧性。LME铜高位平稳，内外库存结构短期有利进口输入。盘面上看，沪铜价格呈区间结构，铜精矿TC落地，进口量不弱，库存相对低位，基本面利好显现，但目前铜价强度不够。进一步刺激点或在美国货币政策，中国政策支持下的行业复苏情况以及特朗普上任后的政策手段等因素。技术面看，沪铜主力合约短期多空阻力75850一线，关键支撑73400一线。
铝
上周铝价偏弱震荡，截至周五下午收盘沪铝主力合约周跌65元/吨，跌幅0.32%；伦铝周跌14.5美元/吨，跌幅0.56%。宏观面，国内中央经济工作会议定调明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。海外美国PPI通胀超预期增长，上上周申请失业救济人数意外增加。基本面看，受氧化铝价格高位以及枯水期电价大幅上涨影响，四川地区部分电解铝企业出现减产消息，但当前整体减产量级有限。需求面，目前处于季节性消费淡季，需求表现较弱，铝锭社会库存出现小幅累库，预计铝价或继续震荡调整，关注宏观消息及库存变化对铝价的影响。
铅
上周铅价偏弱运行，截止周五下午收盘沪铅主力合约周跌390元/吨，跌幅2.19%；伦锌周跌58.5美元/吨，跌幅2.83%。基本面看，再生铅企业复产令废电瓶需求增加，电池消费寡淡导致废电瓶供给减少，废电瓶成本支撑令铅价受振。国内社会库存去库放缓，叠加宏观面短期不利好商品板块，预计铅价上方空间相对有限。
锌
上周锌价高位偏强震荡，截止周五下午收盘沪锌主力合约周涨355元/吨，涨幅1.39%；伦锌周涨33.5美元/吨，涨幅1.09%。宏观方面，美国11月通胀数据超预期，市场押注明年美联储降息步伐放缓，令锌价承压。基本面看，锌供应量相对偏紧，下游消费多以刚需为主，且国内去库力度放缓令锌价难有升力。技术面看，沪锌主力合约上升形态未变，但价格结构逐步收敛，虽上升或仍有空间，但需提防高位回吐。短期支撑24330附近。
锡
上周内外盘锡价先阳后抑，整体震荡区间上移。宏观面上中国明年将采取适度宽松的货币政策，是为14年来首次放松货币政策，同时采取更积极的财政政策来刺激经济增长，令得市场乐观情绪提升，价格走势得到提振；虽然自美国大选以来，当选总统特朗普贸易和关税政策或导致金属消费国需求放慢，还将提振美元走强，但中国已准备好部署一切必要的刺激措施，应对明年美国新政府可能对中国加征关税的冲击。现市方面，上周锡价震荡上移，炼厂继续持价，而下游用家接单情绪有限；整体现货消费一般，随着涨势扩大，用家采购热度逐步降低，同时贸易商间交投活跃度亦有下滑。另据悉下游焊锡市场成交不俗，相关厂家表示能保持稳定订单量。尽管总体需求增长偏缓，但库存未见增长，趋势压力不大，而后市基本面表现尚待继续观察。周末跟盘，小牌对1月升水200-升水500元/吨左右，云字头对1月升水500-升水800元/吨附近，云锡对1月升水800-升水1000元/吨左右。
镍
上周内外盘镍价先跌后涨，总体区间盘整局面为继。宏观层面，上周中国政治局宣布将改变货币政策立场，未来可能出台更多宽松政策，为金属市场提供助力，尽管还有很长的路要走，但中国正在朝着正确的方向发展。不过镍市仍面临压力，特别是预期全球镍供应过剩的打压，有分析指出，明年全球镍过剩量将保持在15万吨左右。现货方面，上周镍价延续震荡行情，实际成交表现尚可，用家多数维持刚需逢低补货，价格上涨，交易量则随之下滑；随着部分用家已货源补足，所以会有观望。此外近期因天气因素，金川货源受物流迟滞影响，现货升水扩大至4000元/吨以上，周末小幅回落。周末对沪镍2501合约报价，俄镍贴300-贴100、金川镍升3900-4200、挪威升3000-3300、华友贴200-0、格林美贴400-0元/吨附近。镍豆方面，上周货源开始流通，预计周末到货，数量据悉百来吨，跟盘一度贴水1000元/吨附近，量大可谈。镍铁方面，上周市况总体维持偏淡局面，下游询价不多，卖方相对谨慎，双方意见不一，随着价格趋势震荡，短线观望情绪为继。不锈钢方面，期盘先涨后跌，主力合约站稳13000元一线。现市方面来看，价格上行，市场谨慎情绪有所缓和，交易小幅增长，不过近期需求总体偏弱，销售压力尚在，预期行情走势仍多延续震荡。外贸方面，溢价持稳，沪伦比上修，进口亏损收窄，高升水进口镍跟盘持稳；外贸交易长单为主，市场活跃度不高，当期保税区库存维持降势。技术面看，周线级别内外盘走势趋同，布林三轨趋平，K线面临中轨阻碍，若配合宏观利好，将突破上行，伦镍阻力位17000美元，沪镍阻力位137000元；反之重回跌势，伦镍支撑1500美元，沪镍支撑12万元。
