黑色金属市场展望及策略峰会闭门交流会顺利召开
我的钢铁网 12月6日
2024年12月5日-7日，2025中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会在上海盛大召开。12月6日，2025年黑色金属市场展望及策略峰会圆满落幕。
本次大会吸引了国内参与黑色产业链、家电、汽车、机械、建筑、金融等企业客户前来参会，钢铁产业链上下游的行业精英齐聚一堂，共同探寻行业和市场的新未来。9位嘉宾发表了主题演讲。大会由上海钢联钢材事业群副总经理甘遐勇主持。
随后，2025年原料品种年报发布。演讲嘉宾是Mysteel铁矿石分析师朱克东、煤焦分析师熊超、废钢分析师曹炜华。
朱克东表示，铁矿石价格下跌幅度大于成材，价格重心下移，进口利润持续收缩。2024年春节前，市场对于后期供需情况预期较好，但春节后，钢厂复产速度缓慢，铁水产量回升速度不及预期。港口库存大幅累库，铁矿石价格下跌。受矿价下行影响，2024年下半年全球发运增速放缓，但总体供大于求。展望2025年，按当前矿价估计，2025年全球铁矿石产量有望同比增加超7000万吨达到26.5亿吨，但考虑到铁矿石价格因素，保守估计，实际增量或在3600万吨以上。全球铁矿石供应过剩难以逆转，2025年铁矿石均价预计在90-100美金之间，价格全年呈现前高后低态势。
熊超表示，2024年跌幅主要来自于终端消费复苏滞后，项目缺钱，下游地产基建复工节奏偏慢，加之市场负反馈的影响。展望2025年，焦煤方面预计2025年维持2024年下半年产量均值，国内供应预计增1000万吨，进口焦煤预计维持1.2亿吨左右，同时俄铁取消了2025年和各大矿山的基础运力保障量协议（目前仍在协商中），俄乌战争有望结束，俄煤的流向或有更多的选择。焦炭方面，2025年淘汰焦化产能待定，预计新增1049万吨，新增产能主要集中在山西、河北、内蒙区域，同时2025海外新增项目边际量放缓。预计2025年双焦呈现供给有压力，需求有韧性的局面，双焦价格重心会有所下移，以电煤成本角度考虑，底部仍有支撑。
曹炜华表示，从价格来看，废钢在2024年整体价格平台下移，且价格波动明显扩大，今年以来板废差进一步收缩，螺废差继续收窄。从钢厂盈利情况来看，2024年电弧炉钢厂规模利润继续下降，电炉生产时长整体减少，电弧炉钢厂平均产能利用率及开工率双双下降，高炉来看，废钢的性价比下降，废钢消耗比前高后低，钢厂库存水平处于相对低位。从供给来看，2024年社会废钢资源量微幅下降，工地废钢回收量同比降幅超30%，供需呈现紧平衡状态。分区域来看，中国废钢资源供消区域分布不均，华东、华北和华南是废钢供消集聚区域。展望2025年，预计全球积极的宏观政策将促使2025年经济保持稳定，中国一揽子增量政策密集出台，本轮政策转变思路，旨在遏制物价下行、提振消费，政策全面支持，预计力度继续加大。在两新政策的推动下，2025年钢铁总体呈现供过于求格局，钢材消费继续小幅下降，废钢价格重心继续下移。综上来看，废钢是现代钢铁工业不可缺少的铁素原料，也是唯一可以大量替代铁矿石的绿色载能和可持续发展的再生资源，相较于高炉-转炉炼钢，全废钢的电炉炼钢能够减少碳排放70%以上，降碳优势突出。
随后，2025年钢材品种年报，以及黑色金属研究新产品发布。演讲嘉宾是Mysteel建材分析师甘遐勇、板带首席分析师曹剑勇、钢材研究员张瑜。
甘遐勇表示，回顾2024年建材市场，建材市场核心特点：建筑钢材市场活跃度和钢厂直供量同比转差、全年建筑钢材净出口发挥着重要的减压作用、南北产量占比差异逐年加大、区域价差逆转、以价换量寻求库存的快速去化、价格重心不断下移，此外，根据Mysteel调研，近三年，62.7%的样本企业进行了至少一项生产经营调整以及进行“产品调整升级”类指标调整的企业占比相对较高。展望2025年，螺纹的下游行业依旧值得注意，其中房地产行业主要朝农村发展及城市更新的方向发展，后续随着螺纹出口高、内需低、供应低、库存低，供需关系进入新阶段，淡旺季的供需差转换加快，价格调整节奏也将变得更快，Myspic螺纹钢价格指数常态波动区间在3300元/吨至3900元/吨，全年均价在3550元/吨附近。
曹剑勇表示，供给端而言，由于短时间空单回补与情绪缓和主动补库，带动热轧利润好转，变相使得产量回升2025年在钢厂产能新增，且仍有利润的情况下，减产意愿不强，预计2025年全年产量或将继续高于2024年。需求端来看，热轧板卷消费尚存，但主要偏向于生产后端与居民端消费。基建由于地方化债压力仍存，新开工项目数量增速放缓，更多仍以重点工程与存量工程为主。出口方面，板材价格海内外价差依旧存在，国内供给不减的情况下，直接/间接出口有回落预期，对市场库存或将造成一定压力。
张瑜表示，国内钢铁企业的生产变化受到越来越多的关注。企业兼并重组大背景下，国内钢铁品种结构迎来调整新局面，板材在粗钢比重快速上升。至此，Mysteel升级发布钢材全样本周生产数据，样本企业产能占比显著提升，样本企业数量明显增加；Mysteel新增发布钢材周度以及月度发运及到港数据以持续跟踪中国钢材出口的高频变化；Mysteel正式推出建筑钢材投放量数据，可清晰了解省/区域/全国维度消费同比、环比；以及Mysteel钢铁产业链前瞻服务，包括宏观、数据、报告、热点以及路演等专业内容输出。
随后，基差定价、期转现交割和结构性贸易融资在价格管理中的组合运用，由上海期货交易所交割部高级专员徐春雷进行汇报；宏观转向，黑色何去何从？由国泰君安期货有限公司黑色策略总监刘秋平进行汇报。
徐春雷介绍了基差定价、期转现交割和结构性贸易融资在价格管理中的组合运用。另外，他表示交割制度有三大重点：1、可交割商品；2、交割地点（交割仓库）；3、交割仓库的主体。同时，他也提出了交割制度的几个影响面：1、定价基准；2、期现收敛对套保效率的影响；3、辐射广度和深度；4、标准化和个性化的矛盾。最后，他提出理想的套期保值制度场景是何种样子？针对该问题，他作出了两方面的解释：1、前端（保值）高度集中；2、后端（实物）各取所需。整体而言，考虑到目前钢铁生产企业处在降本增效的过程，并且下游贸易客户也有稳定经营的诉求，那么套期保值功能对产业链上下游具有重要的规避风险的意义。
刘秋平表示，以《宏观转向，黑色期货后市展望》为题，分享了她对近期黑色商品市场走向的观点。她从“历史估值”、“宏观驱动”、“供需驱动”和“成本驱动”等四个方面进行了汇报。她详细回顾和总结了近十年来黑色主要商品的价格变化趋势，认为现阶段宏观驱动因素较多，主要包括“全球经济金融重塑”、“美国降息”、“美国大选结果”、“中国的通缩现实”、“中国的超预期宽松政策”等。接着，刘总监从基本面角度分析了未来钢材的供需基本面格局。她认为，当前螺纹钢库存处于历史同期最低水平，但并不是价格上涨的充分条件，而今年螺纹钢累库时间历史最早且累库时间可能历史最长；螺纹钢供需矛盾的解决路径是亏损减产或转产。在成本端，国产矿产量增长显著，中国铁矿进口量创历史新高，铁矿港口库存达历史同期最高位。焦煤进口量创历史新高。
大会特别设置了圆桌对话环节，由上海钢联板带首席分析师曹剑勇主持。就2024年冬季黑色品种趋势预判及期现策略讨论；2025年Q1生产企业、贸易加工企业、下游用钢企业“冬储”交易策略讨论；2025年黑色商品供需及政策展望与嘉宾展开讨论。
明睿资本管理有限公司董事长 孔鹏：从地产和基建的角度来看，价格重心仍将不断下移，但由于成材基本面矛盾尚不突出，仍需等待成本端进一步下移，目前下降速度仍然偏缓，冬储方面，当前价格或仍需达到钢厂的安全边际，同时冬储还需期现结合，充分运用期货工具。
中融鼎(深圳)投资有限公司 总经理 邱迪：明年钢厂利润预计会好转，但或为原料下跌让利润的结构，主要由于铁矿价格目前处于高估值状态，向下存在一定空间，若铁矿价格处于合理状态，螺纹价格或在3000元左右较为合理。
上海智维工贸总经理 沈均：贸易商单边储是有风险，最好的方式是通过交易所交割，部分华东钢厂的策略方式做的很好，可以做到原料和成材的一定联动。此外，以前是依靠长协方式进行冬储，目前最好的冬储方式是和期货相结合，且冬储的心理价位较低。
山东浩荣供应链管理有限公司钢材事业部主管 张景坤：目前公司逐渐也在开始制造其他品种，更注重多元化经营，与此同时贸易环节降本也是是较为重要的方面，2025年由于贸易商更为谨慎，对于2025年相对不那么悲观，同时下游渠道能力、库存管理可能是贸易商更需要做的事情。
广东华亿工业用钢供应链服务有限公司副总经理 李练影：预计2024年年底窄幅震荡，今年存在强预期弱现实的现状，年前进行卖权比冬储更有性价比，公司关注终端需求，节前有订单，终端资金困难和行情悲观，未来只要库存不在高位或者价格不处于高位，可以做一定冬储。
中兵上海有限责任公司副总经理 钱德彪：明年整体还需降低预期，量力而行，从刚需角度出发备库，可以通过与钢厂商量结算模式来扩展出一定利润空间。同时订单多与终端直接对接，并且根据订单情况及时做出合理的套保头寸。从资金托盘情况来看并不缺，但确实存在上游钢厂不支付的情况。
永锋钢铁集团戴召乾：去年冬储大部分地区采取后结算以及点价的方式，今年市场对于价格比较悲观，导致锁价的方式可能较少，这导致价格重要性相对下降，同时市场上行业自律性有所上升，目前市场上产量已经有控产行为，预计明年还将继续控产，对于冬储不那么悲观，期现上或仍有机会。
山西建邦集团 总经理助理 张夏瑜：现在螺纹库存处于低位，螺纹价格涨幅较大，未来明年两会给预期，对价格偏乐观，对目前冬储既不乐观也不悲观。
建龙集团营销部市场主任分析师许志彪：东北目前已出冬储政策，基本属于后结算模式，924宏观政策落地以来，叠加全球进入降息周期，目前保持较为乐观态度。消费来看，虽然五大材下降，但非五大材有所增加。9月在市场态度极度悲观情况下，价格降至3000元，政策转向后预计政策溢价有200元空间。
下午18:00，黑色金属市场展望及策略峰会圆满落幕。
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