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从更广阔的视角来看，将通常意义上的规范行为套用于特朗普第二任期将非常困难。
本周全球股市普遍下跌，主要受特朗普关税战的担忧。
特朗普任命了一些重要内阁成员，市场据此判断一轮全球关税战可能在所难免，因而出现下跌。我们昨天发起一项调查，投资者对黄金和美股（56%看跌，34%看涨）的看法已经转跌，看涨A股程度（46%看涨，43%看跌）也减弱。
1、市场本周的反馈仅仅算是“预热”，后续事态还会进一步发展“关税计划细节流出——特朗普开口谈论关税——开始关税行动——其他国家反击——全面衰退”，市场其中任何一个环节都没有准备。
2、很多人对本周美国股市的下跌感到诧异，因为特朗普重视股市表现。
* 普通投资者认为，特朗普的关税计划会推升通胀，可能令美联储停止降息，因此市场下跌。并非如此。根据我们看到的特朗普关税计划草案部分内容，至少暂时放弃了这方面的猜想。* 华尔街最担忧的是中国对贸易战2.0的潜在反应。美股的泡沫已经因人工智能的炒作而膨胀，如果中国对美国大型科技公司展开制裁，将是该指数面临的最大风险。下周美国股市可能难以止跌。3、特朗普的这一次行动将是声势浩大的，从他近期的沉默就能看出来，事出反常。特朗普离开了四年，我们对他失去了四年的了解。而这四年，他成为了一个观察家。
* 特朗普第一任期的经济顾问Kelly Ann Shaw本周警告，我的假设是总统将迅速采取行动（加征关税）。我不能说那是第一天、第 30 天还是第 90 天，但我确实相信总统希望迅速实施这些政策。* 美国贸易代表办公室最近关于对外贸易壁垒的报告中，有30页内容涉及欧盟，44页涉及中国。* 与特朗普第一任期期间相比，国会议员们对关税的想法更加习惯，因此不会遏制他的想法。如果还认为特朗普挑起关税战是为了“达成交易”，那么将是对他第二任期最大的误判。* 这次挂帅的仍旧是“贸易沙皇”莱特希泽。几个月前，莱特希泽意外出席了比尔德堡会议——这是一个跨大西洋政治和金融精英的年度会议——据一位与会者称，他的言论让“在场的每个人都感到恐惧”。* 英国和欧盟似乎已经准备好了“投降政策”，英国准备了一些措施试图让特朗普高兴，欧盟正在准备“报复选项”然后让步。4、下周可能会有关税计划细节流出，那么其对市场的影响可能达到70%，而美联储对市场的影响仅占30%。如果美联储“暂停降息”言论进一步发酵，特朗普可能会考虑解雇鲍威尔。特朗普一直在制定策略，以期在鲍威尔任期结束前重组美联储并赶走他。由于马斯克支持这一想法，一些华尔街人士对这一曾经看似遥不可及的可能性感到紧张。
你所熟悉的每个角落，都会被特朗普搅浑。
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报告亮点：
· 第一，今天我们发布了《恐惧与贪婪指数报告：紧急鸣叫》，本周收盘后美元、人民币，中国国债、英伟达、A股、美股、欧元、黄金、白银、铂金、比特币等诸多市场出现重要信号。· 第一，解读特朗普团队互相传阅的备忘录和一份69页文件，告诉你特朗普的“百日行动”和“新关税计划”——其对金融市场将会产生深刻影响。很多人看完这份报告后，会调整交易规划。· 第三，美元和人民币的走势无疑是人们最关心的。我们花了整整两天时间计算出了人民币未来12个月的最高价和最低价，告诉你一旦贸易战2.0出现，人民币将走向何方。· 第四，华尔街本周点名看好16只中国股票，三大投行一致看好其中1只股票。可点击文末“阅读原文”，或识别下方图片二维码订阅，付款后此报告自动解锁。
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