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这家日本半导体设备企业，股价飙升

科技 2025-01-10 18:12 北京

本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）综合

随着人工智能不断突破芯片制造的极限，爱德万的工具需求旺盛。

日本爱德万测试 (Advantest) 正在巩固其在全球芯片测试设备销售中的领先地位，其股价与芯片制造商英伟达 (Nvidia) 的股价挂钩，两者都受益于生成人工智能的增长。

爱德万和美国竞争对手 Teradyne 合计占据全球 80% 的市场份额。长期以来，这两家公司不相上下，但这家日本公司在 2022 年左右占据了上风，当时生成式人工智能开始受到关注。

到 2023 年，爱德万的份额将扩大到 50% 左右，而 Teradyne 的份额约为 30%。

集团首席执行官道格拉斯·勒菲弗 (Douglas Lefever) 在 2025 年新年寄语中表示：“对人工智能芯片的需求将持续增长。随着半导体变得越来越复杂，爱德万测试在半导体测试方面的核心竞争力将变得更加重要。”

爱德万的增长主要得益于片上系统 (SoC) 集成电路的测试工具，该工具将处理和内存等功能集成到单个芯片上。

该公司去年 10 月将截至 2025 年 3 月的 SoC 测试设备销售额预测上调了 320 亿日元（2.02 亿美元），目前预计增长 32%，达到 3240 亿日元，即 21 亿美元。这将占其预计 6400 亿日元综合销售额的一半以上。

随着半导体技术的发展，制造成本和难度不断增加。芯片制造商需要在设计和量产阶段尽早发现缺陷产品。尤其是对于尖端产品，在流程的各个阶段都会进行更多测试以提高产量。

先进的人工智能芯片涉及尖端制造技术，如“芯片”——组合成封装的具有特定功能的微型集成电路——以及堆叠多个芯片的 3D 封装。

野村证券分析师 Atsushi Yoshioka 表示：“先进封装需要更高的良率。”爱德万测试工具广泛应用于从芯片开发到大规模生产等应用领域。

爱德万的旗舰 V93000 系列片上系统测试设备。

为了满足尖端芯片测试的需求，爱德万测试投入巨资进行研发，截至2024年3月的财年，其研发费用达655亿日元，相当于销售额的13%。

Teradyne 的数字在 2023 年为 12%。日本顶级芯片设备制造商东京电子在截至 2024 年 3 月的一年中投入了 11%，而规模较小的 Lasertec 在截至 2024 年 6 月的一年中投入了 6%。

尽管研发费用很高，但回报却在增长。爱德万测试的研发效率（截至 2024 年 3 月的五年总营业利润除以前五年的研发费用）为 3.02，高于五年前的 1.19。

根据 QUICK FactSet 数据计算，泰瑞达的研发效率从 2019 年的 1.75 增长到 2023 年的 2.72。

通过收购引进外部技术，提升了研发效率。爱德万测试于2011年以约11亿美元收购了美国惠瑞捷公司，获得了V93000系列旗舰SoC测试设备。

爱德万总裁 Koichi Tsukui 表示：“我们可以接触到广泛的客户，从大型代工厂和 OSAT（外包半导体组装和测试）供应商到初创公司。”

该公司预计，截至 2025 年 3 月的年度合并净利润将增长 96%，达到 1220 亿日元。QUICK Consensus 的市场预测平均值预计，该年度净利润为 1393 亿日元，截至 2026 年 3 月的年度净利润为 1893 亿日元。

爱德万的股价去年飙升了 92%。尽管涨幅不如 Nvidia 的 180%，但该公司的表现优于 Teradyne，后者上涨了 16%。Tokyo Electron 下跌了 4%，Lasertec 下跌了 59%。

股价市盈率超过 60 倍。但根据市场对截至 2026 年 3 月的年度每股收益的预测，股价看起来不那么贵，约为 39 倍。

爱德万的股价一直与 Nvidia 同步上涨。过去三年，爱德万与 Nvidia 之间的相关系数为 0.93，而 Teradyne 和 Tokyo Electron 的相关系数分别为 0.62 和 0.72。

东海东京情报实验室分析师 Shoichiro Kamisaki 表示：“很难想象需求会突然下降或供应严重过剩。这只股票将从生成式人工智能芯片的增长中受益最多。”

风险因素包括美国收紧对中国的芯片相关出口限制，但野村证券的吉冈表示，“预计中国市场存在多种风险，但其对中国的相对敞口较低”。

*声明：本文系原作者创作。文章内容系其个人观点，我方转载仅为分享与讨论，不代表我方赞成或认同，如有异议，请联系后台。

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