近期，短暂的股市震荡、招聘放缓和失业率上升，引发人们对美国经济是否处于拐点的讨论。这些经济可能衰退的迹象正打破市场对美国经济“软着陆”的期许，对美国经济的不确定感悄然蔓延。
首先，劳动力市场的缓慢增长是否会演变成萎缩。美国7月非农报告令市场大跌眼镜，新增就业创三年半来最低纪录，失业率升至近三年最高水平。还需关注的是，衡量失业率的另一个指标，即那些不再积极找工作的“沮丧工人”和只能找到兼职工作的人上升了0.4个百分点，达到7.8%，为2021年10月以来最高水平。更重要的是，经济衰退期间，美国通常会修正数据，终值大概率会低于初值，这次也可能如此，这导致恐慌情绪加速蔓延。劳动力市场已经降温，如果其背后推力仍在发挥作用，缓慢增长就可能演变成完全的收缩。
其次，股市冲击是否会导致美国金融市场更久的动荡。过去一年，市场对人工智能技术潜力的预期过于兴奋，推高了“七巨头”的股价，然而这一年中，很少有科技巨头的业务真正受到人工智能的重大影响，其股价实际上与利润脱钩。如果这些公司未来利润和销售额下降，市场将会迎来更多动荡。同时，股价下跌会直接削弱家庭财富，从而削弱支出。
最后，美联储持续维持高利率是否会放大其滞后效应。正如弗里德曼所言，货币政策的实施与最终效果之间存在着“漫长而多变的滞后”。事实上，美联储的高利率政策已经导致整个银行体系的债券和贷款组合出现超过1万亿美元的市值损失，同时也加剧商业地产领域风险（其空置率已创下历史新高）。美国国家经济研究局最近研究显示，由于高利率和预期的商业房地产贷款违约潮，美国有近400家中小型银行可能破产。
美联储自2022年以来限制货币增长，现在的货币存量低于2022年7月的水平。自1913年美联储成立以来，这种收缩只发生过四次，分别是1920到1922年、1929到1933年、1937到1938年和1948到1949年，第二次导致了大萧条，其他三次之后都出现了衰退。此外，若市场预期与美联储政策出现分歧，结果会更糟糕。当前市场预期美联储将迅速大幅降息以应对衰退风险，然而美联储暗示，只有在未来几个月通胀保持温和的情况下才会降息。如果美国通胀坚挺，美联储可能会推迟降息，并接受衰退的后果。
若美国经济无法“软着陆”，美国将大力转向保护主义政策。当前大选中，两党都强调保护美国就业免受外国竞争，而经济衰退将让两党在保护主义道路上走的更远。特朗普明确表示，如果他赢得大选，将对中国征收60%的进口关税，对所有其他国家的出口征收10%的全面关税。这可能重演1930年代以邻为壑政策对经济的破坏。现任副总统哈里斯成为民主党总统候选人，表明民主党有可能偏离中间立场。哈里斯在贸易问题上曾反对拜登支持的《美墨加协议》和《跨太平洋伙伴关系协定》，她是10名投票反对《美墨加协议》的参议员之一，认为该协议的环境条款不足，她也反对《跨太平洋伙伴关系协定》，认为该协议在保护环境和工人法规方面做得不够。
若美国经济无法“软着陆”，美国将大力转向产业干预政策。拜登政府已经明确拥抱产业政策，《芯片法案》和《通胀削减法案》对半导体生产回流实施补贴，并对电动车采取限制性法规，以确保本土制造。而特朗普选择俄亥俄州参议员万斯作为竞选搭档，更表明他愈加推崇民粹主义。万斯誓言要把工作和制造业带回美国，要约束全球贸易，保护美国供应链，在越来越多的产品上贴上“美国制造的美丽标签”。
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