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随着地缘政治紧张局势的加剧，国际油价显著反弹，成品油价格也随之攀升，欧美地区炼厂利润小幅上扬。此外，中国成品油出口退税新政策也对全球市场产生了影响，炼厂计划在政策生效前大幅提高11月出口量，旨在缓解后期库存压力和最大化出口收益。
11月15日，相关部门发文表示，从12月1日起，成品油出口增值税退税率降至9%。11月22日，阿格斯汽柴煤出口利润分别为7.8美元/桶，2.7美元/桶和1.4美元/桶。新政策实施后，汽柴煤出口利润将降低3-4美元/桶，因此炼厂在近期加大了汽油出口量。
由于中国成品油出口量占新加坡地区进口量的10%左右，故而对新加坡汽油市场影响较大。受沙特和中国出口增加的影响，新加坡轻质馏分油库存涨至7周高位，汽油结构仍维持远期升水(contango)状态，但受欧洲地区寒潮影响，柴油需求增加，库存下滑，新加坡柴油结构呈现现货升水(backwardation)，柴油市场依旧较为强劲。西北欧地区，尽管炼厂大规模检修结束，成品油供应有所增加，但调油需求和取暖需求同步增加，使得炼厂利润小幅上涨，同时美湾地区因供应减少及库存降低，炼厂利润亦受到支撑。
受近期国内炼厂供应减少及库存处于低位的影响，汽油市场流动性保持在高位。截至目前，11月渤海湾炼厂汽油裂解利润环比10月上涨1美元/桶，同时柴油市场受季节性需求支撑，裂解利润环比上涨2美元/桶。受利润回升影响，部分地方炼厂提高了开工率，但由于成品油需求季节性淡季来临，同时受出口退税率下调及配额紧张的影响，12月出口量预计下滑，主营炼厂预计将继续下调12月原油加工量。
此次成品油出口退税率的下调，是推进中国炼油行业健康发展的重要举措。自2016年11月成品油出口一般贸易不缴纳消费税，同时享受增值税全额退税以来，一般贸易配额占比持续提升。2017年，一般贸易占成品油出口配额总量的约39%，2023年达到91%的高位。然而，2024年一般贸易出口配额占比已经降至81%左右，这表明此次12月成品油出口税率的调整并非无迹可循。
2017年同时也迎来了国内炼厂扩能的爆发期，主营及民营炼厂均积极布局， 2017至2024年期间国内炼能预计净增约2.3亿吨，2024年底预计将达到9.8亿吨。国务院此前印发的《2030年前碳达峰行动方案》要求，到2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上，以提高行业竞争力和助推绿色转型。
近年来随着人口增长放缓及经济高质量发展等因素的推动，传统道路运输燃料消费均面临达峰，航煤尚有增长空间。同时，得益于政策支撑及传统燃油价格高位等，新能源市场快速发展。10月新能源汽车产销量再创历史新高。1-10月新能源汽车国内销量869.2万辆，同比增长38.3%。但10月插电式混合动力汽车销量同比增长89.7%，这或许会抵消一部分电车销量增加对汽油消费的替代作用。
后市来看，国际油价或将宽幅震荡，供应面压力较大，关注12月产油国动态及重点地区经济数据。国内成品油市场进入季节性淡季，炼厂利润或承压。
从亚太、欧洲到美国，阿格斯针对全球不同品类的成品油市场，提供值得客户信赖的高质量分析和定价参考。
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