源自：睿知睿见
从1月14日开始，出现了比较奇怪的现象：
资金面十分紧张，R001一度上升到7.2%，GC001则达到7.77%。
1年国债利率也大幅攀升到了1.34%，短债基金和货币也被客户大量赎回，直接去参与国债逆回购。
然而，奇怪的是，资金面这么紧张，股市却不跌反涨！
两周时间，沪深300涨了2.7%，中证500涨了5.2%；中证1000涨了6%；创业板涨了7.2%；科创50涨了2.5%。
到底发生了什么？
一、钱荒跟股市没有必然关系
资金面紧张并非是头一回。
2013年，最大的一次资金面紧张，但创业板反而牛了一整年，上涨了80%。
钱荒这事对债市的影响更大，对股市的影响比较间接。
甚至有时候资金面紧张，对股市可能还是利好。比如这次资金面紧张，就利好股市。
二、重要的是原因
资金面紧张不是重点，重点是紧张的原因是什么。
我们不能看到一个现象，就想当然的推理出另一个现象。
比如，听到公鸡打鸣就想当然的推理，是公鸡把太阳叫起来了。
公鸡打鸣和太阳升起，背后有一个共因：地球自转。
这个共因才是要紧的。
这次资金面紧张，背后的原因是什么呢？
从表面上看是季节性原因，比如，春节和税期。
但本周税期的干扰没了，资金面紧张依然没有缓解。
而且如果仅仅是春节和税期，央行是可以进行对冲的。
毕竟现在的OMO管够，机构申请多少就给多少。
但OMO补充的是短期资金，说明现在缺的是中长期资金。
而央行投放中长期资金的方法是：降准、买入国债、MLF。
最近，央行暂停买入国债，也没有缩量续作MLF，降准也迟迟不来。
看起来就像是央行故意在这么干。
如果真是央行故意在这么干，事情就不简单了。
三、央行分配资金流动
央行手里有很多工具，可以暗地里分配资金的流向。
比如，它可以限制大行的融出，资金面一下就会变紧张。
而央行的操作也一定有自己的目的。
这轮资金面变紧，始于央行宣布保汇率。
保汇率是有代价的，股市、债市和经济，总有至少一方要付出代价，去前线挡枪。
之前几次，大都是股市和经济冲在前面，债市受到的影响小。
而这次是把债市推向前线了。
所以债市受到了冲击。
当下，长债受到的影响较小，主要是因为机构认为央行未来还会继续宽松，所以有恃无恐。
但如果春节后，资金面依旧紧张，长债就不一定扛得住了。
央行是可能这样做的。
四、如果不仅仅是保汇率
周五，美元走弱。汇率压力减小。
但资金面依然紧张，债市依然受到压制，这就更有趣了。
说明央行不仅仅是要保汇率。
他可能还有两个目的：
如果还有后面这两个原因，股市就会获得更多的资金。
节后，央行会给出答案！！！
五、央行正在“降息”
开年后，央行一直在强调“择机降准降息”。
但直到现在都没有看到降准降息的影子，于是就十分失望，就认为少了政策的支持，市场很难稳得住。
然而，大家所理解的降准降息，跟央行所说的降准降息，可能并不是一个东西。
大家还记不记得我去年跟大家分享过，有时候央行的降息实则是加息。
你说这是加息还是降息呢？
降息搞出了加息的效果。
反过来也同样成立：有时候央行加息，实则是在降息。
比如，最近同业存单利率大幅攀升。结果股市反而开始上涨了。
金融市场存在很多反常识的事。大部分人是看不明白的。
最近资金面也非常紧张，你看股市不也涨得挺好吗？
降准降息的目的是不是为了释放流动性？
那么“加息”也可以释放流动性呀。
当下市场缺钱吗？一点不缺。
只不过这些钱都涌进债市里了。
央行只需要把债市的资金驱赶出来，不就起到降息的效果了吗？
为了驱赶债市资金，使用的手段就是变相的“加息”。比如，暂停购买国债，限制大行融出，抬高资金利率，提高考核难度，不续作MLF等等。
这么做有很多好处。比如：
不要小看央行的能力，它掌控着国内资金在各类资产的分配。
六、什么时候降息是降息？
当国内利率低于联邦基金利率时，降息就不一定是降息。
因为这个时候降息势必给汇率带去压力。
央行为了保汇率就要找人承担代价。
过去两三年，承担代价的一直都是股市和国内消费。
降息对股市和消费起到利好作用有一个前提：美国降息。
当美国降息，我们跟随式降息，才能起到降息的效果。
924之后的降息就是这样。
除此之外，还要考虑美元强弱，因为强美元也等价于美国加息。
所以央行所说的择机降准降息，一定是等美元弱下来以后，而且是跌破某个点位后。
在这之前，加息反而是降息，因为这让债市去承受汇率的压力了。
未来，当特朗普把通胀压下来后，美联储进一步降息，也能给我们带来实质性的降息。
因此今年真正主导行情的有四个角色：
1. 美联储；
2. 特朗普；
3. 央行；
4. 财政部。
太平洋对岸的节奏制约我们的整体节奏，他们决定资金增量。
央行和财政能决定存量资金在各类资产的分配。
把这个逻辑理解透了，就能明白产生行情的基础了。
来源：睿知睿见
哦，对了，新年要抓紧请回一尊赵子龙的雕塑了，百战百胜，如有神助嘛。得好好想想，摆放在哪个位置好呢？
我国叱咤风云的常胜之师——国家乒乓球队，牛吧？ 但你可知道，国家乒乓球集训基地就在河北正定？而今的河北正定，就是古三国的常山。而一说到常山，就不得不提三国名将、百战百胜的常山赵子龙了。
其实近几年来，也不知道从哪个时候开始，我就慢慢发现身边的圈子中，很多生意上的朋友，都在供奉这位英俊潇洒、忠毅仁勇、百战不殆的传奇英雄——常胜将军赵子龙。 尤其是在商界和投资圈，武神赵子龙，正慢慢成为各路牛人大佬身后秘而不宣的大神。
百战百胜，有如神助，这个意头也是实在太好了。 工厂、地盘、店铺、公司、堂馆会所，入门玄关都要拜关公，但在自己的办公室或书房内，在自己身后或身旁的位置，最好要供奉一尊赵子龙。
无他，“大敌当前，横枪立马，浑身是胆，令君侧安心者，唯子龙也”。
进门要拜关二哥，身旁须有赵子龙
大佬的身边，他！神一般地存在...
百战百胜，商界金融圈龙年保佑加持
