前两天美的集团发布了半年报，我仔细研读了报告全文，在公司发展战略里面，下半年的工作核心有四点，看到第一点我就知道美的未来的发展基本上稳了，原话是这样的：
坚定OBM优先战略，全面走向海外，要彻底改变方法，向海外优秀企业进行学习借鉴，努力成为国际化企业，只要有家电需求的地方，都要去寻找增长的机会。
对于家电行业，国内已经到了天花板，以旧换新顶多只能维持市场规模，不会有太大的增长空间。
那么家电企业的突破口只能是海外，不是很流行一句话吗，不出海就出局。
不止是家电行业，很多国内竞争激烈的行业都是如此，话说得有点夸张，但道理是没错的。
不过家电行业要更严重一些，今年上半年国内白色家电的市场规模只有2319亿，同比下降了7%。
尽管“以旧换新”的支持力度很大，但暂时还没能拉动行业。
那么国内家电企业就不能说是在存量市场里面竞争，而是在缩小的市场里面竞争，当然压力会更大。
在这种市场环境下，如果还能做到业绩较大幅度的上涨，这类公司没有任何理由不夸一句优秀。
很显然美的集团就属于这一类，但是美的马上要在香港上市了，所以有人质疑美的是“美化”了财报。
这是典型的阴谋论，确实一份好的业绩更有利于上市融资，但是也不能仅因为这一点，就认为本来很优秀的公司，非要交出一份不怎么优秀的成绩单才正常，这是不对的。
关于美的集团香港上市这个事情我之前就单独讲过了，不再重复，下面我们来看业绩表现。
今年上半年美的营收2173亿，同比增长10%，归母净利润208亿，同比增长14%。
增收增利，而且都是双位数的增速。
而且这是美的集团首次连续两个季度营收破千亿，非常了不起，如果下半年继续保持，那今年就要破4000亿了，又上一个台阶。
从各项主营业务来看，今年的表现都还不错。
暖通空调营收破千亿，同比增长10.28%，消费电器营收751亿，同比也是增长10.28%。
这份业绩来源于美的集团各类产品的市场地位非常稳固，在家用空调、干衣机、台式泛微波、台式电烤箱、电磁炉、电暖器、电风扇、电热水壶、空气炸锅9个品类中，在国内线上与线下市场份额均位列行业第一。
现在市场份额低一点的高价值家电，还有洗衣机和冰箱，尤其是冰箱的线下份额17.4%，是所有产品中，市占率最低的。
不过如果连洗衣机和冰箱都拿到第一，让海尔智家情何以堪？
短时间内家电三巨头的市场份额是会比较稳定的，各自都有优势。
现在家电行业竞争最激烈的就是空调，上半年国内空调市场零售额1114亿，同比大降14.5%，需求非常低迷。
市场空间变小导致价格下滑，上半年线上空调均价下降了4.8%，这个我们打开任意电商软件都能很直观的看到，普通空调是越来越便宜了。
巨头们还能保持一定的品牌溢价，但是二线空调品牌就很难受了，比如大1匹的空调，TCL、奥克斯、创维、科龙、志高等等，零售价都在1500元以下。
上半年的冰箱和洗衣机市场比较稳定，相比于去年同期略微有所增长，但是变动不大，不过现在的消费者明显越来越懒，洗衣机正在快速的往“洗干套装”上切换。
上半年干衣机零售额67亿，同比增长16.9%，洗干套装零售额43亿，同比更是大增42%。
年轻人似乎都不喜欢晾衣服，要么加一台干衣机，要么换洗干套装，这块市场未来还有较大的增长空间，但是常规洗衣机的市场会下降。
小家电里面只有扫地机器人表现很好，上半年零售额同比大增18.8%，这也是一个懒人神器。
我曾经以为洗碗机会迅速崛起，这也是一个好东西，不过事实证明我错了，现在的年轻人根本不喜欢做饭，无碗可洗。
上半年洗碗机零售额58亿，虽然同比增长了5%，但是这个规模还是很小。
总结家电来说，美的系全网总销售额连续 12 年蝉联行业第一，优秀且稳定。
其他业务就不讲了，重点说一下海外表现。
今年上半年海外营收911亿，同比增长13%，占总营收的42%。
海外表现如此好的第一功臣就是OBM业务，发展速度很快，主要有美的、东芝和Comfee等品牌，尤其是这块业务的电商收入，同比增长50%以上。
按照美的集团之前的目标，到2025年海外收入要突破400亿美元，也就是2850亿以上，这个难度还是太大了，明年估计是达不到的。
可能这也是美的急着在香港上市的原因，不管哪一年完成任务，近3000亿的营收目标，肯定还要加大海外的布局。
现在美的在海外有17个研发中心和22个主要制造基地，不止是卖家电这么简单。
根据战略规划，在海外是toB和toC一起抓，研发、生产和销售全都要跟上，对于B端业务，美的近几年是很看重的，而且收入占比也在不断提高。
但是B端业务几乎都是美的收购回来的，而且时间不是很长，消化转型确实比较缓慢，比如以库卡为核心的机器人和自动化业务，今年上半年的表现就不是很好。
美的集团相比于其他家电巨头，理论上是要多一条业务曲线的，毕竟库卡可是全球四大机器人之一，但是磨合的难度很大，现在依然没有完成。
当然上半年表现不好很大一个原因是在现在这个大的经济环境下，生产企业都不怎么积极，所以工业机器人还处于去库存的阶段。
但是长期来看，是没问题的，就看美的集团数字化转型什么时候能完成，到时候toB业务肯定会有一个大幅度的增长。
再来看看美的集团的盈利能力。
上半年27%的毛利率和9.7%的净利率，从2021年之后就一直在慢慢提高。
业务规模在扩大，盈利能力还在增强，自然就会有好的业绩表现。
最后看看现金流。
美的集团的销售现金流和营收之间的关系，一直比较稳定，由于周转账期的原因，年中的现金流占比会略微低一点，是正常现象。
再对比经营现金流净额和净利润，现金流都高于净利润，很多时候甚至还高出不少，公司赚到的都是真钱。
不管从经营，还是业务发展状态，还是盈利能力来看，美的集团都非常健康，不存在为了上市而美化财报。
当然未来的挑战也是有的，数字化转型绝非易事，toB业务想要真正步入正轨，估计还有一个漫长的过程，但这又是一个不进则退的逻辑，所以美的集团的压力依然很大。
不过只要突破这一关，美的就会前进一大步。
海外业务的快速增长，智能家居的大力发展，是美的集团当下优秀的表现，但是都没这个未来的挑战重要。
最后开个小小的玩笑，看下面这张图。
这是美的半年报的高管情况，我用红色框出来的这位“胡自强”，职位应该是副总裁才对，还是不应该写成“胡总裁”。
估计是编写财报的人员，平时叫胡总裁习惯了，打字的时候手滑了，把副打成了胡，就没注意到。
当然这不重要，丝毫不影响，开个玩笑乐呵一下就行
关于我对美的集团的其他观点和估值，放在专栏里本文下面了。
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